Siapa atau apa yang bertanggung jawab atas inflasi yang merajalela yang mengganggu ekonomi global?
Presiden Biden berargumen bahwa pelaku utamanya adalah Presiden Rusia Vladimir Putin dan perangnya di Ukraina, hingga menyebut kenaikan harga konsumen AS saat ini “Kenaikan harga Putin. "
Di sisi lain, Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan bahwa inflasi yang tinggi adalah akibat dari kombinasi beracun masalah rantai pasokan yang disebabkan oleh pandemi, penguncian COVID-19 di China, perang di Ukraina, dan pasar tenaga kerja yang kuat.
Tetapi Edward Chancellor, seorang sejarawan keuangan, jurnalis, dan ahli strategi investasi yang telah digambarkan sebagai “salah satu penulis keuangan besar di era kita,” berpendapat bank sentral yang harus disalahkan. Dalam pandangannya, kebijakan bank sentral yang tidak berkelanjutan telah menciptakan “gelembung segalanya”, meninggalkan ekonomi global dengan “mabuk” inflasi.
Rektor menjelaskan teorinya, yang disajikan dalam buku barunya, Harga Waktu: Kisah Bunga yang Sebenarnyadi sebuah wawancara baru-baru ini dengan PasarMark Dittli.
"Selalu ada gagasan bahwa gelembung spekulatif terbentuk di sekitar penemuan teknologi baru," katanya. “Apa yang saya lakukan dalam buku saya adalah mengesampingkan aspek teknologi dan aspek psikologis gelembung, dan hanya berkonsentrasi pada dasar-dasar moneter. Apa yang saya katakan adalah bahwa ketika suku bunga ditekan terlalu rendah, orang-orang didorong ke dalam upaya spekulatif dan mengejar keuntungan.”
Untuk memahami argumen Rektor, kita harus mundur selangkah ke tahun-tahun setelah Krisis Keuangan Hebat. Setelah tahun 2008, inflasi di sebagian besar negara maju rendah, dan bank sentral di seluruh dunia lebih peduli untuk memastikan pemulihan ekonomi global dan dampak negatif dari deflasi.
Akibatnya, suku bunga dipertahankan pada tingkat yang rendah secara historis, dan beberapa bank sentral, seperti Federal Reserve AS dan Bank of Japan, menerapkan kebijakan kontroversial yang disebut pelonggaran kuantitatif (QE), yang melibatkan pembelian obligasi pemerintah dan sekuritas berbasis hipotek. dengan harapan meningkatkan jumlah uang beredar dan memacu pinjaman dan investasi.
Kanselir menjelaskan bagaimana selama putaran pertama QE ini, uang yang diciptakan The Fed “tidak pernah disalurkan ke ekonomi riil,” membuat para bankir sentral mengabaikan inflasi dan menjadi “puas diri.”
Namun, ketika pandemi COVID-19 melanda, dan QE ditingkatkan lagi, itu adalah cerita yang berbeda. Bank-bank sentral di seluruh dunia memangkas suku bunga dan “mencetak secara kolektif sekitar $8 triliun.” Masalah kali ini adalah bahwa uang itu digunakan untuk "membiayai pengeluaran pemerintah yang kira-kira sama," yang berkontribusi pada "defisit masa damai terbesar dalam sejarah."
Selain itu, suku bunga mendekati nol dan kelebihan likuiditas dalam sistem keuangan mendorong investor untuk membeli aset berisiko, menciptakan “gelembung segalanya”, sebagaimana dibuktikan oleh kenaikan ekstrem dalam saham teknologi, mata uang kripto, saham meme, dan bahkan barang koleksi seperti kartu bisbol pada tahun 2020 dan 2021.
"Dan, kejutan, kejutan, kita sekarang mengalami inflasi yang meningkat dan tidak stabil," kata Rektor. “Kami sekarang terbangun dengan mabuk besar dari ekstremisme moneter ini.”
Kanselir berpendapat bahwa bankir sentral percaya bahwa mereka dapat mempertahankan suku bunga dan QE mendekati nol tanpa menyebabkan kenaikan harga konsumen karena inflasi tetap sangat rendah, untuk waktu yang lama.
“Dan mengapa itu rendah? Karena kebijakan moneter mereka yang sehat. Mereka merujuknya kembali ke diri mereka sendiri! Dan sekarang, saat inflasi tidak terkendali, mereka berkata: 'Oh, itu bukan tanggung jawab kami, itu ada hubungannya dengan Ukraina, atau rantai pasokan, atau penguncian China,'” katanya.
Kanselir melanjutkan dengan berpendapat bahwa tindakan bank sentral telah memfasilitasi perdagangan spekulatif, alih-alih fokus pada pertumbuhan ekonomi riil. Ini adalah kebijakan moneter yang tidak berkelanjutan yang tidak akan berhasil bergerak maju, katanya.
“Siapa tahu, mungkin kita semua akan sedikit lebih dewasa di masa depan. Yang kita butuhkan adalah pemahaman yang lebih baik tentang ekonomi dan keuangan. Sehingga kita dapat hidup di dunia di mana keuangan terutama digunakan untuk mengalokasikan modal untuk tujuan produktif daripada menghasilkan keuntungan kertas spekulatif, ”katanya.
Meskipun bank sentral di seluruh dunia telah mulai menaikkan suku tahun ini untuk memerangi inflasi, Kanselir khawatir mereka akan kembali ke cara lama mereka—dan dia berpendapat jika mereka melakukannya, kapitalisme itu sendiri bisa berisiko.
“Alternatifnya adalah dunia di mana apa yang telah kita lihat selama 12 tahun terakhir adalah awal dari perencanaan pusat kehidupan ekonomi dan politik yang semakin besar. Jika kita menempuh rute itu, saya akan mengatakan bahwa kapitalisme seperti yang kita tahu tidak akan bertahan.”
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/one-greatest-financial-historians-alive-165712492.html