Perusahaan mid-cap biasanya didefinisikan memiliki kapitalisasi pasar sebesar $2 miliar hingga $10 miliar, tetapi Amy Zhang lebih suka mengukur berdasarkan pendapatan.
Dana tanpa beban, pengembalian tahunan tiga tahun Mid Cap Focus sebesar 14.9% menempatkannya di 10% teratas dari rekan-rekannya, dengan mudah mengalahkan kategori pertumbuhan mid-cap dan indeks Pertumbuhan Russell Midcap, bersih dari tahunan 0.68% biaya. Itu dijual sebagian besar melalui penasihat keuangan dan memiliki investasi minimal $ 500,000. Saham Mid Cap Focus A (ALOAX), yang merupakan investasi yang sama, sekarang tersedia dengan minimum $1,000 dan biaya 0.96% di pialang seperti Charles Schwab dan Fidelity. Ada biaya awal 5.25%.
Dana tersebut telah tertinggal di belakang indeks pada tahun lalu, karena nilai saham telah bertahan lebih baik di pasar turun daripada saham pertumbuhan. Tapi Zhang berpegang teguh pada senjatanya, membeli saham teknologi usang yang dia anggap sebagai barang murah.
Pendekatan investasinya yang berbeda berasal dari 20 tahun mengelola strategi pertumbuhan kecil dan menengah, termasuk 13 tahun mengelola bersama peraih medali emas Morningstar
Perusahaan Kecil Manajemen Modal Coklat
dana (BCSIX). Dia bergabung dengan Aljazair di 2015 peluncuran
Fokus Topi Kecil Alger
(AGOZX), dan pada tahun 2019 meluncurkan dana Mid Cap Focus peraih medali perak Morningstar bintang empat.
Zhang mencari perusahaan dengan model bisnis yang menghasilkan pertumbuhan pendapatan yang tahan lama dengan visibilitas pendapatan, seperti model berlangganan atau perusahaan yang memasok komponen penting. Dia menginginkan perusahaan yang dapat mengambil bagian dan mempertahankan keuntungan dengan produk hemat waktu atau pemecahan masalah.
“Perusahaan-perusahaan ini berharga dan berbeda; mereka dapat memiliki kekuatan harga, yang sangat cocok di pasar ini,” katanya.
| Alger Mid Cap Fokus | YTD | 1 tahun | 3 tahun |
|---|
| AFOZX | -27.6% | -16.6% | 14.9% |
| Kategori Pertumbuhan Mid-Cap | -20.9 | -21.3 | 9.5 |
| 10 Kepemilikan Teratas | | | |
| Perusahaan / Ticker | | pembobotan | |
| Natera / NTRA | | 4.2% | |
| Energi Konstelasi / CEG | | 3.9 | |
| Insulat / PODD | | 3.4 | |
| Avator / AVTR | | 3.2 | |
| Jembatan Everbridge / EVBG | | 3.1 | |
| Jaringan Palo Alto / PANW | | 2.8 | |
| Sistem Bentley / BSY | | 2.8 | |
| Energi Diamondback / FANG | | 2.8 | |
| KLA/KLAC | | 2.8 | |
| Alteryx / AYX | | 2.7 | |
| | | |
| Total: | | 31.7% | |
Catatan: Kepemilikan per 31 Agustus. Pengembalian hingga 12 September; pengembalian tiga tahun disetahunkan.
Sumber: Morningstar; Aljazair
Manajer yang kuat adalah kuncinya, dan Zhang mencari "semacam yin dan yang," yang berarti perusahaan yang memiliki CEO visioner dan kepala keuangan yang berfokus pada profitabilitas, untuk menyeimbangkan pertumbuhan dan profitabilitas. Dia menghindari perusahaan yang tidak fokus atau tidak memiliki strategi penjualan yang efisien.
Mid Cap Focus adalah portofolio konsentrasi tinggi dari sekitar 50 nama, dan Zhang lebih suka memegang perusahaan selama tiga hingga lima tahun, menggunakan nilai intrinsik sebagai salah satu alasan untuk membeli atau menjual. Tiga tahun sejak dia meluncurkan Mid-Cap Focus tidak stabil, menghasilkan omset yang jauh lebih banyak daripada yang dia inginkan—sebanyak 250% tahun lalu.
Setelah Mid Cap Focus kembali hampir 85% pada tahun 2020, dia menjual beberapa nama yang terkenal, termasuk perusahaan otentikasi pengguna
Okta
(OKTA) dan perusahaan konferensi video
Zoom Komunikasi Video
(ZM), mencatat bahwa "mereka benar-benar melampaui penilaian mereka." Inflasi yang meningkat dan Federal Reserve's kampanye kenaikan suku bunga mendorong penjualan lainnya.
Nilai yang mendukung siklus pasar saat ini mencapai pengembalian tahunan dan satu tahun Mid Cap Focus, masing-masing turun 28% dan 33%. Dana tersebut berada di 10% terbawah dibandingkan rekan-rekan dan tertinggal di belakang indeks.
Alasan lain untuk kinerja dana yang lemah adalah sedikit kelebihan dalam teknologi dibandingkan rekan-rekan dan indeks tahun ini. Zhang menggambarkannya sebagai langkah oportunistik saat dia mencari untuk "menemukan permata di puing-puing" dari aksi jual teknologi tahun ini. Dia mengatakan beberapa perusahaan teknologi tetap menjadi perusahaan berkualitas tinggi karena kelipatan mereka dikontrak.
Salah satu perusahaan yang dibeli Zhang selama kekalahan teknologi awal tahun ini adalah
Kepemilikan CrowdStrike
(CRWD), membangun kembali posisi di perusahaan keamanan siber setelah mengambil keuntungan pada akhir 2021. Penjualan teknologi kuartal pertama membuat perusahaan menarik lagi dari perspektif jangka panjang, katanya.
Dia menganggap CrowdStrike sebagai pemimpin baru di pasar keamanan titik akhir perusahaan, sistem keamanan perangkat pengguna akhir. CrowdStrike mengambil pangsa pasar dari perusahaan seperti
Qualcomm
(QCOM) dan McAfee, katanya. Sistem berbasis cloud berbeda dari penawaran pesaing, karena begitu pelanggan membeli sistem, mereka sering menambahkan layanan tambahan, menciptakan aliran pendapatan yang tahan lama. “Ini adalah pertumbuhan unit yang tinggi dan pangsa ekspansi dompet,” katanya.
Tambahan teknologi terbaru lainnya adalah penyedia layanan penggajian
Kepemilikan Paylocity
(PCTY). Ini bersaing dengan orang-orang seperti
Pemrosesan Data Otomatis
(ADP) dan
Paychex
(PAYX) dan saat ini memiliki sekitar 33,000 pelanggan—dibandingkan dengan satu juta gabungan untuk ADP dan Paychex, catatnya. Hal ini juga berkembang menjadi manajemen sumber daya manusia. Zhang berharap Paylocity dapat menjadi peracik jangka panjang, mencatat bahwa itu meningkatkan bisnis selama pandemi.
Sejumlah perusahaan yang dimiliki Mid Cap Focus memiliki kekuatan harga, yang seharusnya dapat mengurangi tekanan inflasi. Salah satu contohnya adalah
Heiko
(HEI), sebuah perusahaan dengan dua unit bisnis: pemasok suku cadang pengganti untuk pesawat terbang, dan satu untuk elektronik untuk aplikasi khusus di bidang kedirgantaraan dan pertahanan. Sebagai pemasok suku cadang pihak ketiga yang disetujui oleh Administrasi Penerbangan Federal, Heico membuat suku cadang 20% hingga 40% lebih murah daripada produsen peralatan asli dan merupakan yang terbesar di kategorinya. Pemasok suku cadang aftermarket yang disetujui FAA hanya mewakili 3% hingga 4% dari aftermarket komersial kedirgantaraan, menyediakan landasan panjang untuk pertumbuhan, katanya.
Setelah volatilitas beberapa tahun terakhir, Zhang merasa portofolio sudah diatur dengan baik. Perusahaan yang dia miliki memiliki neraca yang kuat dan sedikit kebutuhan untuk memanfaatkan pasar modal untuk pendanaan, melindungi mereka dari tingkat yang lebih tinggi.
“Saya merasa sangat baik tentang satu hingga tiga tahun ke depan. Saya pikir sebagian besar berita buruk mengenai tarif sudah diperhitungkan, ”katanya. “Bahkan perusahaan yang lebih kecil dapat tumbuh di lingkungan dengan tingkat kenaikan, ketika Anda memiliki neraca yang kuat di mana Anda dapat mendanai sendiri dan Anda memiliki beberapa pendorong yang benar-benar istimewa.”
Email: [email dilindungi]
