Mengapa saham teknologi membenci suku bunga yang lebih tinggi

Artikel ini pertama kali muncul di Morning Brief. Dapatkan Morning Brief yang dikirim langsung ke kotak masuk Anda setiap hari Senin sampai Jumat pada pukul 6 ET. Berlangganan

Selasa, Januari 31, 2023

Buletin hari ini oleh Julie Hyman, pembawa berita dan koresponden di Yahoo Finance. Ikuti Julie di Twitter @bayu_joo. Baca ini dan berita pasar lainnya saat bepergian dengan Aplikasi Keuangan Yahoo.

Ini adalah pengulangan yang telah kami dengar di Yahoo Finance selama berbulan-bulan: saham teknologi tidak dapat berbalik arah sampai Federal Reserve berhenti menaikkan suku bunga.

Atau setidaknya sampai investor yakin The Fed akan segera berhenti.

Nasdaq punya melonjak tahun ini, karena investor melihat ke depan ke "poros" bank sentral dari suku bunga yang lebih tinggi dan menuju jeda atau pemotongan. Antisipasi itu adalah bagian dari alasan mengapa hasil pada catatan Treasury 10 tahun patokan telah turun dari tertinggi 4.24% pada akhir Oktober menjadi sekitar 3.5% sekarang.

Itu juga bagian dari alasan mengapa saham teknologi pulih.

Jadi, mengapa kenaikan suku bunga menjadi masalah utama bagi saham teknologi?

Berbicara secara umum, perusahaan teknologi, pada umumnya, adalah perusahaan yang berkembang.

Untuk mendorong pertumbuhan itu, mereka sebagian bergantung pada pinjaman uang, terlepas dari apakah perusahaan menggunakan uang ini untuk menyewa insinyur perangkat lunak, memproduksi acara streaming yang wajib ditonton, atau membuat ponsel cerdas. Ketika suku bunga rendah, lebih murah untuk meminjam lebih banyak uang untuk lebih banyak inisiatif dan tumbuh, tumbuh, tumbuh.

Pada saat yang sama, investor yang menginginkan pengembalian tinggi diberi insentif untuk berinvestasi di saham pertumbuhan saat tarifnya rendah.

“Logikanya adalah bahwa saham teknologi adalah aset jangka panjang utama,” kata Kepala Strategi Pialang Interaktif Steve Sosnick. Selama tahun 2010-an, saham teknologi jelas dipandang sebagai investasi yang lebih menarik daripada memarkir uang di utang pemerintah yang berisiko rendah dan berimbal hasil rendah. (Catatan pemrograman: Sosnick akan bergabung Yahoo Finance Hidup jam 9 pagi ET hari ini.)

Dan pengembalian mengikuti. Nasdaq 100 — indeks saham teknologi terbesar — ​​melonjak hampir 1,500% di antara level terendah pasar bearish sebelumnya pada 20 November 2008, dan level tertinggi terbaru pada 19 November 2021. S&P 500, lebih besar, lebih sekeranjang saham yang terdiversifikasi, naik sebesar 609% selama bull run dari 9 Maret 2009 hingga 3 Januari 2022.

Kisah berlanjut

Pandemi dan inflasi berikutnya dari stimulus fiskal dan rantai pasokan yang macet memulai upaya Fed untuk menaikkan suku bunga, yang membalikkan narasi investasi dekade sebelumnya. Pada tahun 2022, Nasdaq 100 turun 32%, kinerja tahunan terburuk sejak krisis keuangan.

Analis Jefferies, Brent Thill, telah memeriksa hubungan antara tarif dan stok perangkat lunak, yang secara khusus ia liput.

Thill melihat korelasi positif yang jelas antara tarif dan saham energi dan korelasi negatif antara tarif dan saham perusahaan perangkat lunak. Dengan kata lain, tarif rendah bagus untuk teknologi dan tarif lebih tinggi bagus untuk energi. Persis seperti itulah tahun 2022 dimainkan bagi investor.

“Saya pikir masalah yang tersisa di sini adalah suku bunga yang lebih tinggi harus didiskontokan dalam model arus kas yang digunakan untuk menilai saham teknologi dan pertumbuhan yang agresif,” kata investor teknologi veteran Paul Meeks, manajer portofolio di Independent Solutions Wealth Management. "Jika suku bunga tinggi dan tetap lebih tinggi, maka valuasi tidak dapat berkembang secara signifikan bahkan ketika fundamental membaik."

Meeks juga mencatat fenomena lain yang menyertai suku bunga rendah: valuasi pasar swasta membengkak karena investor menggelontorkan uang ke dalam startup. Ini juga sekarang terbalik.

“Tingkat yang lebih tinggi menghentikan mesin inovasi Amerika karena mereka akan terus menghambat modal ventura dan ekuitas swasta serta investasi kredit,” bantah Meeks.

Minggu ini, raksasa teknologi termasuk Amazon (AMZN), Alfabet (GOOGL), dan apel (AAPL) akan melaporkan hasil triwulanan.

Di Tesla (TSLA) panggilan pendapatan minggu lalu, CEO Elon Musk menyoroti efek pada keterjangkauan kendaraannya dengan tarif yang lebih tinggi, dengan mengatakan "naiknya suku bunga saja [secara efektif] meningkatkan harga mobil kami di AS hampir 10%."

Investor pasti akan mencari pandangan perusahaan-perusahaan ini tentang bagaimana suku bunga berdampak pada rencana mereka untuk pertumbuhan di masa depan.

Padahal dengan Amazon dan Alphabet sudah mengumumkan PHK puluhan ribu, investor pasti punya ide.

Yang Harus Ditonton Hari Ini

Ekonomi

• 8:30 pagi ET: Indeks Biaya Pekerjaan, Q4 (1.1% diharapkan, 1.2% selama kuartal sebelumnya)

• 9:00 pagi ET: Indeks Harga Perumahan FHFA, November (-0.5% diharapkan, 0.0% selama bulan sebelumnya)

• 9:00 pagi ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, bulan ke bulan, November (-0.65% diharapkan, -0.52% selama bulan sebelumnya)

• 9:00 pagi ET: S&P CoreLogic Case-Shiller 20-City Composite, tahun demi tahun, November (6.70% diharapkan, 8.64% selama bulan sebelumnya)

• 9:00 pagi ET: Indeks Harga Rumah Nasional AS S&P CoreLogic Case-Shiller, November (9.24% selama bulan sebelumnya)

• 9:45 pagi ET: PMI MNI Chicago, Januari (45.1 diharapkan, 44.9 selama bulan sebelumnya, direvisi menjadi 45.1)

• 10:00 pagi ET: Kepercayaan Konsumen Dewan Konferensi, Januari (109.0 diharapkan, 108.3 selama bulan sebelumnya)

• 10:00 pagi ET: Situasi Sekarang Dewan Konferensi, Januari (147.2 selama bulan sebelumnya)

• 10:00 pagi ET: Harapan Dewan Konferensi, Januari (82.4 selama bulan sebelumnya)

Pendapatan

• Advanced Micro Devices (AMD), Amgen (AMGN), Properti Boston (BSX), Ulat (KUCING), Exxon Mobil (XOM), General Motors (GM), Jaringan Juniper (JNPR), Marathon Petroleum (MPC), Grup Pertandingan (MTCH), McDonald (MCD), Mondelez International (MDLZ), NVR (NVR), Pfizer (PFE), Phillips 66 (PSX), Pitney Bowes (PBI), Jepret (SNAP), Sysco (SYY), UPS (UPS)

Klik di sini untuk berita pasar saham terbaru dan analisis mendalam, termasuk peristiwa yang menggerakkan saham

Baca berita keuangan dan bisnis terbaru dari Yahoo Finance

Unduh aplikasi Yahoo Finance untuk Apple or Android

Ikuti Yahoo Finance pada Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn, dan Youtube