Dua takeaways utama dari laporan depeg stablecoin UST Nansen

Saat debu mengendap pada keruntuhan dahsyat ekosistem Terra, penyelaman dalam rantai yang dilakukan oleh perusahaan analitik blockchain Nansen menyoroti dua hal utama.

Ekosistem cryptocurrency adalah dibanjiri dengan berbagai teori spekulasi di sekitar penyebab Terra's stablecoin algoritmik UST's memisahkan dari pasak $1-nya. Siapa dan mengapa tampaknya menjadi misteri tetapi hasilnya adalah bencana besar, dengan UST turun jauh di bawah $1 sementara nilai token stablecoin Terra anjlok nilainya sebagai akibatnya.

Nansen melakukan penyelidikan dengan memanfaatkan data on-chain dari ekosistem Terra ke blockchain Ethereum dalam upaya untuk memetakan rantai peristiwa yang mengarah ke depeg UST. 

Perlu dicatat bahwa laporan tersebut tidak termasuk potensi peristiwa off-chain yang dapat memperburuk situasi, dampak pada investor, rincian kerugian bersih antar dompet, dan apa yang terjadi pada Bitcoin (BTC) cadangan mendukung UST.

Penyerang memangsa likuiditas Curve yang dangkal untuk mengeksploitasi peluang arbitrase

Takeaway pertama dan terbesar adalah identifikasi Nansen dari satu set kecil alamat atau pemain yang mengidentifikasi kerentanan dalam ekosistem Terra. Aktor-aktor ini memangsa likuiditas yang relatif dangkal dari kumpulan Curve yang mendukung pasak TerraUSD (UST) ke stablecoin lain dan bergerak untuk memanfaatkan peluang arbitrase.

Laporan tersebut menguraikan bagaimana para aktor ini menarik dana UST dari protokol Anchor di Terra. Dana ini kemudian dijembatani dari Terra ke Ethereum dengan menggunakan infrastruktur Wormhole.

Sejumlah besar UST kemudian ditukar dengan berbagai stablecoin di kumpulan likuiditas Curve. Nansen kemudian berspekulasi bahwa selama proses depegging, beberapa dompet yang diidentifikasi mengeksploitasi perbedaan antara sumber penetapan harga di Curve serta pertukaran yang terdesentralisasi dan terpusat dengan mengambil posisi beli dan jual di seluruh bursa.

laporan Nansen membantah narasi spekulatif bahwa seorang penyerang atau peretas bekerja untuk mengacaukan UST.

Tujuh dompet yang menjadi pusat depeg UST

Analisis blockchain Nansen mengadopsi pendekatan grounded theory yang mengidentifikasi data volume transaksi yang relevan antara 7 dan 11 Mei—kerangka waktu di mana UST kehilangan patokan $1.

Perusahaan meninjau media sosial dan utas forum untuk mempersempit kerangka waktu tertentu, menyoroti aliran transaksi yang menonjol pada kumpulan likuiditas Curve, yang mengarah pada pendekatan analitis tiga fase.

Fase satu melibatkan analisis transaksi masuk dan keluar dari protokol pinjaman Curve, yang memungkinkan Nansen untuk menyusun daftar dompet yang aktivitasnya menunjukkan dampak signifikan pada depegging UST.

Fase dua sedikit lebih rumit, karena Nansen mengamati transaksi di jembatan Wormhole yang mungkin telah memengaruhi peristiwa Depeg. Perusahaan meninjau arus keluar UST dari protokol Anchor yang melibatkan daftar dompet yang dipersempit. Ini diikuti dengan menyelidiki penjualan UST dan USDC di bursa terpusat.

Terkait: Tukarkan kembali 'Rencana kebangkitan Terra 2.0' melalui airdrops, listing, buyback, dan burning

Fase terakhir melibatkan triangulasi bukti on-chain untuk membentuk narasi peristiwa di sekitar depeg UST. Daftar tujuh dompet kemudian disorot yang diyakini menjadi pusat keruntuhan ekosistem Terra.

Laporan Nansen memberikan beberapa wawasan menarik yang didorong oleh analitik blockchain. Inti "mengapa" tetap menjadi misteri — dengan perusahaan memilih untuk tidak berspekulasi tentang tujuan potensial atau motivasi di balik tujuh alamat utama yang memainkan peran utama dalam memicu depeg stablecoin algoritmik UST.