Tidak Ada yang Menyukai Kesepakatan JetBlue Untuk Spirit. Bagaimana Jika Berhasil?

Wall Street tidak pernah menyukai JetBlue. Ini memaksa dua CEO keluar, terutama karena mereka menawarkan penumpang terlalu banyak kenyamanan dengan terlalu sedikit uang. Sekarang, ia tidak menyukai akuisisi Spirit yang direncanakan.

Sejak pencarian JetBlue untuk memperoleh Spirit diumumkan pada tanggal 5 April, sahamnya telah turun 42%. Selama periode yang sama, saham Delta turun 2%.

JetBlue telah lama menjadi pengganggu, mengganggu konvensi industri. Didirikan pada tahun 1998 berdasarkan teori yang tampaknya tidak mungkin bahwa penumpang akan melakukan perjalanan melewati bandara LaGuardia New York yang jauh lebih nyaman ke Kennedy untuk penerbangan domestik. Pada 2019, Kennedy melayani 25 juta penumpang domestik, cukup untuk menjadikannya 25^th bandara domestik terbesar, bahkan sebelum menghitung 34 juta penumpang internasionalnya.

Saat ini, sebagian besar industri penerbangan percaya bahwa $ 3.8 miliar terlalu banyak untuk dibayar untuk Spirit, terutama mengingat kemungkinan bahwa regulator tidak akan menyetujui kesepakatan yang menempatkan maskapai berbiaya rendah dan berbiaya rendah bersama-sama dengan biaya yang lebih tinggi, lebih tinggi pesaing tarif.

Tetapi adil untuk mengatakan bahwa kebanyakan orang tidak pernah mendapatkan JetBlue dengan benar.

Untuk menceritakan sejarah secara singkat, JetBlue keluar dari gerbang pada tahun 2000, mendefinisikan pertumbuhan yang cepat, dan untuk sementara waktu hidup di tepi industri penerbangan. Ini mengalahkan peluang di Kennedy. Kemudian berotot jalan ke Boston, di mana ia juga menjadi operator terkemuka. Ia bahkan menjadi pemain kunci lintas benua.

Sementara itu, Wall Street mendorong pendiri David Neeleman pada 2007, setelah badai salju menyebabkan kehancuran operasional di JFK. Kemudian pada tahun 2014 ia mengeluarkan Dave Barger, seorang petugas operasi yang merupakan bagian dari kelompok pendiri. Barger marah ketika dia mengundurkan diri: CEO saat ini Robin Hayes menggantikannya.

Terkadang, JetBlue tidak membantu dirinya sendiri. Setiap maskapai mengalami kuartal kedua yang sulit, tetapi JetBlue adalah satu-satunya maskapai besar yang merugi. Pada hari Selasa, ketika melaporkan pendapatan, sahamnya turun 6.4%. Pada Rabu sore, sahamnya telah mendapatkan kembali kekuatan yang hilang.

Lebih dari dua pertiga operasi JetBlue menyentuh Timur Laut, membuatnya sangat rentan terhadap cuaca buruk berkala di kawasan itu dan langit yang selalu padat. Namun, kadang-kadang, masalah penjadwalan operasional dan kru tampak berlebihan bahkan untuk kapal induk Northeast.

Profesor Embry Riddle Bijan Vasigh mengatakan penggabungan Spirit yang diusulkan memiliki aspek positif dan negatif. Dia mencatat merger pasca-2000 meninggalkan industri dengan hanya empat pesaing utama: JetBlue plus Spirit akan menjadi yang kelima. “Industri penerbangan memiliki jumlah lalu lintas yang luar biasa, sehingga mampu meningkatkan harga dan merasionalisasi profitabilitas, dan hal yang sama berlaku untuk JetBlue, jika pemerintah menyetujui merger tersebut,” kata Vasigh.

Rintangan antimonopoli terbesar adalah, "Maskapai penerbangan ini kompetitif, keduanya menawarkan tarif rendah, terutama di Florida, [di mana] Fort Lauderdale dan Orlando memiliki banyak tumpang tindih," kata Vasigh.

JetBlue dipandang sebagai maskapai yang berkualitas, sedangkan Spirit tidak. Daftar tantangan merger sangat panjang: mencakup operasi, budaya, peraturan, dan keuangan.

Kolumnis perjalanan Joe Brancatelli baru-baru ini menyebut JetBlue "pengejar gigih yang telah bersedia membayar lebih dengan jumlah yang tidak masuk akal untuk mendapatkan dugaan aset Spirit (kebanyakan pesawat baru dan inti pilot)."

Namun, perlu dicatat bahwa ketika Alaska mengakuisisi Virgin America pada April 2016, label harga $ 4 miliar juga secara luas dirasakan terlalu tinggi. Tapi Alaska mendapat kehadiran yang lebih besar di Bandara Internasional San Francisco, dan telah berhasil dengan baik. Hari ini, ini adalah maskapai domestik terbesar ketiga di SFO, dengan 9% dari lalu lintas domestik. Pada tahun 2024, Alaska akan bergabung dengan mitra codeshare American di SFO Terminal One.

Pada panggilan pendapatan hari Selasa, Hayes memuji kesepakatan Spirit “mengubah rencana pertumbuhan strategis kami.” Dia mengatakan kesepakatan itu harus ditutup pada paruh pertama tahun 2024 dan harus “menghasilkan $600 juta hingga $700 juta dalam sinergi bersih tahunan.”

Saat panggilan berakhir, seorang analis bertanya apakah strategi transatlantik JetBlue akan berubah karena akuisisi Spirit. "Tidak, itu tidak berubah," jawab Hayes. “Seperti yang kita pikirkan tentang Eropa, itu benar-benar terbang ke pasar di Eropa yang paling penting ke New York dan Boston. Kami benar-benar melihat transaksi Spirit untuk membantu menumbuhkan kehadiran kami di luar Timur Laut.” Pada musim gugur, JetBlue akan memiliki lima keberangkatan transatlantik setiap hari.

Faktanya, selama musim pendapatan ketika sebagian besar maskapai menggembar-gemborkan pengurangan kapasitas, JetBlue melihat hal-hal yang sama sekali berbeda. Pengangkut telah memotong kapasitas, dan pada kenyataannya lebih awal untuk melakukannya, tetapi berkembang di Timur Laut berkat perjanjian operasinya dengan Amerika, tumbuh di pasar trans-Atlantik melalui layanan London barunya dan, yang paling signifikan sedang mengerjakan Kesepakatan roh.

Di New York, beberapa faktor berkontribusi terhadap pertumbuhan JetBlue. Yang utama adalah Aliansi Timur Laut dengan Amerika. “Kami telah menciptakan persaingan yang kuat, [kami memiliki] lebih banyak keberangkatan setiap hari daripada Delta dan United,” kata Hayes.

Selain itu, JetBlue memiliki terminal baru di LaGuardia dan Newark. Mereka menambah biaya, tetapi Presiden Joanna Joanna Geraghty mengatakan, “New York secara historis menjadi mesin pembuat margin untuk JetBlue, dan belum sepenuhnya pulih” dari pandemi. “Ngomong-ngomong, di Newark, mereka merobohkan [terminal lama], jadi tidak ada pilihan di sana,” tambahnya.