Menganalisis status Ethereum, DeFi, stablecoin, NFT saat ini pasca kejatuhan FTX

2022 mendekati akhir tahun; ini merupakan tahun bersejarah bagi semua kelas aset karena pengetatan cepat kebijakan moneter di seluruh dunia dan kekuatan dolar AS. Itu memiliki implikasi yang parah pada ekosistem crypto, yang telah melihat berbagai likuidasi dan margin call, serta runtuhnya FTX dan Luna.

Tahun campuran untuk ekosistem Ethereum melihat penggabungan yang sukses pada bulan September, dan sebagai hasilnya, ETH mengalami deflasi bersih untuk bulan Oktober. Namun, besarnya kerugian dari sudut pandang investor sangat besar dalam ekosistem DeFi.

Ethereum saat ini 73% dari level tertinggi sepanjang masa, mengambang di sekitar $1,200; likuidasi dan deleveraging yang signifikan telah terjadi pada tahun 2022 dengan jatuhnya Luna pada bulan Mei dan FTX runtuh pada bulan November.

Biaya gas adalah biaya melakukan transaksi atau melaksanakan kontrak. Misalnya, ini dapat berupa pertukaran ke stablecoin atau mencetak NFT.

Sejak musim panas 2020, biaya gas Ethereum telah meningkat terutama karena ledakan penggunaan DeFi secara berantai.

Meskipun aktivitas jaringan telah menurun secara signifikan sejak musim panas 2021, masalah Ethereum menjadi rantai yang mahal masih ada.

Biaya gas Ethereum dihargai dalam gwei, satuan ukuran yang setara dengan sepersejuta dari satu ETH. Biaya gas berfluktuasi tergantung pada kepadatan jaringan, dengan periode yang membutuhkan biaya gas yang lebih tinggi selama permintaan puncak untuk mendorong transaksi.  

Stablecoin adalah cryptocurrency yang dirancang untuk meminimalkan volatilitas harga dengan dipatok ke aset referensi. Aset referensi bisa berupa komoditas, mata uang kripto, atau uang fiat.

Pasar menawarkan berbagai stablecoin, seperti yang didukung aset, termasuk fiat, crypto, atau aset logam mulia, dan algoritme, yang menambah atau mengurangi pasokan token yang beredar untuk mematok harga pada tingkat yang diinginkan.

Penggunaan gas saat ini untuk stablecoin adalah 7% yang kira-kira datar untuk tahun 2022; namun, adopsi massal stablecoin dimulai pada awal tahun 2020, mencapai puncak hampir 20% dari penggunaan gas Ethereum.

Keuangan terdesentralisasi (DeFi) adalah teknologi baru yang memotong bank dan lembaga keuangan, menghubungkan pengguna secara langsung dengan produk keuangan, biasanya pinjaman, perdagangan, dan pinjaman.

DeFi mengikuti tak lama setelah ledakan stablecoin; dari Juli 2020, Uniswap muncul sebagai pengguna gas DeFi terkemuka, memuncak sekitar Juni 2021 sebelum meruncing ke bawah. Penggunaan DeFi telah mempertahankan rata-rata kasar 12% untuk tahun 2022, di atas penggunaan awal tahun 2020.

Di luar trifecta, NFT adalah yang terakhir meledak dalam siklus ini, meledak pada akhir tahun 2021. Akibatnya, selama bull run 2021, OpenSea mengalami lonjakan penggunaan gas paling signifikan dari permintaan NFT. Namun, mulai Juni 2022, permintaan telah menurun secara signifikan namun tetap sedikit meningkat dibandingkan tahun-tahun sebelumnya.

Penggunaan gas Ethereum dan jumlah transaksi berada pada posisi terendah tahun ini; rata-rata harga gas telah diredam selama empat bulan terakhir, dengan sedikit kenaikan karena merger baru-baru ini dan runtuhnya FTX. Sementara jumlah transaksi mendekati posisi terendah tahun ini, menunjukkan bear market telah mengambil korbannya pada pengguna.

Total Value Locked (TVL) mengukur nilai total semua aset yang dikunci ke dalam protokol DeFi. TVL didenominasi dalam USD atau ETH, sementara protokol DeFi menawarkan pinjaman, kumpulan likuiditas, taruhan, dan banyak lagi.

Bagan di bawah ini menunjukkan nilai total yang dikunci di semua DeFi, yang melampaui $240 miliar pada musim panas 2021, karena sifat protokol DeFi yang dapat memperoleh leverage dan penggunaan pinjaman dan menggunakan kripto Anda sebagai jaminan.

Banteng 2021 dan beruang 2022 belum pernah terjadi sebelumnya setiap tahun karena stimulus besar-besaran yang diberikan oleh bank sentral pada tahun 2020, yang membuat sebagian besar leverage dan pinjaman terhapus pada tahun 2022.

Selama penjualan Luna, TVL turun lebih dari $160 miliar; diakui, aksi jual terjadi tepat sebelum Luna selama puncak bull run pada November 2021, kemungkinan besar investor menarik diri dari ekosistem. Selain itu, keruntuhan FTX menghasilkan aksi jual lebih lanjut sebesar $23 miliar, menempatkan TVL di sekitar $70 miliar, serupa dengan awal 2021.

Dominasi Ethereum atas empat stablecoin teratas telah mengalami tren turun sejak Mei, dengan stablecoin menjadi lebih dominan pada bulan Juni — ketika ETH mencapai harga terendahnya tahun ini.

Bagan ini membandingkan Kapitalisasi Pasar Ethereum dengan nilai agregat dari empat stablecoin teratas USDT, USDC, BUSD, dan DAI. Perhatikan bahwa pasokan stablecoin ini didistribusikan di antara beberapa blockchain host, termasuk Ethereum.

Pada bulan Juni, kapitalisasi pasar ETH lebih rendah dari 4 kapitalisasi pasar stablecoin teratas karena Luna, dan hal yang sama terjadi selama keruntuhan FTX; namun, penurunan yang jauh lebih kecil hanya untuk waktu yang singkat.

Bagan di bawah ini menunjukkan total pasokan yang dikeluarkan dan disimpan dalam kontrak pintar Ethereum. Bagan ini menunjukkan pasokan agregat yang disimpan dalam kontrak cerdas bersama jejak individual untuk empat stablecoin teratas USDT, USDC, BUSD, dan DAI.

Tren lain yang terlihat dalam ekosistem stablecoin adalah penurunan tajam dalam pasokan kontrak pintar. Pasokan agregat selama puncaknya mencapai $44 miliar; sejak Luna dan FTX runtuh, sekarang nilainya berkisar $25 miliar. Penurunan signifikan di semua 4 stablecoin teratas juga.

Laba/rugi realisasi bersih adalah laba atau rugi bersih dari semua koin yang dihabiskan hari itu. Harga di mana setiap koin yang dibelanjakan terakhir dipindahkan dan harga saat ini memungkinkan penghitungan nilai USD yang direalisasikan pemilik dalam untung atau rugi.

Selama seminggu selama keruntuhan FTX, Ethereum menyadari kerugian sebesar lebih dari $20 miliar, dengan $14 miliar datang pada 17 November, beberapa kali lebih buruk daripada keruntuhan Luna bagi investor.