Saat Pasar Hancur dan Luna Menguap, Bitcoin Bisa Meluncur Serendah $15,000—Inilah Mengapa Bukan Saatnya Panik

Ketakutan sekali lagi mencengkeram pasar crypto, karena crash yang mendominasi headline stablecoin TerraUSD
UST
(dan koin pendukungnya Luna
LUNA
) menambahkan kerugian $64 miliar pada penurunan yang secara kumulatif membuat mata uang kripto kehilangan kerugian yang mengejutkan $1 triliun dalam nilai pasar hanya dalam lima minggu.

Bitcoin
BTC
, patokan untuk semua mata uang kripto lainnya, telah turun sekitar 60% sejak tertinggi sepanjang masa di $68,990, terutama menembus level dukungan $30,000 yang sering direferensikan—secara singkat turun ke level $25,400 sebelum berkonsolidasi ke atas.

Perkembangan ini mungkin terasa apokaliptik bagi beberapa pemegang bitcoin (55% di antaranya baru mulai berinvestasi dalam mata uang tahun lalu), namun banyak veteran industri malah optimis—berdebat bahwa bitcoin sebenarnya berada di jalur yang benar.

“Jadi [harga] yang kami lihat saat ini, menggunakan regresi logaritmik dan model semacam itu—kami sepenuhnya sejalan dengan itu,” kata Benjamin Cowen, pembawa acara Ke dalam Cryptoverse, platform pembuatan grafik kripto teknis yang populer. “Kita bisa kembali ke 15k dan masih sejalan dengan itu.”

Sementara Cowen (yang meminta $25,000 bitcoin kembali pada bulan Januari) sendiri mengakui bahwa prediksi harga teknis dapat "berjalan dengan angin", dia mengambil beberapa keyakinan pada fakta bahwa bitcoin telah melihat volatilitas ekstrim beberapa kali sebelumnya-dan belum rusak modelnya.

“Jika Anda melihat pergerakan sebelumnya dan pasar bearish bitcoin, kemundurannya tidak terlalu parah setiap saat. Kemunduran pertama adalah 94%. Yang kedua menurut saya sekitar 87%. Yang ketiga adalah 84%. Jadi sekarang—dari 69k menjadi 25k—penurunannya sedikit di atas 60%.”

“Sekarang jika bitcoin turun lebih dari 84%, maka jelas struktur pasar benar-benar berubah,” tambahnya.

Cowen tidak sendirian dalam analisisnya. Jeffrey Ross, Managing Director di Vailshire Capital telah menggambarkan bitcoin $20,000 sebagai “peluang generasi” bagi investor, menyatakan dananya adalah pembeli bersih karena harga mata uang menurun.

“Saya melihat hal-hal seperti rata-rata pergerakan 200 minggu—yang saat ini berada di sekitar $21,000. Bitcoin di masa lalu, ketika menjadi seburuk mungkin, biasanya turun dan mencium garis itu. Itu bisa turun ke bawah, tetapi kemudian akan ada banyak orang — termasuk saya sendiri — yang akan mendukung truk untuk membeli sebanyak mungkin, ”kata Ross dalam wawancara Zoom. "Jadi saya pikir itu tidak akan bertahan lama."

Baik Cowen dan Ross mengakui ini adalah pertama kalinya bitcoin ada di lingkungan dengan pengetatan kuantitatif oleh The Fed, yang dapat memperpanjang pemulihan karena pasar mempertahankan selera "menghindari risiko". Perlu juga dicatat bahwa seluruh 13 tahun keberadaan bitcoin bertepatan dengan bull run terpanjang dalam sejarah, yang berarti model regresi stasioner mungkin tidak selalu berlaku saat lingkungan makro berubah.

Namun, bahkan melihat melampaui teknis, Ross menunjuk pada kekuatan metrik on-chain yang berkelanjutan seperti tingkat adopsi bitcoin (diperkirakan dengan alamat baru dengan saldo bukan nol), sebagai pendorong pertumbuhan eksponensial dalam nilai jaringan.

“Menurut Hukum Metcalfe, benar, nilai jaringan sama dengan jumlah pengguna yang dikuadratkan. Jadi ketika tingkat adopsi [bitcoin] tumbuh secara linier, harga atau nilai jaringan, tumbuh secara eksponensial.”

“Jadi seperti internet, seperti adopsi ponsel, seperti media sosial, [bitcoin] pada dasarnya mengikuti kurva S adopsi ini. Itulah yang menurut saya akan terjadi.”

Memang sementara harga bitcoin telah terlihat lima pengaturan ulang harga utama hingga saat ini, kepemilikan koin dan volume transaksi selama ini terus tumbuh dengan mantap. Menurut sebuah laporan oleh platform data on-chain, Chainalysis, adopsi bitcoin global meningkat 881% antara Q3 2020 dan Q3 2021, sebagian besar didorong oleh pertumbuhan di luar AS dan China. Diperkirakan bahwa saat ini antara 16-22% dari populasi orang dewasa AS memiliki beberapa paparan bitcoin.

Sementara itu, bitcoin (dan cryptocurrency pada umumnya) terus menarik perhatian dari regulator AS, dengan Kongres memperkenalkan 50 tagihan terkait dengan regulasi dan perpajakan aset digital. Banyak pakar, termasuk penginjil bitcoin awal dan MicroStrategy
MSTR
CEO Michael Saylor, percaya ini adalah hal yang baik; perlindungan yang diperlukan untuk memacu investasi institusional baru.

Dalam jangka pendek harga bitcoin diperkirakan akan tetap berombak, dengan banyak analis mengutip durasi pasar beruang sebelumnya 12-18 bulan. Dan ketika mencoba untuk secara tepat menentukan waktu bagian bawah sebagian besar dilihat sebagai tugas bodoh, satu hal yang pasti: jika Anda percaya pada nilai jangka panjang bitcoin, penurunan harga jangka pendek sebenarnya bisa menjadi hal yang baik.