Dengan S&P 500 jatuh lebih dari 16% tahun ini, investor bertanya-tanya apakah akhir dari rasa sakit akan datang dalam waktu dekat.
Jawaban dari bank investasi? Tidak mungkin.
Dalam catatan hari Minggu untuk klien, Michael J. Wilson, kepala strategi ekuitas AS dan CIO Morgan Stanley, berpendapat bahwa saham masih akan jatuh lebih jauh sebelum mencapai titik terendah pasar bearish mereka.
"Kami tetap yakin bahwa harga yang lebih rendah masih ada di depan," tulis Wilson. "Dalam istilah S&P 500, kami pikir level itu mendekati 3,400, di situlah penilaian dan dukungan teknis berada."
Jika Wilson benar, target harganya berarti S&P 500 masih memiliki penurunan sekitar 15% di depannya dari level Senin. Namun, ahli strategi menulis bahwa dia memperkirakan indeks akan pulih ke 3,900 pada musim semi berikutnya, bahkan ketika volatilitas pasar berlanjut. Sementara satu tahun perdagangan datar tidak akan benar-benar menjadi musik di telinga investor saham yang sakit, itu pasti lebih baik daripada tren saat ini.
S&P 500 membukukan kerugian minggu keenam berturut-turut untuk pertama kalinya sejak 2011 pekan lalu, meskipun reli pada hari Jumat. Penurunan baru-baru ini membuat banyak pengamat pasar berdebat resesi sedang dalam perjalanan, tetapi untuk saat ini, Morgan Stanley tidak melihat penurunan ekonomi yang serius sebagai kasus dasarnya.
Pada hari Senin, Wilson berpendapat bahwa "risiko resesi telah meningkat secara material," dan kasus beruang Morgan Stanley sekarang mengasumsikan AS akan jatuh ke dalam resesi pada tahun 2023 karena tekanan inflasi yang "lengket", penurunan margin yang berkelanjutan, dan perlambatan yang luas. dalam pertumbuhan penjualan.
Ini bukan satu-satunya bank investasi yang khawatir tentang resesi. Deutsche Bank telah mengatakan itu melihat resesi "besar" memukul ekonomi AS pada tahun depan, dan sebelumnya Goldman Sachs CEO Lloyd Blankfein berpendapat saat ini risiko resesi adalah "sangat, sangat tinggi" dalam wawancara CBS "Face the Nation" pada hari Minggu.
Api dan es
Kembali pada bulan November, Morgan Stanley mengungkapkan "prospek ke depan 2022," yang memperkirakan penurunan 20% ke depan untuk S&P 500 dan menggambarkan bagaimana dua kekuatan akan bertindak bersama untuk memperlambat pasar saham yang sedang mengamuk.
Pertama, ekonom bank investasi berpendapat bahwa "api" dari kenaikan suku bunga Federal Reserve akan merugikan kinerja saham di semester pertama tahun ini.
Kedua, mereka berpendapat bahwa masalah rantai pasokan dan inflasi akan bertindak sebagai "es" untuk memperlambat pertumbuhan ekonomi, sebuah teori yang telah dipastikan oleh penguncian COVID-19 di China dan perang yang sedang berlangsung di Ukraina.
Meskipun ada penolakan dari Street pada awal tahun, para ekonom bank investasi tetap pada pendiriannya, dan sejauh ini telah benar.
Pertumbuhan ekonomi melambat, menyusut 1.4% pada kuartal pertama, dan saham terpukul karena nama-nama teknologi dan pertumbuhan terus dihargai kembali untuk yang baru, lebih hawkish, era kebijakan Fed.
Ketika laporan Morgan Stanley pertama kali diterbitkan, rasio price-to-earning (P/E) S&P 500 adalah 21.5x, lebih tinggi daripada titik mana pun dalam sejarah selain gelembung dot-com. Ekonom bank investasi memperkirakan akan jatuh ke 18 hingga paruh pertama tahun ini, dan sekali lagi, mereka memukul paku di kepala karena indeks saat ini diperdagangkan di sekitar 17 kali pendapatan.
Tapi sekarang, tim Morgan Stanley melihat valuasi turun lebih jauh sebelum rasa sakit pasar saham saat ini berakhir, dengan alasan panduan pendapatan kemungkinan akan mengecewakan hingga 2022.
“Intinya adalah bahwa pasar beruang ini tidak akan berakhir sampai penilaian jatuh ke level (14-15x) yang mengabaikan jenis pemotongan pendapatan yang kami bayangkan, atau perkiraan pendapatan dipotong,” tulis Wilson.
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/top-morgan-stanley-strategist-thinks-171127329.html