Industri penambangan Bitcoin sedang dalam mode bertahan hidup. Apa yang ada di kartu untuk tahun 2023?

Penambang Bitcoin bertahan hidup. Jauh berbeda dengan tahun lalu, ketika mereka berpacu untuk memenuhi permintaan yang tak henti-hentinya. Jadi, apa yang menanti para penambang di tahun 2023? 

Kebangkrutan telah dilaporkan dan mungkin masih banyak lagi yang akan datang dengan banyak penambang yang terus menghadapi kesulitan likuiditas yang parah. Perusahaan telah beroperasi selama berbulan-bulan dengan margin yang tertekan dan berurusan dengan biaya energi yang tinggi. Itu juga bisa berarti merger dan akuisisi, sebuah gerakan yang sudah mulai mendapatkan daya tarik.

“Ada banyak pergerakan di sini dan industri ini akan terlihat sangat berbeda 12, 18, 24 bulan dari sekarang,” kata CEO Riot Jason Les dalam sebuah wawancara dengan The Block.

Eksekutif pertambangan setuju bahwa mereka yang tidak memiliki listrik tetap berbiaya rendah atau terlalu banyak hutang akan mengalami kesulitan untuk bertahan, sementara hashrate jaringan kemungkinan akan terus naik. Mereka berbagi pemikiran mereka dengan The Block.

Pedang Damocles

Harga bitcoin mendorong segalanya dalam penambangan, mulai dari hashrate hingga harga mesin ASIC. Harga Bitcoin saat ini berada di sekitar $16,545, turun sekitar 65% pada tahun 2022.

CEO Marathon, Fred Thiel percaya bahwa harga akan tetap berada di kisaran $15,000 hingga $21,000 sampai "ada kabar baik yang lebih luas di sisi makro."

“The Fed harus mengurangi kenaikan suku bunga atau beberapa institusi besar harus mengambil posisi. Seseorang harus mulai bertransaksi, ”kata Thiel.

Sementara The Fed telah mengindikasikan bahwa itu akan memperlambat suku bunga, "kita harus berusaha keras untuk menghentikan kenaikan," kata CEO Cipher Mining Tyler Page.

Halving bitcoin berikutnya — yang terjadi setelah sejumlah blok ditambang dan memotong setengah hadiah penambangan — akan terjadi sekitar Maret 2024. 

“Bitcoin perlu menggandakan harga antara sekarang dan setengahnya agar industri ini terus beroperasi,” kata Thiel.

Di sisi lain, halving secara historis diikuti oleh apresiasi harga karena pasokan bitcoin turun sementara permintaan tetap sama, kata Cipher's Page. 

"Anda perlu merencanakan untuk bertahan dari halving," katanya. “Membagi dua peristiwa itu seperti pedang Damocles yang tergantung di industri.”

Konsolidasi

Mesin telah diperdagangkan tahun ini, dan itu kemungkinan akan berlanjut, kata Les. Lagi pula, tidak ada kekurangan ASIC dengan harga tertekan dan lebih banyak aset tertekan mungkin akan membanjiri pasar.

Namun, membelinya membutuhkan uang tunai, dan banyak penambang jauh dari rata. Tapi tidak semua dalam keadaan lurus. Terutama, CleanSpark telah meraup lebih dari 15,000 ASIC dan dua lokasi penambangan sejak pertengahan tahun.

“Ada lebih banyak konsolidasi yang akan datang, beberapa di antaranya [akan] datang dari rasa sakit pemain lain,” kata CEO CleanSpark Zach Bradford awal bulan ini selama laba panggilan. 

Marathon baru-baru ini mempertimbangkan penawaran sebagai bagian dari fasilitas tetapi memutuskan untuk tidak melakukannya. Itu tidak berarti itu keluar dari permainan.

“Jika kesempatan yang tepat muncul kita jelas akan melihat hal-hal,” kata Thiel.

CEO Riot mengatakan pihaknya dalam posisi untuk mengakuisisi aset, tetapi memiliki "jalur ekspansi sendiri". CEO mengharapkan untuk melihat lebih banyak konsolidasi yang terjadi tahun ini.

“Masalahnya, bagaimanapun, adalah Anda tidak dapat mengambil dua orang yang berkinerja buruk dan menggabungkannya. Dua masalah tidak datang bersama dan membentuk solusi, ”katanya.

Dalam beberapa minggu terakhir, NYDIG dan Galaxy Digital memotong kesepakatan dengan para penambang. Yang pertama setuju membeli sebagian besar mesin Greenidge, dan yang terakhir menandatangani kesepakatan membeli fasilitas andalan Argo untuk $ 65 juta, di atas pinjaman $ 35 juta. Dalam kedua kasus tersebut, para pihak akan mengadakan perjanjian hosting.

Galaxy sedang mencari untuk menandatangani perjanjian pembelian listrik dengan harga tetap - sesuatu yang telah dicari Argo selama berbulan-bulan. Perusahaan analisis DA Davidson menurunkan peringkat Argo pada bulan Oktober menjadi netral dengan tepat karena kurangnya perjanjian pembelian listrik tetap.

Pemain terbesar di industri ini, Core Scientific, minggu lalu mengajukan perlindungan kebangkrutan Bab 11 dengan kesepakatan yang telah diatur sebelumnya dan berencana mengubah sebagian besar utangnya menjadi ekuitas. Mungkin mempertimbangkan menjual fasilitas yang sedang dikembangkan tetapi tidak ada yang sudah beroperasi.

Melihat 20 atau lebih penambang publik di luar sana, “Saya tidak tahu apakah itu akan menyusut menjadi lima saja karena mereka semua ditelan oleh yang lebih besar,” kata Cipher's Page. “Tidak banyak orang yang ingin menggunakan penambang yang memiliki daya ungkit berlebihan yang tidak memiliki ekonomi unit yang baik.”

Hashrate dan kesulitan

Hashrate jaringan akan terus tumbuh pada tahun 2023, kata para eksekutif.

“Ada banyak variabilitas jangka pendek dalam hashrate yang didorong oleh harga energi spot. Tapi selama enam bulan ke depan, saya pikir Anda akan terus melihat pertumbuhan hashrate karena ada orang-orang seperti kami yang terus menggunakan penambang,” kata Thiel. "Kami tidak akan berhenti."

Perusahaan memproyeksikan untuk tumbuh dari sekitar 7 EH/s sekarang menjadi sekitar 23 EH/s pada pertengahan tahun 2023. CleanSpark, bagaimanapun, baru-baru ini memangkas panduan hashrate 2023 dari 22.4 EH/s menjadi 16 EH/s karena penundaan build-out datang dari mitra infrastrukturnya, Lancium.

“Apakah sebanyak itu akan datang dari penambang yang tutup? Saya tidak tahu,” kata Thiel. “Jika harga koin bergerak naik, maka saya pikir kemungkinan hashrate akan tumbuh lebih cepat juga. Jika Bitcoin tetap di sini, Anda tahu, itu hanya akan tumbuh sederhana.” 

Mencari musim semi

Perusahaan yang mengambil pendekatan pertumbuhan yang lebih hati-hati umumnya berada dalam posisi yang lebih baik. CleanSpark dan Cipher, misalnya, tidak memanfaatkan secara berlebihan untuk membeli mesin dengan harga tinggi hanya untuk melihat mereka kehilangan 80% dari nilainya.

“Yang penting bagi kami dan kesuksesan kami adalah untuk benar-benar selalu menganggap yang terburuk,” kata Led Riot. “Kami tidak bertaruh pada harga di masa depan. Kami tidak bertaruh hal-hal akan berbalik. Bahkan di pasar yang tertekan ini, kami fokus pada bagaimana kami bisa menjadi produsen yang paling efisien.” 

Marathon akan tetap beroperasi dengan asumsi harga bitcoin akan kembali.

“Ini semua adalah pertanyaan untuk memastikan kami melewati periode musim dingin ini sebaik mungkin sehingga ketika musim semi tiba, kami dapat tumbuh lagi,” kata Thiel.

© 2022 The Block Crypto, Inc. Semua Hak Dilindungi Undang-Undang. Artikel ini disediakan hanya untuk tujuan informasi. Itu tidak ditawarkan atau dimaksudkan untuk digunakan sebagai nasihat hukum, pajak, investasi, keuangan, atau lainnya.