Lupakan Bitcoin. Ketertarikan pada Ether Booming Menjelang 'The Merge.'

Penggabungan diatur untuk secara mendasar mengubah cara kerja Ethereum karena membuang sistem “bukti kerja” yang menopang keamanan dan operasi Bitcoin demi sistem “bukti kepemilikan”. Langkah ini akan membuat penambangan Ether menjadi mubazir, memangkas jejak karbon jaringan, dan mengurangi pasokan token yang beredar.

Kedua perubahan tersebut diharapkan dapat mendongkrak harga. Sebagian besar pedagang crypto bertaruh untuk itu.

Dari Juni hingga Agustus, Ether mengungguli hampir setiap aset digital peringkat teratas dengan “langkah panjang,” tanda minat yang kuat menjelang Penggabungan, menurut Clara Medalie, direktur riset di perusahaan data kripto Kaiko. Sementara keuntungan telah menghilang sejak aksi jual Agustus mencengkeram pasar saham dan crypto—keduanya berkorelasi mengingat kepekaan terhadap perubahan kesediaan investor untuk mengambil risiko—Ether masih naik lebih dari 50% sejak pertengahan Juli.

Bitcoin telah ditinggalkan dalam debu. Dengan hampir semua metrik, perhatian investor sekarang dengan tegas mendukung rekan yang lebih kecil. 

Tak satu pun dari produk Bitcoin yang tercakup dalam laporan manajemen aset digital bulanan terbaru dari perusahaan data CryptoCompare mencapai keuntungan dalam aset yang dikelola atau volume pada bulan Agustus. Sebaliknya, produk berbasis Ethereum mendominasi pertumbuhan. Dan untuk pertama kalinya sejak Desember,

Kepercayaan Bitcoin Grayscale

kehilangan posisinya sebagai produk kepercayaan kripto yang paling banyak diperdagangkan; posisi teratas jatuh ke

Kepercayaan Ethereum Skala Abu-abu
.
 

Pergeseran minat investor—dan aliran dana, dengan rata-rata aliran masuk mingguan untuk produk Ether pada rekor tertinggi di bulan Agustus—mulai menjadi bukti dalam ukuran utama sentimen pasar dan kinerja aset.

Rasio Ether-Bitcoin, yang mengukur kinerja token Ethereum relatif terhadap aset digital terbesar, melonjak pada tingkat tercepat dari Juni hingga Juli, menurut Medali. Selain itu, spread dalam volatilitas 30 hari untuk Bitcoin dan Ether telah melebar ke level tertinggi dalam lebih dari satu tahun, yang menunjukkan perbedaan kuat dalam aktivitas pasar antara kedua aset, yang tercermin dalam volume perdagangan yang meningkat, kata Medali.

“Pasar derivatif juga memainkan peran sentral dalam aktivitas pasar Eter,” kata Medali. “Kepentingan terbuka berjangka abadi dalam mata uang Ether baru-baru ini menembus tertinggi sepanjang masa, menunjukkan para pedagang menempatkan taruhan mereka di depan Penggabungan.” Bunga terbuka mengacu pada jumlah total kontrak derivatif terbuka.

Sebagian besar dari semua perdagangan aset digital terjadi di pasar derivatif kripto, di mana masa depan abadi atau "pelaku" berkuasa dan memainkan peran kunci dalam penemuan harga pasar yang lebih luas serta lindung nilai. Selain itu, leverage—uang pinjaman—tersedia secara luas bagi pedagang derivatif.

Jadi, karena lebih banyak uang mengalir ke pasar derivatif Eter, kemungkinan besar akan memperburuk perubahan harga karena para pedagang mengubah taruhan mereka dan mengambil posisi baru dalam beberapa hari mendatang karena keberhasilan dan popularitas Penggabungan menjadi lebih jelas. 

“Jumlah posisi berjangka [dalam mata uang Ether] yang dibuka saat ini menunjukkan angka tertinggi yang mengejutkan, bertindak sebagai kekuatan pengungkit besar-besaran pada aksi harga Ether selama beberapa minggu ke depan,” kata Conor Ryder, analis Medali's Tim Kaiko, dalam sebuah catatan.

Dan bukan hanya pedagang harian atau fanatik kripto yang ambil bagian. Pemegang Eter terbesar, yang disebut paus, juga ikut beraksi. Alamat paus teratas telah memindahkan sejumlah besar Eter ke bursa, menurut analis di pertukaran crypto Bitfinex, dengan kepemilikan pada alamat non-pertukaran turun 11% selama tiga bulan terakhir. Memindahkan kripto dari dompet pribadi dan ke bursa adalah kunci utama untuk perdagangan.

Jadi di mana sentimen berdiri sekarang, kurang dari seminggu sebelum Penggabungan akan dimulai?

Mungkin indikator terbaik adalah di pasar opsi Eter, menurut analisis dari Kaiko, yang saat ini menunjukkan apa yang bisa menjadi “kasus lindung nilai risiko paling jelas yang pernah dilihat oleh pasar opsi kripto.”

Pasar untuk opsi Eter yang kedaluwarsa sebelum Penggabungan hampir terbagi rata antara panggilan — taruhan bahwa harga akan naik — dan penempatan, yang merupakan taruhan bahwa harga akan turun. Tapi itu semua berubah untuk opsi yang kedaluwarsa setelah Penggabungan, dengan 79% dari semua opsi kedaluwarsa setelah peningkatan jaringan menjadi panggilan. Ini adalah tanda bullish.

“Investor tampak bullish pada masa depan Ethereum jangka panjang, sebagaimana dibuktikan oleh pasar opsi, tetapi dalam jangka pendek tetap cemas pada kemungkinan krisis yang ditimbulkan sendiri,” kata Ryder dari Kaiko, mengutip penumpukan posisi short di Ether berjangka, yang, seperti opsi put, kemungkinan menunjukkan pedagang melakukan lindung nilai atas taruhan mereka. 

“Penggabungan adalah satu-satunya peristiwa di crypto akhir-akhir ini yang belum didorong secara makro,” kata Ryder. "Akan menarik untuk melihat apakah itu memicu terobosan menuju korelasi yang lebih rendah dengan pasar saham, baik atau buruk."

Kirim surat ke Jack Denton di [email dilindungi]