Ketidakpastian Dalam Penilaian Token Non-Fungible

Pasar Non-Fungible Token (NFT) melonjak dan lebih banyak orang membuat, membeli, menjual, dan menukar NFT. Ada banyak tantangan di pasar baru ini dan salah satu tantangan terbesar adalah penilaian NFT.

Penilaian NFT adalah salah satu yang tidak diketahui. Tidak ada kasus tentang bagaimana NFT harus dinilai, dan analogi terdekatnya, yaitu penilaian Seni, agak kabur. Yang jelas adalah bahwa NFT memerlukan metodologi baru untuk penilaian, dan cara yang lebih baik untuk mengelola aset digital yang terkait dengan NFT untuk mempertahankan nilai tersebut.

Penilaian Pasar Wajar

Untuk tujuan pajak, nilai NFT adalah Nilai Pasar Wajarnya, atau FMV. Nilai pasar wajar adalah harga di mana NFT akan berpindah tangan antara pembeli yang bersedia dan penjual yang bersedia, tidak berada di bawah paksaan untuk membeli atau menjual dan keduanya memiliki pengetahuan yang wajar tentang fakta yang relevan. Nilai ini dapat mencakup gambar digital yang terkait dengan NFT, berdasarkan kontrak pintar NFT, serta hak atas tampilan dan reproduksi subjek gambar dunia nyata yang didasarkan pada kewajiban kontraktual antara penjual dan pembeli NFT. 

Nilai Pasar Wajar sangat bergantung pada konsep "pasar yang paling relevan" - yaitu, pasar di mana barang tersebut paling sering dijual kepada publik. Sementara penjualan lelang mungkin dianggap sebagai "pasar paling relevan" dalam beberapa keadaan, sifat spesifik dari setiap NFT, dan pasar online (OpenSea, misalnya) tempat NFT terdaftar, akan digunakan untuk menentukan "pasar paling relevan".

Analoginya adalah bagaimana karya seni dihargai. Cetakan yang diterbitkan tahun lalu sepertinya tidak akan masuk ke pasar lelang. Hal yang sama berlaku untuk NFT yang unik dan belum dilelang. Jadi, dalam hal ini, "pasar yang paling relevan" adalah harga yang diminta untuk NFT.

Tapi Pertama, Beberapa Statistik NFT:

• NFT termahal yang pernah dijual adalah "The First 5000 Days" oleh Beeple seharga $69.3 juta – menjadikannya barang virtual termahal yang pernah diperdagangkan di platform mana pun dalam sejarah. 
• Ada NFT senilai $10-$20 juta yang dijual di blockchain setiap minggu.
• Nonfungible.com melampaui nilai $2 miliar pada tahun 2021.
• Pasar barang koleksi adalah pasar digital yang tumbuh paling cepat.
• Di OpenSea lebih dari sepertiga penjualannya di bawah $100; dan lebih dari setengahnya di bawah $200.
• Untuk sebagian besar NFT, harga tidak melebihi $300.
• Biaya produksi berkisar dari $70-$150.
• Nilai perdagangan di OpenSea dan Atomic Market berdekatan satu sama lain hanya di bawah $90 juta setiap 30 hari.
• Nilai total semua penjualan NFT pada tahun 2020 adalah empat kali lipat dari tahun 2019.
• Volume perdagangan hampir setengah miliar dolar, dengan kapitalisasi pasar mencapai lebih dari tiga ratus tiga puluh delapan juta, pada 31 Desember 2020.

Penilaian Faktor NFT.

Buletin Bankless memiliki hal-hal berikut sebagai faktor yang perlu dipertimbangkan dalam penilaian NFT:

Keamanan Rantai

Penting bagi pembeli bahwa blockchain yang mendasarinya tetap aman. Ethereum, yang saat ini merupakan platform kontrak pintar paling aman yang ada, dapat berkontribusi pada nilai NFT dari waktu ke waktu.

Metadata On-chain atau Off-chain

On-chain didefinisikan sebagai penggabungan langsung metadata ke dalam kontrak pintar yang mewakili token, sedangkan representasi off-chain berarti menghosting metadata secara terpisah, karena keterbatasan penyimpanan blockchain Ethereum.

Metadata on-chain membuat NFT lebih berharga; sebagian karena metadata dimasukkan ke dalam token, memungkinkan NFT bertahan selamanya (atau selama Ethereum ada); dan, sebagian karena token on-chain harus memenuhi standar Ethereum tertentu, memberi mereka premi likuiditas dan membuat perdagangan lebih mudah. 

Saat menentukan apakah NFT on-chain atau off-chain, pertanyaan kuncinya adalah di mana NFT di-host, itulah yang digunakan Sistem Manajemen Aset Digital (DAMS).

Usia

Karena NFT sangat baru, NFT yang dibuat sebelum tahun 2020 dapat dianggap sebagai "artefak digital" yang memiliki nilai lebih besar.

Kreator dan Komunitas

Daya jual dan pengakuan yang lebih luas dari artis selebritas akan memengaruhi nilai NFT mereka dibandingkan artis lain yang kurang terkenal. Kreator NFT tertentu di industri olahraga telah menyadari hal ini dan bermitra dengan artis terkenal untuk memproduksi konten digital pertama yang unik. NFT ini menarik bagi pembeli karena eksklusif dan berbeda dari jenis objek fisik yang tersedia untuk dibeli.

Kelangkaan dan Keaslian

Platform NFT tertentu seperti SuperRare hanya mendukung karya seni digital edisi tunggal yang unik. Beberapa pasar juga membagi penawaran NFT mereka berdasarkan kelangkaan, misalnya, Top Shot NBA menempatkan NFT-nya di tingkat "umum", "langka", "legendaris", dan "paling". Mereka yang terdaftar di tingkat yang lebih tinggi memiliki nilai yang jauh lebih besar daripada rekan-rekan mereka di tingkat "umum". 

Keaslian berjalan seiring dengan kelangkaan—misalnya, Galeri Uffizi di Florence telah menciptakan NFT dari Botticelli yang mereka miliki, yang lebih berharga daripada NFT yang dibuat dari gambar iPhone turis. Namun, memverifikasi keaslian penjual di internet, dan mengelola Kekayaan Intelektual yang terkait dengan NFT tetap sulit, jika bukan tidak mungkin tanpa akses ke DAMS.

Kelangkaan juga merupakan faktor besar dalam penilaian NFT game, karena NTF semacam itu hanya dapat diperoleh dengan cara yang sangat spesifik. 

Kecepatan Rilis

Kecepatan rilis, atau berapa banyak NFT yang dicetak oleh pembuatnya secara keseluruhan, memengaruhi nilai NFT. Sebuah proyek yang menawarkan pencetakan NFT tanpa batas dengan harga nominal umumnya tidak semenarik membeli NFT dari seorang seniman yang berkomitmen untuk mencetak 25 NFT edisi terbatas.

Kekayaan

Kekayaan berkaitan dengan fitur tambahan dari NFT. Komponen audio dapat menambah nilai sebanyak mungkin: 1) menampilkan artis yang dikenal, atau 2) membuat lingkaran adiktif bagi pemirsa. NFT yang menggabungkan aset digital dengan akses ke aset atau pengalaman dunia nyata juga memiliki nilai lebih besar. Ini terjadi baru-baru ini ketika Golden State Warriors melelang NFT dari cincin kejuaraan mereka sebelumnya dan menyertakan manfaat nyata bagi pembeli, yang dapat berupa pengalaman bermain bola basket VIP atau versi fisik tiruan dari cincin dengan ukiran nama khusus. Salah satu NFT ini terjual lebih dari $800,000. 

Di sisi pengalaman, pembeli NFT Iblis New Jersey juga mendapat kesempatan untuk menonton pertandingan musim 2021-22 di Suite Alumni Iblis New Jersey dengan legenda Iblis dari salah satu tahun kejuaraan. NFT ini dijual seharga $3,000; sedangkan, beberapa NFT digital saja di situs tersebut hanya dijual seharga $100.28.

Penghancuran Pekerjaan

Pendekatan yang digunakan beberapa pencipta untuk meningkatkan nilai adalah menghancurkan karya asli, baik berdasarkan kesepakatan pada saat transfer NFT ke pembeli, atau bahkan sebelum penjualan terjadi. Mungkin peristiwa penghancuran yang paling terkenal adalah rencana lelang NFT Basquiat pada akhir April. Sponsor lelang DAYstrom mengiklankan bahwa penjualan akan mencakup semua IP terkait dan hak cipta selamanya, dan penawar tertinggi dapat memilih untuk "mendekonstruksi" (yaitu menghancurkan) gambar fisik jika mereka mau. Lelang akhirnya tidak terjadi, karena perkebunan Basquiat menarik NFT dari OpenSea dan mengklarifikasi bahwa perkebunan tersebut akan mempertahankan lisensi dan hak menggambar.

Penghancuran dapat memberikan status pada NFT sebagai aset digital eksklusif; namun, setelah NFT dicetak di internet, penghancuran yang asli tidak mencegah siapa pun untuk melihat, mengunduh, berbagi, dan menyalin gambar, kecuali jika hak IP memiliki batasan yang dapat diterapkan.

Origin Protocol baru-baru ini melelang video "Charlie Bit My Finger" sebagai NFT, yang pernah menjadi video yang paling banyak dilihat di YouTube. Origin menyatakan bahwa mereka berencana untuk menghapus video asli dari YouTube sehingga kontennya dapat diabadikan di blockchain. YouTube belum menghapus klipnya, tetapi video itu sekarang memiliki "Menunggu keputusan NFT" yang ditambahkan ke judulnya.

Pembatasan Kontrak

Alih-alih menghancurkan karya asli atau memberi pembeli opsi untuk menghancurkannya, pencipta selalu dapat membuat NFT dari objek fisik dan membiarkan objek tetap utuh. Satu ruang di mana ini terjadi adalah dunia seni: misalnya, sejarawan seni Ben Lewis menciptakan NFT Salvator Mundi oleh Leonardo da Vinci, dengan sedikit modifikasi, tanpa merusak karya asli da Vinci. Tampaknya NFT masih terdaftar di OpenSea dan belum dijual. Demikian pula, seperti yang disebutkan di atas, Golden State Warriors menjadi tim profesional pertama yang meluncurkan koleksi NFT, yang mencakup enam Cincin Kejuaraan NBA Warriors yang direproduksi secara digital sebagai NFT. Penjualan awal terjadi pada awal Mei dan tidak melibatkan penghancuran cincin kejuaraan asli.

Kreator dapat menambahkan tawaran untuk membatasi tampilan dokumen asli secara kontraktual. Pembeli kemudian akan memiliki potensi pelanggaran kontrak dan klaim pelanggaran hak cipta terhadap pencipta, jika pencipta ingin menampilkan atau menggunakan ciptaan secara publik. Sekali lagi, masalah dengan ini adalah bagaimana mengelola hak IP dari gambar digital yang terkait dengan tampilan, atau bahkan penjualan, dari aslinya.

Kesimpulan:

Saat Pasar NFT mengaum, valuasi akan menjadi lebih, tidak kurang membingungkan. Namun, penilaian sangat penting, karena begitu banyak dampak pajak dari pembelian, penjualan, perdagangan, dan pemberian NFT akan bergantung pada penilaian yang benar, baik untuk menentukan basis biaya, untuk menentukan nilai relatif NFT yang dipertukarkan, nilai kontribusi amal dan nilai hadiah atau warisan. Penting juga bagaimana NFT ditangani dalam DAMS yang mendasarinya, dan metodologi apa yang diadopsi oleh IRS, dan pada akhirnya Pengadilan. Maju dalam kedua masalah akan menjadi sangat penting karena pasar NF terus tumbuh.