Perusahaan akuisisi tujuan khusus telah kehilangan kilau mereka tahun ini. Tetapi data terbaru menunjukkan bahwa perusahaan cek kosong yang telah berhasil bergabung dengan bisnis telah menghasilkan pengembalian yang sejalan dengan penawaran umum perdana tradisional.
Tahun hingga saat ini hingga Kamis, hanya 66 SPAC yang telah mencatatkan saham mereka, mengumpulkan sekitar $ 11.4 miliar, menurut Dealogic. Ini dibandingkan dengan 315, mengumpulkan $ 102 miliar, untuk periode yang sama pada tahun 2021.
Media, termasuk Barron, telah disorot kinerja SPAC yang buruk.
Goldman Sachs
(ticker: GS), salah satu penjamin emisi atas transaksi cek kosong, mengatakan pada hari Senin bahwa itu adalah mengurangi keterlibatannya dengan SPACS karena prospek perubahan peraturan yang akan membutuhkan lebih banyak pengungkapan.
“Jelas banyak barang yang memasuki pasar publik melakukannya di bawah rezim di mana semua orang ingin membeli adalah pertumbuhan dan teknologi. Banyak dari perusahaan itu turun drastis sejak penawaran [mereka],” kata Benjamin Kwasnick, pendiri dan CEO SPAC Research, yang melacak industri tersebut.
Perusahaannya membandingkan kinerja investasi $ 1 juta di perusahaan cek kosong yang telah bergabung dengan target — yang disebut de-SPAC — dengan keuntungan atau kerugian dalam IPO tradisional dari 2020, 2021, dan tahun ini. Analisis mereka, yang juga mempertimbangkan keuntungan dari waran saham, menunjukkan bahwa kinerja de-SPAC kurang lebih sejalan dengan IPO.
De-SPAC dari tahun 2020 adalah yang terbaik. Saham rata-rata 8.5% di bawah harga penawaran mereka, sementara IPO dari tahun itu turun 33.5% pada penutupan hari Jumat.
Ini beralih pada tahun 2021, dengan de-SPAC turun 49.4% sementara IPO turun 45.2%. Tahun ini, IPO tradisional turun 2.6% dari harga penawaran mereka, sementara de-SPAC turun 26.3%. SPAC Research tidak memasukkan transaksi dari Mei.
Pekerjaan SPAC Research melihat pengembalian 295 de-SPAC dan 644 IPO tradisional yang telah diperdagangkan sejak 2020. Ini memperhitungkan keuntungan yang direalisasikan dan mark-to-market pada waran, yang biasanya diterima investor SPAC ketika mereka membeli saham. Waran memungkinkan investor untuk membeli sejumlah tambahan saham biasa di masa depan, umumnya seharga $11.50, di atas harga penawaran biasa $10 untuk saham SPAC.
SPAC dapat menebus waran dalam keadaan tertentu, memanggil mereka untuk uang tunai, saham, atau kombinasi keduanya. Keputusan untuk melakukannya secara umum berarti perusahaan cek kosong berkinerja baik.
Sekitar setengah dari hasil tahun 2020 dari 63 de-SPAC termasuk waran yang ditebus, dibandingkan dengan hanya sekitar 12% dari 198 kesepakatan de-SPAC pada tahun 2021. Hanya satu kesepakatan de-SPAC pada tahun 2022 yang menyertakan waran yang ditebus.
"Dimasukkannya waran meningkatkan kinerja relatif SPAC," kata Kwasnick, yang mengatakan dia tidak yakin berapa banyak.
Penelitian SPAC menemukan bahwa jika mereka secara hipotetis menginvestasikan $1 juta di de-SPACS mulai tahun 2020, 17, atau 27% dari hasil tahun itu dari 63 transaksi akan bernilai lebih dari $1 juta. Rasio turun menjadi sekitar 9% untuk 198 de-SPAC 2021, sementara delapan dari 34 de-SPAC tahun ini—24%—dinilai di atas $1 juta.
Kesepakatan terbaik dari tahun 2020 adalah Penggabungan Grup Investasi Benteng senilai $1.5 miliar dengan produsen bahan tanah jarang
Bahan MP
(MP), yang memang termasuk waran yang ditebus. Investasi $ 1 juta di de-SPAC akan bernilai hampir $ 4.2 juta, termasuk waran, pada hari Jumat.
Demikian pula, de-SPAC terbaik dari tahun 2021 adalah Merger Akuisisi Beras senilai $1.15 miliar dengan Aria Energi dan
Energi Archaea
,
yang akan bernilai sekitar $2.2 juta, termasuk waran.
Modal Motif
'S
Merger $ 1.8 miliar dengan bursa swasta Forge Global (FRGE) adalah de-SPAC dengan kinerja terbaik tahun ini. Investasi $ 1 juta akan bernilai $ 2.8 juta, termasuk waran.
Dalam hal IPO, SPAC Research menemukan bahwa hanya sekitar 22%, atau 48, penawaran dari 220 edisi baru pada tahun 2020 yang bernilai lebih dari $1 juta. Ini turun menjadi 12%, atau 49 perusahaan, dari panen 2021 dari 396 IPO dan 9 perusahaan, atau 32%, dari 28 penawaran tahun ini.
Inari Medis
(NARI), sebuah perusahaan alat kesehatan yang go public pada tahun 2020 dengan harga $19 saham, menghasilkan pengembalian tertinggi untuk tahun itu. Investasi $ 1 juta dengan harga penawaran akan bernilai $ 3 juta pada penutupan hari Jumat.
Pengiriman Terintegrasi Zim
(ZIM), yang terdaftar pada Januari 2021 seharga $15, akan bernilai $4.2 juta. Tahun ini, salah satu pengembalian terbaik sejauh ini datang dari
Farmasi Nuvectis
(NVCT), sebuah biotek yang dibuka untuk perdagangan pada bulan Februari, dan senilai $3.7 juta.
Kirim surat ke Luisa Beltran di [email dilindungi]