Bitcoin Melonjak Melewati $23K, Apakah Reli Berkelanjutan? (Analisis)

Bitcoin telah bergerak lebih tinggi karena pasar ekuitas memperoleh lebih banyak keuntungan. Cryptocurrency terbesar di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar naik lebih dari $23,000 pada hari Selasa. Sejak awal tahun, Bitcoin dan Ethereum menambahkan lonjakan 40% ke lintasannya, menarik kembali seluruh dump pasca-FTX.

Tak perlu dikatakan, reli yang sedang berlangsung telah memicu kekhawatiran atas keberlanjutannya dengan latar belakang pertumpahan darah tahun lalu, serta banyak aksi unjuk rasa palsu berikutnya. Namun Bankless terbaru melaporkan menyarankan bahwa "ada alasan untuk percaya bahwa reli ini dapat memiliki kaki."

'Beruang dari Langit'

Salah satu alasan utama yang ditunjukkan oleh Bankless adalah bahwa hanya sedikit yang menunjukkan bahwa pasar memiliki leverage yang berlebihan. Tahun 2022 menyaksikan peristiwa de-leveraging besar-besaran ketika infrastruktur terpusat runtuh, yang menghabiskan sebagian besar leverage.

Open interest pada perpetual futures juga mengalami penarikan yang signifikan.

Paus DeFi, misalnya, "tidak terlalu dimanfaatkan secara berlebihan". Oleh karena itu, untuk memicu peristiwa likuidasi kaskade lainnya yang mirip dengan FTX dan COVID, akan memerlukan "kejutan eksogen" karena hanya ada $164 juta posisi ETH yang dapat dilikuidasi di atas $1,000 di seluruh protokol pinjaman seperti Maker, Aave, Compound, Euler, dan Likuiditas.

“Meskipun pemain yang babak belur seperti DCG tetap ada, hanya sedikit yang menunjukkan bahwa pasar terlalu terpengaruh. Mengingat jumlah besar likuidasi pendek YTD, tampaknya beruang, bukan banteng, yang berada di atas langit mereka.

Mengukur Lebih Lanjut

Posisi investor dan trader juga menunjukkan bahwa reli bisa berkelanjutan. Setelah mengukur lebih jauh, ditemukan bahwa investor memegang sebagian besar aset mereka dalam bentuk tunai. Sementara itu, data dari Nansen menunjukkan bahwa persentase portofolio paus besar yang disimpan dalam bentuk tunai mencapai 25%. Bahkan ketika nilainya turun dari puncaknya sebesar 40%, laporan tersebut menyatakan bahwa itu masih pada “tingkat yang meningkat secara historis.”

Kisaran seperti itu merupakan indikasi bahwa investor tidak sepenuhnya dialokasikan, dengan "banyak amunisi tersisa di sela-sela" untuk mendorong harga lebih tinggi.

Sebagian besar likuiditas telah meninggalkan pasar karena stablecoin turun lebih dari 4% dari $142 miliar menjadi $136 miliar. Namun ternyata modal yang tersisa masih memiliki bubuk kering dalam jumlah yang signifikan.

Selain itu, kelas aset yang sangat sensitif terhadap likuiditas di pasar keuangan yang lebih luas, kondisi keuangan yang melonggar dapat bertindak sebagai a bullish mengangguk ke harga crypto.