Pikiran atas BlackRock tampak khawatir. Ahli strategi investasi di manajer aset terbesar di dunia memperingatkan resesi yang akan datang, inflasi yang membandel, dan era baru yang tidak akan begitu baik bagi investor di negara mereka. Pandangan Global 2023 dirilis minggu ini.
"Moderasi Hebat, periode empat dekade aktivitas dan inflasi yang sebagian besar stabil, telah berlalu," tulis wakil ketua Philipp Hildebrand dan tim eksekutif puncak. “Rezim baru volatilitas makro dan pasar yang lebih besar sedang dimainkan. Resesi diramalkan.”
Hildebrand dan timnya berpendapat bahwa Moderasi Hebat—periode inflasi rendah dan pertumbuhan ekonomi yang stabil—memungkinkan saham dan obligasi berkembang dengan cara yang tidak mungkin dilakukan di masa depan.
Bagi investor, era ekonomi baru ini akan membutuhkan strategi yang segar dan fleksibel yang melibatkan pemilihan saham secara selektif dan manajemen portofolio yang lebih aktif.
“Kami tidak melihat pasar bull berkelanjutan di masa lalu. Itu sebabnya diperlukan buku pedoman investasi baru, ”tulis mereka. "Apa yang berhasil di masa lalu tidak akan berhasil sekarang."
Era baru
Tiga "penggerak rezim" utama ditetapkan untuk menjaga inflasi tetap tinggi di atas target bank sentral, menekan pertumbuhan ekonomi, dan mempersulit investor untuk menghasilkan keuntungan di tahun-tahun mendatang, menurut BlackRock.
Pertama, populasi yang menua akan menyusut tenaga kerja dan memaksa pemerintah untuk menghabiskan lebih banyak untuk merawat orang tua, menyebabkan kekurangan pekerja dan mengurangi produksi.
Kedua, ketegangan antara negara adidaya global menandakan bahwa kita telah memasuki “tatanan dunia baru”, di mana rantai pasokan global yang pernah membantu menurunkan harga barang bisa dipatahkan.
“Dalam pandangan kami, ini adalah lingkungan global yang paling parah sejak Perang Dunia II,” tulis Hildebrand dan timnya. “Kami melihat kerja sama geopolitik dan globalisasi berkembang menjadi dunia yang terfragmentasi dengan blok-blok yang bersaing. Itu mengorbankan efisiensi ekonomi.”
Terakhir, transisi yang lebih cepat ke energi bersih pada akhirnya akan menimbulkan inflasi kecuali aliran investasi baru mengalir ke solusi netral karbon.
“Jika produksi karbon tinggi turun lebih cepat daripada alternatif rendah karbon secara bertahap, kelangkaan dapat terjadi, menaikkan harga dan mengganggu aktivitas ekonomi,” tulis mereka. “Semakin cepat transisinya, semakin tidak sinkron penyerahannya—artinya inflasi dan aktivitas ekonomi yang lebih fluktuatif.”
Harga kerusakan
BlackRock juga menguraikan tiga tema untuk membantu mempersiapkan investor menghadapi normal baru dalam perkiraan 2023 mereka.
Pertama, ahli manajer aset berpendapat bahwa mempertimbangkan "kerusakan" yang dilakukan oleh kenaikan suku bunga bank sentral dan risiko resesi saat mengevaluasi saham akan menjadi kritis tahun depan.
"Penilaian ekuitas belum mencerminkan kerusakan di depan, menurut pandangan kami," tulis mereka. "Kami menemukan bahwa ekspektasi pendapatan belum memperhitungkan bahkan dalam resesi ringan."
BlackRock tidak menyukai saham pasar maju, setidaknya dalam waktu dekat, karena Hildebrand dan timnya yakin Fed tidak akan menyelamatkan pasar dengan memangkas suku bunga saat resesi melanda seperti yang terjadi di masa lalu. Ini adalah akhir dari apa yang disebut Fed menempatkan.
"Para bankir sentral tidak akan membantu ketika pertumbuhan melambat dalam rezim baru ini, bertentangan dengan apa yang diharapkan investor," bantah mereka. “Itulah mengapa pedoman lama tentang 'membeli penurunan' tidak berlaku dalam rezim ini.”
Hildebrand dan timnya bahkan melangkah lebih jauh dengan menyatakan bahwa para gubernur bank sentral "sengaja menyebabkan resesi" dengan menaikkan suku bunga secara agresif untuk melawan inflasi.
“Buku pedoman baru menyerukan penilaian ulang terus menerus tentang berapa banyak kerusakan ekonomi yang dihasilkan oleh bank sentral dalam harganya,” tulis mereka. "Kerusakan itu sedang dibangun."
Memikirkan kembali obligasi
Setelah bertahun-tahun di bawah rata-rata versus ekuitas, mungkin sudah waktunya untuk melihat ke pasar obligasi untuk mendapatkan pendapatan tetap saat resesi membayangi.
“Pendapatan tetap akhirnya menawarkan 'pendapatan' setelah hasil panen melonjak secara global,” tulis Hildebrand dan timnya. "Ini telah meningkatkan daya pikat obligasi setelah investor kelaparan akan imbal hasil selama bertahun-tahun."
Mereka merekomendasikan investor untuk melihat kredit tingkat investasi dan obligasi pemerintah jangka pendek, tetapi memperingatkan untuk menghindari obligasi pemerintah jangka panjang karena tingkat utang yang meningkat dan inflasi yang lebih tinggi.
“Dalam pedoman lama, obligasi pemerintah jangka panjang akan menjadi bagian dari paket karena secara historis telah melindungi portofolio dari resesi. Tidak kali ini, kami pikir, ”tulis mereka.
Hidup dengan inflasi
Inflasi tahun-ke-tahun, yang diukur dengan indeks harga konsumen (IHK), kemungkinan memuncak pada bulan Juni sebesar 9.1%. Dan beberapa CEO dan pengelola uang berpendapat bahwa itu diatur untuk turun dengan cepat.
Tetapi BlackRock memiliki sudut pandang yang berbeda.
“Bahkan dengan datangnya resesi, kami pikir kami akan hidup dengan inflasi,” tulis Hildebrand dan timnya. “Kami memang melihat inflasi mendingin karena pola pengeluaran menjadi normal dan harga energi melemah—tetapi kami melihatnya bertahan di atas target kebijakan di tahun-tahun mendatang.”
Dalam lingkungan inflasi yang lebih tinggi ini, mereka merekomendasikan obligasi yang dilindungi inflasi dan menghindari saham—setidaknya dalam waktu dekat.
"Inflasi yang lebih fluktuatif dan persisten belum diperhitungkan oleh pasar, menurut kami," mereka memperingatkan.
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Lebih dari Fortune: Bos hedge fund lama Rishi Sunak membayar dirinya sendiri $1.9 juta per hari tahun ini Temui guru berusia 29 tahun dengan gelar empat yang ingin bergabung dengan Pengunduran Diri Hebat Berapa banyak uang yang Anda butuhkan untuk membeli rumah $ 400,000 Elon Musk 'ingin meninju' Kanye West setelah menganggap tweet swastika sang rapper sebagai 'hasutan untuk melakukan kekerasan'
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/blackrock-says-throw-old-investment-190219280.html