kripto

Salvo satu kali atau pembukaan dalam serangan terhadap crypto?

02/18/2023
Berita Bitcoin Ethereum

Dalam satu tahun pergolakan crypto, Komisi Sekuritas dan Bursa Amerika Serikat penyelesaian dengan pertukaran crypto Kraken, diumumkan pada 9 Februari, memicu getaran lain. Kepala agensi Gary Gensler turun ke media arus utama minggu lalu untuk menjelaskan tindakan agensi tersebut, yang tampaknya merupakan serangan terhadap crypto staking – bagian dari mekanisme validasi yang digunakan oleh sejumlah platform blockchain, termasuk Ethereum, jaringan terbesar kedua di dunia. 

Masalah langsung, dalam pandangan agensi, adalah bahwa Kraken telah menjual produk investasi yang tidak terdaftar. Memang, itu mengiklankan keuntungan besar dalam mempertaruhkan crypto — hingga 21%, Gensler mengatakan CNBC.com.

“Masalahnya adalah mereka tidak mengungkapkan kepada investor publik tentang risiko yang dimasuki oleh investor publik,” kata Gensler. Selain itu, tindakan SEC, yang mengharuskan Kraken membayar $30 juta dan menutup operasi taruhannya, dapat dengan mudah dihindari, seperti yang dia maksudkan:

“Kraken tahu cara mendaftar, yang lain tahu cara mendaftar. Itu hanya formulir di situs web kami. Mereka dapat masuk, berbicara dengan orang-orang berbakat kami di tim peninjau pengungkapan. Dan jika mereka ingin menawarkan taruhan, kami netral. Masuk dan daftar, karena investor membutuhkan pengungkapan itu.”

Namun, tidak semua industri crypto benar-benar puas dengan tanggapan ini. “Saya menemukan baris 'semua proyek crypto yang harus dilakukan SEC adalah masuk dan mendaftar' sangat menghina,” tweeted Pengacara Morrison Cohen LLP, Jason Gottlieb. “Tidak ada jalur pendaftaran untuk banyak produk crypto.”

“Pendaftaran sekuritas program staking tidak sesederhana mengisi formulir di situs web SEC,” kata Michael Selig, seorang pengacara di Willkie Farr & Gallagher LLP, kepada Cointelegraph. “Penawaran umum sekuritas sangat diatur dan mahal untuk dilakukan.”

Yang lain melihat keputusan agensi untuk menuntut Kraken sebagai salvo pertama dalam serangan umum terhadap crypto oleh regulator AS. “Jika disetujui oleh pengadilan, penyelesaian tersebut menandai titik balik potensial untuk regulasi mata uang kripto dan upaya SEC yang lebih luas untuk membawa industri ini di bawah yurisdiksinya,” melaporkan CNN. “Langkah itu bisa mengarah pada tindakan keras yang lebih luas,” berspekulasi The New York Times, termasuk kemungkinan pelarangan mempertaruhkan investor ritel AS.

Tapi mungkin industri bereaksi berlebihan. Artinya, mempertaruhkan seperti yang dipraktikkan oleh Ethereum dan blockchain lainnya sebagai cara untuk memberi penghargaan kepada validator jaringan mungkin tidak ada di layar radar SEC sama sekali. Agensi dapat dimotivasi oleh masalah perlindungan konsumen terutama dan, dalam hal ini, ingin membuat contoh Kraken, terutama mengingat keruntuhan FTX November dan kebangkrutan berbagai perusahaan pemberi pinjaman crypto.

“Ya, saya yakin mereka [SEC] ingin membuat contoh Kraken, terutama karena mempromosikan peluang untuk menghasilkan pengembalian hingga 21%,” Carol Goforth, profesor universitas dan profesor hukum Clayton N. Little di University of Arkansas, kepada Cointelegraph.

Baru-baru ini: Masalah perbankan Binance menyoroti kesenjangan antara perusahaan crypto dan bank

“Kraken menetapkan pengembalian untuk jumlah yang dipertaruhkan, bukan protokol blockchain yang mendasarinya. […] Sejujurnya, cara Kraken mengoperasikan programnya terlihat seperti kontrak investasi di bawah Howey, ”katanya. SEC menggunakan Uji Howey untuk menentukan apakah suatu transaksi memenuhi syarat sebagai kontrak investasi, yang kemudian memerlukan pendaftaran SEC.

Bill Hughes, penasihat senior dan direktur masalah peraturan global di ConsenSys, mengatakan kepada Cointelegraph, “Ini adalah tindakan satu kali yang dimaksudkan untuk tidak hanya menyelesaikan penawaran Kraken tetapi, yang terpenting, untuk mengirimkan sinyal ke seluruh ruang tentang fitur mempertaruhkan apa -a-service yang menurut SEC bermasalah.” Jika layanan staking lain gagal memperhatikan sinyal ini, mereka juga dapat mengharapkan SEC untuk mengambil tindakan, kata Hughes, menambahkan:

"Saya pikir SEC berharap pasar mendapatkan pesan dan menyesuaikannya - karena mereka mungkin lebih memilih untuk beralih ke masalah lain."

“Kasus Kraken AS terutama tentang memberikan sanksi terhadap perilaku [Kraken] yang terang-terangan dan tidak transparan terhadap pelanggan ritel mereka, dan bukan hanya menawarkan taruhan sebagai layanan sendiri, ”Markus Hammer, seorang pengacara dan kepala sekolah di firma konsultan Hammer Execution yang berbasis di Swiss, mengatakan kepada Cointelegraph.

Apakah Ethereum berisiko?

Pasar tidak serta merta melihat ini sebagai tindakan satu kali dari pihak agensi. eter (ETH) jatuh sekitar 6.5% pada hari pengumuman penyelesaian, penurunan satu hari terbesar sejak pertengahan Desember. Seperti yang dilaporkan secara luas, Ethereum pindah tahun lalu dari mekanisme konsensus proof-of-work ke mekanisme konsensus proof-of-stake (PoS). Dijuluki "Penggabungan", perombakan teknis ini dipuji oleh banyak orang karena secara radikal mengurangi penggunaan energi dan jejak karbon jaringan yang luar biasa. Tetapi beberapa, setidaknya, takut Ethereum sekarang menjadi perhatian regulator AS karena protokol taruhannya yang baru.

Menyamakan Kraken dan Ethereum bisa menjadi kesalahan. Seperti yang dikatakan Matthew Hougan, kepala investasi di Bitwise Asset Management, kepada Cointelegraph:

“Tindakan penegakan SEC terhadap Kraken bukanlah tindakan penegakan terhadap Ethereum karena menggunakan mekanisme konsensus bukti saham. Itu adalah tindakan penegakan terhadap Kraken karena menawarkan layanan mempertaruhkan. Itu adalah hal yang berbeda.”

Selain itu, Ethereum dapat terus berfungsi dengan aman sebagai jaringan PoS bahkan jika SEC melarang semua layanan staking di AS, kata Hougan, meskipun dia tidak mengharapkan hal itu terjadi. “Aktivitas hanya akan bermigrasi ke lepas pantai atau dilakukan langsung oleh individu,” ujarnya. Lebih dari cukup ETH masih dapat dipertaruhkan untuk memastikan integritas jaringan. “Hasil utamanya adalah investor AS akan kehilangan peluang dan risiko mempertaruhkan. Namun, dunia akan terus berjalan.”

“Tindakannya bukan melawan platform taruhan tetapi melawan penyedia layanan taruhan yang mengatur dan mengoperasikan kumpulan,” kata Goforth. "Jika penyelenggara mengontrol kumpulan dan tingkat pengembalian" - seperti dengan Kraken - "maka tindakan ini menunjukkan bahwa SEC akan memperlakukan program tersebut sebagai melibatkan distribusi kontrak investasi."

Sebagai perbandingan, dia berkata, “jika protokol blockchain memungkinkan orang lain untuk mengatur kumpulan,” seperti dengan Ethereum, “itu belum tentu masuk dalam alasan pesanan ini.”

Hughes setuju. Tidak ada keluhan SEC yang menyiratkan bahwa mempertaruhkan itu sendiri bermasalah. “Tindakan SEC benar-benar berfokus pada program taruhan kustodian Kraken, yang menjanjikan hasil tertentu, mengumpulkan dana, dan tidak mengungkapkan risiko atau biaya. Itu tidak mengatakan apa-apa tentang mempertaruhkan ETH atau mekanisme konsensus rantai lainnya, ”katanya.

Ethereum juga menyelenggarakan banyak kasus penggunaan yang tidak ada hubungannya dengan investasi (misalnya pemilihan). Hanya karena jaringan telah pindah ke mekanisme konsensus bukti saham tidak dengan sendirinya berarti bahwa koin asalnya, Ether, sekarang harus secara otomatis diklasifikasikan sebagai sekuritas. Kita harus melihat “sifat dasar blockchain multiguna dan ekosistem masing-masing,” kata Hammer. Selain itu, ini perlu dinilai blockchain oleh blockchain, tambahnya.

Tendangan voli pembuka?

Semua ini mungkin baik dan benar, tetapi bisakah ini benar-benar menjadi ledakan pembuka sebagai bagian dari serangan pasca-FTX yang lebih luas terhadap cryptocurrency dan teknologi blockchain — dan bukan hanya "solusi investasi" yang ditawarkan oleh beberapa penyedia layanan terpusat?

“SEC cenderung bertindak secara bertahap, membawa tindakan penegakan hukum baru yang dibangun berdasarkan tindakan penegakan hukum sebelumnya,” kata Selig kepada Cointelegraph. “Industri crypto sangat prihatin bahwa SEC saat ini berfokus pada program staking kustodian, tetapi akan mengarahkan pandangannya untuk staking lebih luas di masa depan.”

Hughes cenderung ke arah pandangan yang lebih terbatas, terutama “karena itulah keluhan yang ada di wajahnya. Apakah SEC menjadi lebih agresif dan mengejar fungsionalitas inti blockchain harus dilihat.”

CEO dan pendiri Blockdaemon Konstantin Richter tampaknya setuju. “Dengan keluhan tersebut, staking itu sendiri tampaknya tidak menjadi masalah,” kata Richter kepada Cointelegraph. “Ini menunjukkan bahwa investor institusional yang memiliki kemampuan untuk mempertaruhkan dapat melanjutkan tanpa menggunakan pertukaran kustodian terpusat.”

Hougan, pada bagiannya, tidak begitu yakin bahwa larangan tidak akan datang, memberi tahu Cointelegraph:

“Crypto menghadapi penumpasan peraturan terkoordinasi di AS Anda melihat tindakan keras itu dalam pernyataan dan tindakan SEC baru-baru ini, dan dalam upaya baru-baru ini oleh FDIC, OCC, dan Federal Reserve untuk membatasi akses industri crypto ke sistem perbankan tradisional.”

Tindakan ini mengkhawatirkan tetapi tidak mengherankan, lanjut Hougan. Berbagai kegagalan selama setahun terakhir seperti FTX, Celsius, Genesis, BlockFi, Voyager, dan Terra telah “menunjukkan beberapa risiko signifikan dalam ekosistem crypto dan kebutuhan — dalam kasus tertentu — untuk regulasi yang lebih baik.”

“Ini jauh dari salvo pertama dalam serangan AS terhadap crypto,” kata Goforth. “SEC relatif memusuhi aset crypto selama bertahun-tahun; ini tampaknya merupakan kelanjutan dari pendekatan tersebut […] karena terus mencurahkan sumber daya untuk penegakan kasus per kasus daripada menawarkan peta jalan yang benar-benar membantu untuk kepatuhan, seperti dengan menyusun pengecualian berdasarkan pengungkapan yang disesuaikan.”

'Inning pertama dari permainan sembilan inning'

Gensler mungkin tidak jujur ​​ketika dia mengundang pertukaran seperti Kraken untuk hanya mengisi formulir di situs web SEC. Pendaftaran SEC adalah usaha yang terlibat. “Ini adalah proses yang sangat sulit, seringkali menelan biaya satu juta dolar atau lebih — dalam biaya penasihat hukum, akuntansi, dan investasi — pertama kali penerbit berusaha mendaftarkan sekuritas konvensional,” kata Goforth. Ini juga bisa memakan waktu lama untuk disetujui.

Namun, tidak berarti bahwa Gensler akan mengejar Ethereum dan platform PoS lainnya. Kepala agensi, mungkin diingat, pernah mengajar kursus tentang teknologi blockchain di Massachusetts Institute of Technology, dan dia tahu sedikit tentang jaringan terdesentralisasi dan tujuannya. Dia mungkin memahami bahwa teknologi ini menawarkan semua jenis kasus penggunaan non-investasi, bahkan platform PoS dengan validator yang memiliki "kulit dalam permainan" saat bekerja untuk memastikan integritas jaringan.

Baru-baru ini: DEX multichain sedang meningkat dengan protokol baru yang memungkinkannya

Memang, penyelesaian Kraken mungkin hanya mengonfirmasi bahwa “bahwa SEC masih belum jelas tentang kapan peraturan perlindungan konsumen berlaku untuk dunia crypto,” pendapat Hammer. Sebelum Penggabungan, baik SEC maupun Commodity Futures Trading Commission menganggap Ether sebagai komoditas daripada sekuritas.

Secara keseluruhan, juri masih bisa mengetahui apakah SEC terlibat di sini dalam tindakan peraturan terbatas atau malah melepaskan tendangan voli pembuka dalam perang yang lebih luas terhadap cryptocurrency dan teknologi blockchain. Sebagian besar menyukai interpretasi sebelumnya, tetapi seperti yang disimpulkan Hougan:

“Apakah tindakan keras regulasi saat ini akan mencekik crypto atau pada akhirnya melepaskan potensi penuhnya — saya pikir terlalu dini untuk mengatakannya. Jenis kemajuan regulasi yang tepat bisa sangat positif untuk crypto, tetapi regulasi yang terlalu membatasi atau menghukum akan melumpuhkan. […] Kami berada di inning pertama dari game sembilan inning.”