ProShares Exec: Bitcoin Futures ETF sebuah 'Solusi Nyata, Kuat, dan Kelas Satu'

Blockworks bertemu dengan Simeon Hyman, kepala grup strategi investasi ProShares, untuk mengobrol tentang produk terkait bitcoin perusahaan.

Perusahaan meluncurkan ETF bitcoin berjangka pertama — ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) — Oktober lalu dan bulan lalu dibawa ke pasar Short Bitcoin Strategy ETF (BITI) — produk pertama di AS yang melakukan short bitcoin melalui kontrak berjangka.

“ETF ini tidak diluncurkan pada waktu terbaik, mengingat bitcoin telah mengalami pembantaian yang signifikan,” Nate Geraci, presiden The ETF Store, mengatakan tentang ProShares Short Bitcoin Strategy (BITI) bulan lalu.

Tetapi ProShares melaporkan bahwa BITI memperdagangkan lebih dari 870,000 saham, atau senilai $35 juta, pada 22 Juni, hari kedua perdagangannya. Volume rata-rata mingguannya antara 11 Juli dan 15 Juli adalah 717,000 saham, atau $29 juta.

Sementara BITO memiliki volume rata-rata 7,268,000 saham, atau $90 juta, minggu lalu. Perubahan nilai aset bersihnya selama rentang itu turun 2.7%, dibandingkan dengan bitcoin, yang turun 3.1%.

BITI dan BITO memiliki aset yang dikelola masing-masing sebesar $81 juta dan $688 juta, per 15 Juli.

Meskipun produk investasi aset digital panjang melihat arus keluar hampir $3 juta minggu lalu, produk pendek, seperti BITI, mencatat arus masuk sekitar $15 juta, menurut laporan Monday CoinShares.

Harga Bitcoin sekitar $23,400 pada hari Selasa pukul 2 siang ET, naik 23% dalam 30 hari terakhir tetapi turun sekitar 66% dari tertinggi sepanjang masa yang dicapai November lalu.

Teruslah membaca kutipan dari wawancara Blockworks dengan Hyman: 

Blokir: ProShares akhirnya meluncurkan BITI setelah harga bitcoin telah anjlok. Mengapa Anda memilih untuk meluncurkan produk ketika Anda melakukannya?

Hyman: Saya tidak berpikir Anda harus mengambil apa pun dari waktu selain kami ingin memastikan bahwa kami mendapat solusi untuk investor. Dalam perspektif kami, melihat peluang untuk memberikan solusi yang tidak ada di luar sana adalah tujuan utama kami.

Bahkan S&P 500, yang mungkin merupakan sumber penciptaan kekayaan terbesar dalam sejarah pasar keuangan, terkadang turun, sehingga orang membutuhkan alat. Tidak mudah untuk mendapatkan bitcoin pendek, dan bahkan jika Anda dapat melakukannya dengan margin di akun pialang, biaya pinjaman tersebut bisa menjadi 5% hingga 20%. 

Jadi untuk dapat menggabungkan ini untuk 95 basis poin, dalam ETF, Anda dapat membelinya di akun broker Anda, kami hanya ingin menyelesaikannya dan kami satu-satunya orang yang telah menyediakan solusi ETF di keduanya. sisi perdagangan.   

Blokir: Jenis investor apa yang Anda targetkan dengan BITO dan BITI?

Hyman: Anda tidak selalu dapat melihat siapa yang menggunakan alat ini, tetapi kami pikir itu adalah individu dan institusi, dan kami berpikir bahwa keduanya memiliki cakrawala jangka pendek dan jangka panjang.

Jika Anda berpikir tentang BITO, volume harian kami sekarang telah melampaui GBTC, jadi ini adalah hal likuid yang paling banyak diperdagangkan di luar sana. Seperti yang selalu saya katakan kepada orang-orang, bahkan jika periode penahanan Anda panjang, hari Anda masuk dan hari Anda keluar, bahkan jika hari-hari itu terpisah satu tahun, Anda menginginkan lingkungan perdagangan yang kuat. Jadi kami pikir ada berbagai daerah pemilihan di luar sana.

Blokir: Apa yang dilihat perusahaan dalam hal permintaan investor untuk BITO dan BITI di tengah penurunan kripto saat ini? 

Hyman: Titik referensi untuk menjadi orang dengan volume tertinggi di luar sana di BITO adalah bukti kekokohan utilitas lanjutannya.

Itu adalah $1 miliar di minggu pertama, yang sangat keren…tapi kami masih mendapatkan $600 juta atau $700 juta di BITO dan kami mendekati $100 juta di BITI, jadi itu juga mendapatkan momentum.

Blokir: Apa pendapat Anda tentang proposal ETF bitcoin yang ditolak SEC? Bagaimana Anda melihat produk seperti itu jika dibandingkan dengan BITO?

Hyman: Beberapa bulan terakhir di lingkungan pasar — ​​dan mari kita batasi hanya untuk bitcoin sebentar — telah benar-benar membuktikan kemanjuran pendekatan berbasis masa depan.

Sangat menarik ketika Anda melihat apa yang terjadi di pasar spot, dan pasar pinjaman, jelas itu adalah berita utama setiap hari.

Sementara lebih banyak tantangan tampaknya muncul di pasar spot, pasar berjangka cukup matang. Jika Anda melihat kinerja BITO tahun ini, pada dasarnya tidak ada biaya roll, dan itu konsisten dengan prinsip keuangan pertama — tidak ada biaya penyimpanan. Jadi pasar likuid dan arbitrase reguler yang jatuh tempo harus menurunkannya ke suku bunga dana Fed dengan prinsip pertama dan itu telah terjadi. 

Itu penting untuk memiliki pasar berjangka yang berfungsi dengan baik dan matang dengan risiko pihak lawan mengelola semua hal yang terjadi di pasar berjangka dan sabuk dan suspender menjadi [1940 Act] ETF berdiri di sana dengan sangat baik.

Blokir: Apa yang Anda pikirkan Gugatan Grayscale terhadap SEC? Bagaimana Anda melihatnya bermain?

Hyman: Jawabannya siapa yang tahu, tapi sekali lagi saya pikir elemen kunci sebagai investor hari ini adalah bahwa saya sangat bangga bahwa BITO sekarang memperdagangkan lebih banyak volume harian daripada GBTC dan Anda mendapatkan potongan rambut besar untuk kepercayaan itu.

Jika saya seorang investor… Saya akan lebih tertarik pada OK, saya memiliki barang ini di sana yang memiliki diskon besar yang terkait dengannya atau saya memiliki ETF bagus yang melacak dengan sangat baik setiap hari dan dari waktu ke waktu yang mungkin sangat baik dan terlihat menjadi alternatif yang lebih kuat untuk berinvestasi di bitcoin hari ini.

Saya tidak tahu seberapa tinggi [gugatan] di layar radar [ProShares]. Itu bukan hal yang kita bicarakan.

Blokir: Setelah memimpin ETF bitcoin berjangka dan strategi singkat untuk aset, produk lain apa yang mungkin dipikirkan ProShares untuk diluncurkan?

Hyman: Kami akan mencari peluang untuk solusi lain sepanjang waktu, tetapi tidak ada yang spesifik yang bisa saya tunjukkan. 

Tentu saja seperti kita berdiri hari ini, ETF berbasis futures sama sekali bukan warga negara kelas dua. Faktanya, ini adalah warga kelas satu dengan semua tantangan di pasar spot, menjadikan ETF berbasis berjangka sebagai solusi yang sangat penting dan bukan solusi urutan kedua sama sekali.

Yang mengatakan, pasar spot mungkin matang juga. Itu bagian dari upaya R&D kami; jika ada hari di suatu tempat di masa depan di mana ada peluang lain, kami akan meninjaunya. Tapi saya pikir poin data terpenting hari ini adalah ETF berbasis futures adalah solusi nyata, kuat, dan kelas satu.

Wawancara ini diedit untuk kejelasan dan singkatnya.

Dapatkan berita dan wawasan kripto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.