(Bloomberg) — Mengabaikan tekad Federal Reserve untuk terus menaikkan suku bunga dan menahannya, ada perdagangan yang sangat menguntungkan di Wall Street saat ini. Itu mencoba berenang melawan pasar yang meningkat yang membawa risiko.
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
"Fighting the Fed" sebenarnya telah menjadi strategi pasar saham yang menang selama berbulan-bulan. Indeks S&P 500 naik 15% sejak awal kuartal keempat dan 16% dari level terendah Oktober, menempatkannya dalam jarak yang sangat jauh dari ambang batas 20% yang oleh banyak investor didefinisikan sebagai awal pasar bullish.
Sementara itu, bank sentral telah menaikkan suku bunga tiga kali, mengatakan akan ada lebih banyak kenaikan dan terus bersikeras bahwa itu akan mempertahankan suku bunga fed fund tetap tinggi untuk sementara waktu. Tetapi terhadap pasar saham, reaksinya adalah, siapa peduli?
Taruhannya tampaknya adalah bahwa kenaikan tersebut telah dihargai ke dalam saham dan bahwa Fed benar-benar akan dapat melakukan pendaratan lunak, di mana hal itu menjinakkan inflasi sementara ekonomi terus tumbuh. Dan itu membuat para pedagang yang waspada terhadap tingkat suku bunga dan yang khawatir akan inflasi berada dalam posisi yang menantang untuk membanting kepala terlebih dahulu ke dalam momentum pasar yang berlaku.
“Bagaimana jika Fed benar-benar menang? Sepertinya begitu,” kata Adam Sarhan, pendiri 50 Park Investments, yang membeli ekuitas AS, termasuk saham teknologi yang terpukul seperti saham chip. “Investor dihargai ketika mereka menyelaraskan diri dengan tren yang mendasari di Wall Street. Jangan pernah melawan rekaman itu dan pertahankan kerugian Anda kecil.
Tentu saja, risiko yang dihadapi kawanan investor bullish jelas dalam laporan pekerjaan gangbuster hari Jumat – kemungkinan inflasi yang sangat tinggi. Jika pasar tenaga kerja yang sehat mempertahankan pertumbuhan upah, harga mungkin tidak akan turun. Dan itu akan mencegah The Fed menghentikan siklus pengetatan paling agresif dalam beberapa dekade.
Sektor Bullish
Salah satu faktor yang meyakinkan bagi para optimis ekuitas adalah pergeseran kepemimpinan pasar. Sektor-sektor yang memimpin rebound tahun ini, seperti kebijakan konsumen dan teknologi informasi, secara historis mengungguli selama tahap awal pasar bullish, menurut firma riset investasi CFRA. Hal yang sama berlaku untuk stok material, yang telah mengungguli sejak akhir September.
Sejarah juga mengatakan bahwa apakah ada resesi atau tidak akan menjadi krusial bagi saham. Sejak Perang Dunia II, ada sembilan bear market yang disertai dengan resesi, dan rata-rata S&P 500 telah turun 35% berbanding 28% untuk bear market yang tidak disertai penurunan ekonomi, data CFRA menunjukkan.
Yang sangat menarik adalah hanya ada tiga bear market sejak 1948 tanpa resesi. Dan setiap kali pasar bull baru dimulai dalam waktu lima bulan setelah harga saham mencapai titik terendah.
Sam Stovall, kepala strategi investasi di CFRA, bertahan dengan seruan optimisnya untuk ekuitas AS meskipun menurutnya resesi dangkal mungkin masih terjadi. Target bergulir 12 bulannya di 4,575 untuk S&P 500 adalah 11% di atas penutupan hari Jumat.
"Mungkinkah kita bersiap untuk bear market yang lebih parah, atau akankah ada penurunan yang sangat ringan tahun ini dan pasar saham sudah mencapai titik terendah?" kata Stovall. "Saya percaya kita berada dalam fase banteng baru."
Stovall ada benarnya. Untuk saham, bahkan jika ada resesi, durasinya sangat penting. Kedalaman penurunan PDB riil dari puncak ke palung secara historis tidak berkorelasi dengan parahnya pergerakan di pasar ekuitas, menurut Gina Martin Adams, kepala strategi ekuitas di Bloomberg Intelligence. Tetapi resesi yang lebih pendek telah menyebabkan rebound yang lebih cepat.
Peramal yang disurvei oleh Bloomberg memprediksi bahwa ekonomi akan berkontraksi pada kuartal kedua dan ketiga tahun ini sebelum pulih pada akhir tahun.
Aturan Teknis
Bahkan beruang yang tabah tumbuh lebih optimis — untuk saat ini.
Doug Ramsey, kepala investasi di Leuthold Group yang berbasis di Minneapolis, mengatakan perusahaan menambah eksposur ekuitasnya pada awal tahun. Dan meskipun menurutnya AS mungkin mengalami resesi akhir tahun ini, dia berencana untuk naik reli terbaru untuk sementara waktu berdasarkan peningkatan teknikal.
"Secara historis, ada peluang untuk menghasilkan uang di saham antara inversi awal kurva imbal hasil dan puncak saham sebelum resesi," kata Ramsey. “Rasanya tidak pasti bagi banyak orang. Beberapa orang mungkin berpikir itu seperti mencoba mengambil beberapa sen di depan mesin giling, tapi saya tidak yakin itu benar. Kita bisa mengambil koin emas di depan sepeda roda tiga — dan ini bisa bermanfaat.”
Jangka panjang, Ramsey mewaspadai kepala palsu. Sektor-sektor yang berkinerja lebih baik dalam skenario soft-landing seringkali serupa dengan sektor-sektor yang berkinerja baik menjelang resesi. Misalnya, produsen material dan perusahaan industri — dua sektor nilai yang bertahan dengan baik dalam reli pertumbuhan tahun ini — biasanya berkinerja kuat dalam enam bulan menjelang penurunan.
Secara alami, optimis jangka panjang melihat melewati itu. Bagi mereka, resesi semakin tidak mungkin dan inflasi turun, yang ingin dilakukan oleh Fed. Jadi panahnya mengarah ke atas, dan tidak ada gunanya melawan pita itu.
"Inflasi turun dan kami tidak memiliki ancaman resesi yang parah," kata Sarhan dari 50 Park Investments. "Sejauh yang saya ketahui, pasar beruang untuk semua maksud dan tujuan sudah berakhir."
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/investors-fight-fed-want-don-150007551.html