(Bloomberg) — Jeda di awal kuat pasar saham hingga 2023 menggarisbawahi pertanyaan utama yang membuat sebagian besar Wall Street kesal: Kapan aman untuk mulai membeli lagi?
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg
Ya, pasar semakin yakin bahwa perlambatan inflasi akan memungkinkan Federal Reserve untuk segera mengakhiri siklus kenaikan suku bunga agresif yang tahun lalu mendorong indeks S&P 500 ke penurunan terburuk sejak 2008. Tetapi pada saat yang sama, hal itu tingkat yang lebih tinggi dapat mendorong ekonomi ke dalam resesi dan mengerem pertumbuhan apa pun.
Memposisikan yin-yang keuangan ini rumit, untuk sedikitnya.
"S&P 500 tidak pernah mencapai titik terendah sebelum dimulainya resesi, tetapi belum jelas apakah ekonomi AS benar-benar akan jatuh ke dalam penurunan," kata Ed Clissold, kepala strategi AS di Ned Davis Research, yang perusahaannya memperkirakan peluang 75%. bahwa AS akan terpuruk ke dalam perlambatan ekonomi pada paruh pertama tahun 2023. “Beberapa indikator memberi tahu kita bahwa soft landing tidak menutup kemungkinan. Semua arus lintas ini memang menyulitkan investor untuk memposisikan diri di saham AS."
Arus silang tersebut membuat pasar saham siap untuk awal yang berombak untuk tahun ini karena investor mengandalkan data ekonomi yang masuk dan mengamati tren sejarah untuk mendapatkan petunjuk. Pekan lalu, S&P 500 turun 0.7%, menghentikan kenaikan beruntun dua minggu, meskipun indeks menguat 1.9% pada Jumat, berkat lonjakan saham teknologi karena pejabat Fed mengatasi kekhawatiran akan langkah kebijakan yang terlalu agresif. Indeks Nasdaq 100 yang padat teknologi mengalami hari terbaiknya sejak 30 November untuk menambah kenaikan 0.7% untuk minggu ini.
Clissold mengatakan kinerja historis dari berbagai sektor dapat memberikan panduan ke mana harus berinvestasi menuju penurunan. Mereka yang cenderung mencapai puncak akhir siklus ekonomi, seperti produsen material dan perusahaan industri, biasanya berkinerja kuat dalam enam bulan menjelang resesi. Hal yang sama berlaku untuk bahan pokok konsumen dan stok perawatan kesehatan.
Pada saat yang sama, saham dari industri yang sensitif terhadap suku bunga seperti keuangan, real estate, dan teknologi yang berorientasi pada pertumbuhan cenderung tertinggal selama periode tersebut.
Masalahnya adalah ruang lingkup aksi jual tahun lalu membuat perbandingan historis sulit digunakan. Nyatanya, pecundang besar tahun lalu — seperti saham teknologi dan layanan komunikasi yang peka terhadap suku bunga — termasuk di antara yang berkinerja terbaik tahun ini, membuat investor bertanya-tanya apakah penurunan pasar bearish terburuk telah terjadi.
Dalam minggu mendatang, pasar akan memilah-milah hasil pendapatan dari Microsoft Corp., Tesla Inc. dan International Business Machines Corp. yang siap membentuk arah ekuitas secara lebih luas. Selain itu, Departemen Perdagangan pada hari Kamis akan merilis perkiraan pertama dari produk domestik bruto AS kuartal keempat, yang diperkirakan akan menunjukkan percepatan.
Bagi Mark Newton, kepala strategi teknis di Fundstrat Global Advisors, S&P 500 kemungkinan mencapai titik terendahnya pada pertengahan Oktober. Dan menurutnya masih terlalu dini untuk sepenuhnya menghapus saham teknologi yang terpukul.
"Saya optimis pada ekuitas AS tahun ini, tetapi risiko terbesar untuk saham adalah jika Fed menaikkan terlalu tinggi," kata Newton, yang memantau apakah S&P 500 dapat bertahan di atas posisi terendah Desember di sekitar 3,800. “Penghasilan minggu ini dari perusahaan teknologi bisa menjadi katalis besar. Sudut pasar lainnya mulai stabil. Tetapi jika teknologi jatuh sangat keras, itu menjadi masalah dan pasar tidak akan dapat reli secara luas.”
Peramal yang disurvei oleh Bloomberg memprediksi bahwa ekonomi akan berkontraksi pada kuartal kedua dan ketiga tahun ini.
Sementara itu akan memenuhi satu definisi standar resesi, sejak 1979 wasit resmi – Biro Riset Ekonomi Nasional – belum menyatakan bahwa kontraksi seperti itu sedang berlangsung hingga rata-rata 234 hari setelah dimulai, data yang dikumpulkan oleh Bloomberg Intelligence menunjukkan . Jadi jangan menahan nafas untuk peringatan.
Pasar saham jauh lebih mungkin menjadi indikator utama ketika resesi dimulai dan berhenti. Harga ekuitas biasanya menunjukkan risiko resesi tujuh bulan sebelum dimulai dan mencapai titik terendah lima bulan sebelum berakhir, menurut data sejak Perang Dunia II yang disusun oleh firma riset CFRA.
"S&P 500 mungkin bangkit kembali jauh sebelum pengumuman, karena saham biasanya cepat mengalami resesi harga," menurut Gillian Wolff, analis asosiasi senior di Bloomberg Intelligence.
Sementara S&P 500 memperkirakan penurunan pendapatan, biaya pinjaman yang lebih tinggi dan ketidakpastian ekonomi yang terus-menerus kemungkinan akan menahan kenaikan saham selama tahun depan, menurut model nilai wajar Bloomberg Intelligence. Skenario kasus dasar BI menempatkan indeks di sekitar 3,977 pada akhir tahun 2023 — kira-kira tidak berubah dari penutupan hari Jumat. Namun jika skenario bullish terjadi, BI memperkirakan bisa mencapai 4,896, naik sekitar 23%.
Kevin Rendino, chief executive officer 180 Degree Capital, bertaruh bahwa resesi AS telah dimulai. Dia telah membeli saham-saham berkapitalisasi kecil, khususnya saham teknologi dan diskresioner yang dia lihat dengan valuasi yang sangat rendah.
Saham-saham berkapitalisasi kecil secara historis berada di antara kelompok pertama yang turun sebelum pasar yang lebih luas memantul lebih tinggi. Russell 2000 naik 6% di bulan Januari, melampaui kenaikan 500% S&P 3.5 berkapitalisasi besar.
“Sementara semua orang lari, saya lari ke saham-saham kapitalisasi kecil yang terpuruk itu,” kata Rendino. “Mereka akan menjadi yang pertama mendiskon pemulihan, dan mereka sudah mulai melakukannya relatif terhadap kapitalisasi besar. Investor mengantisipasi resesi, tetapi apakah kita sedang mengalaminya atau tidak, kita tidak menuju Armageddon.”
Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/investors-struggle-dive-back-us-134030157.html