Mengapa Perbendaharaan DAO Harus Dikerjakan

Perbendaharaan DAO secara kolektif dihargai sebesar miliaran dari dolar. Sebagian besar uang itu tidak terpakai, tidak menghasilkan apa-apa.

Yap, DAO menyimpan telur mereka di satu keranjang, dan keranjang di brankas.

DAO biasanya menyusun perbendaharaan token tata kelola asli mereka. Yayasan Uniswap, misalnya, memiliki kekayaan senilai lebih dari $2 miliar dengan harga saat ini, seluruhnya dalam mata uang UNI. 

Jelas bahwa perbendaharaan DAO akan bernilai jauh lebih sedikit jika dilikuidasi sekaligus, terutama mengingat betapa dangkalnya pasar untuk token masing-masing.

Namun, perbendaharaan monolitik ini sering kali dihasilkan dari tokenomics penggalangan dana — mencetak dan menjual token tata kelola — di mana DAO sendiri mempertahankan jumlah yang berharga.

“Banyak DAO mengumpulkan perbendaharaan terlebih dahulu dan kemudian memutuskan apa yang harus dilakukan dengan itu kedua,” kata Dan Kelleher, wakil presiden teknik di Civic Technologies.

Perbendaharaan adalah kadang mengerti menjadi backstop DAO, semacam sumber likuiditas yang tidak aman. Ketika token tata kelola tumbuh nilainya, sistem ini bekerja dengan cukup baik. Pada pertengahan tahun 2021, 38 DAO terbesar memiliki treasury senilai lebih dari $15 miliar.

Namun di pasar yang merosot, DAO mempelajari bahaya menjadi tinggi dengan pasokan mereka sendiri. Total dana perbendaharaan DAO turun serendah $ 8 miliar selama crash crypto musim panas ini. 

DeFi sedang mengembangkan metode manajemen perbendaharaan baru. Aera, yang diluncurkan di Polygon minggu ini, menggunakan algoritme manajemen perbendaharaan untuk memindahkan dana DAO ke stablecoin dan protokol pinjaman “tingkat atas” seperti Aave dan Compound. 

“Jika harga pasar turun cukup cepat, protokol berisiko memiliki sejumlah utang bangkrut [jika perbendaharaan mereka tidak terdiversifikasi],” kata Rei Chiang, pengembang di belakang Aera.

Bahkan untuk DAO yang tidak memiliki treasury token tunggal yang besar, seperti MakerDAO, banyak aset cenderung tidak menghasilkan nilai.

“Maker memiliki miliaran aset non-produktif (stablecoin lainnya) di neracanya yang dapat dan harus dibiayai kembali menjadi aset produktif (seperti pinjaman bank atau pinjaman ke Coinbase),” Gregory di Prisco, mantan kepala pengembangan bisnis MakerDAO, mengatakan dalam sebuah pesan Telegram.

Berdagang dengan perbendaharaan DAO akan berisiko dan dapat mengakibatkan hilangnya dana. Beberapa DAO unggulan malah memilih taruhan yang jauh lebih aman.

MakerDAO baru-baru ini menyetujui proposal meminjamkan $1.6 miliar dari USDC-nya ke Coinbase, dan menginvestasikan $500 juta dai di Treasury AS. Uniswap, di sisi lain, menghabiskan sebagian perbendaharaannya berharap untuk menumbuhkan ekosistemnya.

Hamzah Khan, kepala DeFi di Polygon, percaya DAO lain harus mengikutinya.

“Sebagian besar DeFi dibangun oleh insinyur murni, dan tidak banyak oleh orang keuangan,” kata Khan. Ruang yang berat bagi insinyur sangat bagus untuk kesehatan teknologi, tetapi dengan lembaga keuangan utama merambah ke DeFi, Khan percaya DAO perlu mulai menjadi lebih efisien modal juga.

“Institusi akan datang. Peserta yang lebih canggih akan datang, dan kami harus siap, ”kata Khan.

Dapatkan berita dan wawasan crypto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.