Ketika negara BRICS menjajaki de-dolarisasi untuk meminimalkan dampak kebijakan FOMC di pasar global, apakah kripto punya peran?
Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) identik dengan kenaikan suku bunga dan gejolak pasar yang terjadi setelahnya. Ketenarannya berasal dari keputusan yang dibuat pada tahun 2022 untuk mengekang inflasi yang tidak terkendali dengan menaikkan suku bunga dana federal secara drastis secara berurutan.
Kekuasaan komite untuk menetapkan suku bunga diberikan oleh Undang-undang Perbankan tahun 1933 dan 1935 setelah Depresi Besar.
Perannya semakin diperjelas melalui Undang-Undang Reformasi Federal Reserve tahun 1977, yang mengarahkan Federal Reserve untuk memfokuskan kebijakannya pada pencapaian lapangan kerja berkelanjutan maksimum dan stabilitas harga secara keseluruhan.
Pada tahun 1994, setelah bertahun-tahun mengalami inflasi yang rendah dan sedikit fluktuasi dalam aktivitas ekonomi, FOMC mulai mengeluarkan pernyataan di akhir setiap pertemuannya. Kemudian, pada tahun 2011, ketua The Fed biasa mengadakan konferensi pers setelah pertemuan FOMC untuk berbagi wawasan mengenai diskusi dan resolusi pertemuan tersebut.
Dampak pengumuman FOMC pada pasar keuangan
Pelaku pasar keuangan, baik tradisional maupun kripto, sering kali menaruh minat besar pada konferensi pers FOMC ini, mengingat dampaknya terhadap dolar AS (USD) serta komoditas seperti emas, minyak, dan bahkan mata uang kripto utama seperti Bitcoin ( BTC).
Ketika komite mengumumkan kenaikan suku bunga, sering kali hal ini mengakibatkan berkurangnya jumlah uang beredar, kontraksi neraca Federal Reserve, dan peningkatan biaya pinjaman individu dan perusahaan.
Laporan S&P Global baru-baru ini menyatakan bahwa penurunan jumlah uang beredar dan lonjakan harga yang dikenakan pada bisnis dan individu biasanya menyebabkan penurunan valuasi perusahaan publik, yang kemudian menyebabkan saham mereka menyusut.
Oleh karena itu, masyarakat cenderung memiliki pendapatan yang lebih sedikit untuk berinvestasi, sehingga mendorong mereka untuk berhenti membeli atau bahkan melepas aset seperti saham dan mata uang kripto dan memilih investasi pendapatan tetap seperti obligasi.
Pergeseran ini terjadi ketika kenaikan suku bunga meningkatkan antisipasi imbal hasil obligasi pemerintah, sehingga menyebabkan investor tertarik pada aset-aset yang tampaknya lebih aman.
Pengaruh perubahan tingkat dana federal pada kripto
Dalam beberapa tahun terakhir, ketika kripto menjadi lebih umum, pengamat pasar telah mengamati bahwa ketika suku bunga meningkat, hal ini menciptakan efek riak di pasar aset digital, yang mengarah pada penurunan harga kripto.
Sejak Maret 2022, Federal Reserve telah mengambil tindakan terhadap suku bunga sebanyak 12 kali. Awalnya, perubahannya kecil, dengan kenaikan sebesar 25 basis poin; namun, inflasi yang terus-menerus tinggi membuat komite menjadi lebih berani, menerapkan empat kenaikan suku bunga berturut-turut sebesar 75 basis poin dari bulan Juni hingga November 2022.
Penyesuaian yang cepat ini memiliki efek yang melumpuhkan baik pada pasar saham tradisional maupun pasar mata uang kripto karena investor terpaksa segera menarik uang mereka dari pasar tersebut karena mereka tidak siap menghadapi perubahan drastis tersebut. Hal ini mengakibatkan penurunan harga yang cukup besar baik untuk aset kripto maupun saham reguler.
Tren kenaikan kripto, setelah bullish pada tahun 2021, terhenti pada kenaikan 25 basis poin pertama dan kemudian mereda, namun tidak sepenuhnya anjlok.
Baru setelah FOMC mengisyaratkan kenaikan suku bunga yang substansial pada bulan Mei, seperti 50 atau 75 basis poin, pasar kripto mengalami penurunan signifikan pertama pada periode tersebut, dengan Bitcoin turun dari kisaran $30,000 ke kisaran $20,000 yang lebih rendah.
Namun, antara bulan Juli dan September 2022, investor telah memperhitungkan kenaikan berturut-turut sebesar 75 basis poin, sehingga membatasi reaksi harga negatif yang drastis. Menurut data dari situs pelacakan harga kripto CoinGecko, harga Bitcoin saat ini hampir 40% lebih tinggi dibandingkan tahun lalu ketika pasar kripto sedang dalam pergolakan kenaikan 75 basis poin ketiga berturut-turut.
Meskipun penurunan dan kenaikan harga kripto tidak hanya disebabkan oleh pernyataan FOMC, terdapat korelasi kuat antara kenaikan suku bunga dana federal dan penurunan harga kripto, terutama pada tahun 2022.
Namun, penting untuk ditekankan bahwa sejumlah faktor, seperti situasi ekonomi secara umum, peristiwa geopolitik, dan sentimen pasar, juga memengaruhi bagaimana kenaikan suku bunga Federal Reserve sebenarnya memengaruhi pasar mata uang kripto.
Mengingat bagaimana keputusan komite tersebut berdampak pada pasar arus utama dan kripto serta USD, yang mewakili hampir 60% cadangan devisa dunia, hal ini menimbulkan pertanyaan: dapatkah negara-negara BRICS, yang dipimpin oleh Rusia, memitigasi pengaruh kebijakan fiskal AS terhadap pasar global? ?
Upaya de-dolarisasi
Baru-baru ini, Presiden Brasil Luiz Inacio Lula da Silva menyerukan pembentukan mata uang untuk perdagangan dan investasi antara anggota kelompok negara maju dan berkembang yang mencakup Brasil, Rusia, India, Tiongkok, dan Afrika Selatan (BRICS).
Keinginan anggota aliansi BRICS untuk mengandalkan mata uang mereka sendiri dibandingkan dolar AS menjadi lebih mendesak setelah lonjakan signifikan pada tahun 2022, yang didorong oleh kenaikan suku bunga The Fed dan konflik di Ukraina.
Menjelang pertemuan puncak terbaru kelompok tersebut di Afrika Selatan, di mana Presiden Da Silva berbicara, para pengamat memperkirakan subjek alternatif USD akan mendominasi proses pertemuan. Beberapa pihak bahkan mengantisipasi akan diambilnya keputusan konkrit mengenai penukaran mata uang dolar, terutama mengingat aliansi tersebut akan menyambut beberapa anggota baru untuk pertama kalinya dalam 13 tahun.
Namun, sebagian besar pemimpin sepertinya menyanyikan lagu-lagu dari buku himne yang berbeda. Meskipun Presiden Brazil menginginkan mata uang BRICS, Presiden Rusia Vladimir Putin menekankan perlunya negara-negara memperdagangkan mata uang lokal untuk mendedolarisasi perekonomian dunia.
India, melalui Menteri Perminyakan dan Gas Hardeep Singh Puri, mengakui bahwa mengubah sistem pembayaran berbasis dolar yang sudah lama ada akan sulit dilakukan.
Meskipun menggembar-gemborkan reformasi sistem keuangan internasional, Tiongkok, yang memiliki cadangan devisa terbesar di dunia, senilai lebih dari $3.3 triliun, tidak memberikan komentar mengenai mata uang bersama BRICS.
Tuan rumah KTT, Afrika Selatan, menolak gagasan tersebut dan bersikeras bahwa tidak ada anggota yang mengajukan masalah mata uang bersama.
“Mendirikan mata uang bersama berarti mendirikan bank sentral, dan itu berarti kehilangan independensi dalam kebijakan moneter, dan saya rasa tidak ada negara yang siap untuk melakukan hal tersebut.”
Enoch Godongwana, Menteri Keuangan Afrika Selatan
BRICS dan mata uang alternatif
Bagi BRICS, beralih dari dolar akan mengharuskan banyak eksportir, importir, peminjam, pemberi pinjaman, dan pedagang mata uang di seluruh dunia untuk memilih menggunakan mata uang alternatif.
Namun, data dari Bank for International Settlements (BIS) menunjukkan bahwa USD terus mendominasi perdagangan global, dengan hampir 90% keterlibatannya dalam transaksi valas internasional. Mengingat pengaruh yang begitu kuat, membuat begitu banyak komponen ekonomi global menjauh dari dolar tidaklah mudah.
Analis kebijakan telah mengajukan beberapa gagasan mengenai strategi moneter yang mungkin dijajaki BRICS. Ide-ide ini berkisar dari mengadopsi kumpulan mata uang kolektif yang terdiri dari mata uang negara-negara aliansi hingga mempertimbangkan emas sebagai standar mata uang baru atau bahkan merambah ke ranah mata uang kripto.
Meskipun berbeda dan rumit, masing-masing opsi tampaknya lebih merupakan strategi jangka panjang dibandingkan solusi langsung. Yang penting, banyak pihak yang ditanggapi skeptis oleh para ahli.
Berbicara kepada Aljazeera di sela-sela pertemuan BRICS di Johannesburg, Profesor Danny Bradlow dari Pusat Kemajuan Beasiswa Universitas Pretoria menyatakan keraguan bahwa kembali ke standar emas akan menarik banyak orang. Selain itu, ia menganggap mata uang kripto berisiko dan mengungkapkan kekhawatirannya tentang kepraktisan mata uang BRICS yang terpisah.
Analis investasi Chris Weafer menggemakan skeptisisme Prof. Bradlow, dan menyebut gagasan mata uang BRICS sebagai “yang tidak dapat dimulai”.
Menurut para ahli tersebut, gagasan mata uang tunggal juga membuka risiko dan kendala akibat dinamika perekonomian masing-masing negara anggota yang berbeda-beda. Misalnya, dominasi ekonomi Tiongkok kemungkinan akan membayangi negara-negara kecil lainnya dalam kelompok tersebut.
Selain itu, mereka menyarankan bahwa alih-alih menggunakan mata uang baru, negara-negara BRICS mungkin akan mendorong lebih banyak perdagangan dengan mata uang lokal, sebuah tren yang sudah terlihat dalam perdagangan antara Rusia, Tiongkok, dan India.
Namun, perdagangan mata uang lokal mempunyai tantangan tersendiri, terutama masalah konvertibilitas, karena negara-negara memerlukan cadangan mata uang yang lebih besar untuk meningkatkan perdagangan. Kontrol modal di India, misalnya, menjadi hambatan bagi kemudahan konversi rupee ke mata uang negara lain.
Di sinilah beberapa ahli merasa versi mata uang kripto yang tidak terlalu fluktuatif, seperti stablecoin dan mata uang digital bank sentral (CBDC), mungkin akan berguna.
Bisakah kripto menjadi alternatif pengganti dolar?
Semakin banyak orang di negara-negara yang mengalami inflasi tinggi beralih ke mata uang kripto dan stablecoin yang dipatok dalam dolar sebagai bentuk tabungan alternatif.
Banyak perusahaan pemula juga menyediakan platform penyimpanan dan pembayaran stablecoin di Amerika Latin dan Afrika, sering kali di negara-negara yang jelas-jelas menjauhi USD.
Stablecoin, yang didukung oleh dolar, telah mencapai kapitalisasi pasar ratusan miliar dan mendukung volume transaksi yang bahkan lebih besar dari ini. Mereka menarik bagi masyarakat awam di negara-negara ini karena mereka menghilangkan kebutuhan akan rekening bank lokal dan hanya memerlukan akses internet.
Banyak stablecoin juga menawarkan bunga, tidak memiliki biaya saldo minimum, dan memiliki biaya transaksi yang rendah atau bahkan tanpa biaya sama sekali. Yang terpenting, hal ini memungkinkan individu untuk melepaskan diri dari kebijakan moneter yang opresif di negara-negara berkembang dan mempertahankan kekayaan yang mereka peroleh dengan susah payah dalam bentuk dolar yang relatif stabil.
Makalah diskusi Federal Reserve tahun 2022 yang ditulis bersama oleh Gordon Y. Liao dan John Caramichael menunjukkan beberapa keunggulan stablecoin, termasuk pembayaran yang lebih murah, lebih aman, real-time, dan lebih kompetitif dibandingkan dengan pengalaman konsumen dan bisnis saat ini.
Makalah ini juga menyarankan stablecoin dapat dengan cepat mengurangi biaya bagi bisnis untuk menerima pembayaran dan memfasilitasi pemerintah dalam mengelola program bantuan tunai bersyarat seperti distribusi uang stimulus. Ia juga mengklaim bahwa cryptocurrency semacam itu dapat membantu memasukkan segmen populasi yang tidak mempunyai rekening bank atau underbanked secara finansial.
Demikian pula, munculnya mata uang digital menantang dominasi mata uang tradisional seperti USD. Pada tahun 2021, Tiongkok memperkenalkan CBDC, yuan digital (e-CNY), yang memicu perbincangan tentang potensi jatuhnya supremasi dolar.
Analis ekonomi menganggap yuan digital sebagai bagian mendasar dari upaya Beijing untuk merancang alternatif terhadap dunia yang berpusat pada dolar yang kita tinggali.
Di luar implikasi geopolitik, mereka berpendapat bahwa yuan digital dapat menyederhanakan dan mengurangi biaya pembayaran lintas batas, sehingga memfasilitasi penerapannya secara global.
Khususnya, Zimbabwe juga memperkenalkan mata uang digitalnya yang didukung emas pada tanggal 8 Mei 2023.
Di sisi lain, negara-negara berkembang seperti El Salvador dan Republik Afrika Tengah (setidaknya untuk sementara) telah menerima Bitcoin sebagai mata uang resmi, dan El Salvador bahkan memasukkan mata uang kripto tersebut ke dalam cadangan nasionalnya.
Beberapa pengamat berpendapat bahwa jika tren ini terus berlanjut, hal ini dapat menggeser dinamika kekuasaan di antara negara-negara global.
Ketahanan pasar kripto sehubungan dengan de-dolarisasi
Nasib upaya pembentukan BRICS untuk memberangus dolar dan dampak yang tidak disengaja dari The Fed terhadap perekonomian global masih belum diketahui. Selain itu, apakah kripto dalam bentuk stablecoin atau CBDC berperan dalam upaya de-dolarisasi aliansi tersebut hanyalah dugaan pada saat ini.
Namun, jika de-dolarisasi benar-benar terjadi, apakah hal itu akan mempengaruhi ketahanan pasar kripto?
Menurut beberapa ahli, meskipun USD masih memiliki dominasi yang signifikan sebagai mata uang utama dunia, de-dolarisasi dapat menyebabkan berkurangnya peredaran dolar.
Jika hal ini terjadi, hal ini berpotensi memicu penurunan pasar saham tradisional, yang, seperti telah ditunjukkan sebelumnya, biasanya berdampak pada pasar kripto.
Selain itu, korelasi Bitcoin dengan emas tampaknya semakin kuat seiring berjalannya waktu. Pada bulan April 2023, korelasinya mencapai level tertinggi dalam dua tahun sebesar 57% per data dari Kaiko, memperkuat potensi Bitcoin sebagai penyimpan nilai.
Beberapa orang merasa bahwa meskipun Bitcoin mungkin tidak menjadi mata uang cadangan global berikutnya, Bitcoin dapat menantang emas sebagai aset cadangan alternatif. Dan jika situasi ini terus berlanjut, ada pihak yang berpendapat bahwa hal ini pada akhirnya dapat mendorong BTC menjadi mata uang dominan di dunia.
Jika Bitcoin, mata uang kripto yang paling penting dan berpengaruh, menggantikan status global USD, pasar mata uang kripto secara teoritis akan kurang rentan terhadap fluktuasi yang disebabkan oleh pengumuman suku bunga Komite Pasar Terbuka Federal.
Namun kenyataan di lapangan jauh berbeda. Regulator AS, yang dipimpin oleh Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) Gary Gensler, telah sangat menekan kripto.
Meskipun saat ini ada beberapa undang-undang kripto utama yang akan diperdebatkan oleh anggota parlemen AS pada musim gugur ini yang menurut industri dapat memberikan pedoman yang jelas dan benar, masih harus dilihat apakah undang-undang tersebut akan disahkan dan apa potensi dampaknya terhadap pertumbuhan dan pengembangan kripto.
Meskipun demikian, jika, menurut definisi, de-dolarisasi melibatkan penggantian dolar dengan mata uang lain, pengalihan sebagian kecil likuiditas tersebut ke mata uang kripto, meskipun tidak dijamin, dapat meningkatkan harga kripto dalam jangka panjang.
Masa depan investasi kripto
Meningkatnya popularitas mata uang kripto di kancah global menunjukkan adanya diversifikasi pengaruh ekonomi, terutama ketika kekuatan ekonomi tradisional bergulat dengan volatilitas ekonomi.
Rusia dan Tiongkok berada pada tahap berbeda dalam mengembangkan versi digital mata uang nasional mereka. Namun, meskipun niat mereka adalah untuk meningkatkan pembayaran lintas batas, menantang dominasi dolar, dan, di pihak Rusia, menghindari sanksi CBDC, para kritikus menunjuk pada kebutuhan menyeluruh negara-negara otoriter untuk mengontrol dan memantau warga negara mereka sebagai negara yang lebih bertanggung jawab. alasan yang masuk akal atas penggunaan mata uang digital yang disetujui negara.
Di Tiongkok, penduduk dapat membuat akun e-CNY menggunakan nomor ponsel mereka, dan mereka memiliki opsi untuk menambah saldo dan batas transaksi harian dengan memberikan informasi pribadi tambahan, termasuk identifikasi dan detail perbankan mereka.
Peraturan negara tersebut mungkin melarang operator telekomunikasi dan penyedia layanan internet mengumpulkan dan menggunakan data pribadi pengguna e-CNY, namun pihak berwenang dapat mengakses data tersebut dengan “dokumentasi hukum yang diperlukan.” Hal ini menyebabkan beberapa kritikus menyatakan kekhawatiran bahwa pemerintah Tiongkok dapat menggunakan sistem tersebut untuk mengontrol dan menindas individu atau kelompok.
Terlepas dari motif mereka, negara-negara ini, yang memiliki kekuatan ekonomi dan politik yang besar, mengadopsi mata uang kripto dalam skala yang lebih luas dapat secara signifikan mengubah dinamika pasar kripto global.
Pasca de-dolarisasi dapat menjadi peluang dan tantangan bagi industri kripto. Di satu sisi, industri ini akan mendapat manfaat dari diversifikasi kekuatan dan pengaruh ekonomi. Ketika negara-negara mencari alternatif selain USD, mata uang kripto dapat memperoleh peningkatan penerimaan sebagai alat tukar, penyimpan nilai, atau unit akun.
Potensi mereka untuk memenuhi peran ini dapat mengakibatkan peningkatan permintaan, peningkatan tingkat adopsi, dan, dalam jangka panjang, apresiasi harga.
Pergeseran ini juga dapat menghasilkan pasar kripto global yang lebih tangguh dan tidak terlalu terpengaruh oleh kebijakan ekonomi AS atau kesehatan perekonomian AS.
Meskipun demikian, potensi perubahan ini bukannya tanpa tantangan. De-dolarisasi dapat meningkatkan pengawasan peraturan ketika pemerintah berupaya mengendalikan dan mengatur sektor yang sedang berkembang ini. Hal ini dapat menciptakan lingkungan operasi yang lebih tidak pasti dan menantang bagi bisnis kripto, yang berpotensi menghambat inovasi dan pertumbuhan.
Selain itu, apakah mata uang kripto dapat berfungsi secara efektif sebagai media pertukaran arus utama masih belum teruji dalam skala besar.
Sumber: https://crypto.news/fomc-brics-de-dollarization-and-the-future-of-crypto/