Dalam Podcast Unchained baru-baru ini, “the block ghost of BitMEX”, Arthur Hayes mengatakan stablecoin yang didukung fiat seperti USDC, USDT, dan lainnya menimbulkan risiko bagi pasar obligasi, dan ini adalah perhatian utama Amerika Serikat.
Stablecoin membuat pasar obligasi rapuh, USDC melemah
Arthur secara khusus menunjukkan arsitektur stablecoin yang didukung oleh fiat dan perlunya penerbit menyimpan dana pengguna sebelum menginvestasikannya dalam obligasi, kebanyakan di Perbendaharaan Amerika Serikat, tempat mereka memperoleh imbal hasil.
Aliran dana ke Treasuries ini membuat pasar obligasi Amerika Serikat rapuh.
Karena penerbit stablecoin mengklaim bahwa setiap token yang beredar didukung 1:1 dengan USD yang dicadangkan dalam bentuk tunai atau setara kas seperti treasury jangka pendek, setiap lonjakan permintaan dalam permintaan penebusan akan menambah tekanan pada pasar obligasi, bahkan menempatkannya di bawah tekanan.
Menyusul runtuhnya Silicon Valley Bank (SVB), telah terjadi lonjakan konversi USDC ke USD/stablecoin, memaksa token yang dikeluarkan Circle untuk dihapus.
Saat penulisan pada 11 Maret, stablecoin diperdagangkan pada $0.96 per USD.
Circle telah dipaksa untuk memenuhi permintaan penebusan, namun diperkirakan 75% dari total cadangan mereka sekitar $40b disimpan dalam Treasuries jangka pendek. Circle harus menjual obligasi mereka untuk fiat dan mengganti klien, yang berdampak pada pasar obligasi.
Treasuries sangat penting untuk sistem keuangan global
Amerika Serikat, lebih seperti pemerintah dunia lainnya, terus menerbitkan obligasi untuk mengisi defisit anggaran federal mereka. Selain itu, pasar obligasi dapat digunakan untuk mengimplementasikan kebijakan moneter. Pasar obligasi sangat penting bagi sistem keuangan global, dan dampak apa pun dapat menimbulkan efek pengganda.
Entitas, terutama bank dan lembaga keuangan seperti Circle atau Kepemilikan Tether yang mengeluarkan stablecoin, membeli obligasi ini, dan sebagai imbalannya, mereka mendapatkan hasil. Ini karena obligasi pemerintah Amerika Serikat dianggap bebas risiko, dan bank serta institusi yang berkomitmen tidak perlu khawatir tentang gagal bayar.
Dana yang diterima kemudian digunakan untuk membiayai berbagai proyek yang diprakarsai pemerintah, termasuk belanja infrastruktur dan lainnya.
Sementara penerbit stablecoin harus membeli obligasi pemerintah, Janet Yellen, setelah jatuhnya USDT pada tahun 2022, tersebut stablecoin merupakan risiko terhadap stabilitas keuangan.
Sumber: https://crypto.news/former-bitmex-boss-usdc-and-stablecoins-make-us-bonds-market-fragile/