Opini: Hubungan AS-China menjadi jauh lebih baik, meningkatkan prospek ketiga saham ini

Tapi pertama-tama, inilah latar belakang perkembangan geopolitik yang penting ini untuk konteks, berkat bantuan dari pakar China Brad Loncar. Dia adalah pencipta dana yang diperdagangkan di bursa Loncar China BioPharma
CHNA,
+ 0.50%,
yang menawarkan cara untuk mendapatkan eksposur luas ke perusahaan biofarmasi China. (Anda dapat membaca lebih lanjut tentang ETF di sini.)

Hantu Enron

Bertahun-tahun yang lalu, setelah gelembung teknologi meledak pada tahun 2000, perusahaan audit AS mendapat kecaman keras karena tidak melaporkan secara terbuka tentang kejahatan akuntansi yang merugikan banyak uang investor - termasuk pada poster kehancuran anak zaman itu, Enron. Sebagai tanggapan, Kongres membentuk auditor auditor yang dikenal sebagai Dewan Pengawas Akuntansi Perusahaan Publik (PCAOB).

Pemerintah China tidak pernah memberi inspektur AS mengintip buku-buku bisnis China, karena takut mengungkapkan rahasia negara di perusahaan besar yang dikelola negara. Beberapa tahun yang lalu, Kongres mengatakan sudah cukup dan mengesahkan undang-undang yang mengatakan perusahaan-perusahaan China akan dikeluarkan dari bursa AS jika mereka tidak segera ikut bermain.

Kebuntuan terjadi, yang baru saja berakhir pada 26 Agustus ketika Komisi Regulasi Sekuritas China dan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menyetujui protokol audit.

"Saya selalu percaya mereka akan mencapai kesepakatan karena bukan kepentingan China untuk kehilangan akses ke pasar keuangan terbesar di dunia," kata Loncar.

Tetapi iblis ada dalam detailnya. Jadi masih harus dilihat berapa banyak kerja sama yang didapat regulator AS akhir tahun ini ketika mereka mencoba melakukan inspeksi.

“Masih ada pertanyaan apakah audit ini akan berjalan lancar,” kata Loncar, menggemakan komentar peringatan SEC.

Perjanjian itu akan bermakna "hanya jika PCAOB benar-benar dapat memeriksa dan menyelidiki perusahaan audit sepenuhnya di China," Ketua SEC Gary Gensler memperingatkan.

Ini masih merupakan overhang untuk saham China yang terdaftar di AS karena tidak ada yang tahu hasilnya dengan pasti. Tapi, seperti Loncar, saya yakin itu akan berhasil.

“Sekontroversial China,” kata Loncar, terobosan minggu ini “adalah tanda bahwa China masih ingin menjadi bagian dari komunitas keuangan global.”

Tampaknya tidak mungkin China akan memberi sinyal kerja sama, hanya untuk membalikkan arah. Karena ini menjadi jelas akhir tahun ini ketika inspektur AS mencoba melakukan audit, itu akan meningkatkan perusahaan China yang terdaftar di AS.

Berikut adalah tiga favorit saya.

Cina enak

Jika AS membutuhkan duta merek untuk memenangkan hati warga China sehari-hari, itu bisa lebih buruk daripada menominasikan Yum. Gerai KFC dan Pizza Hutnya sangat populer di sana. Sekarang Yum sedang dalam proses meluncurkan Taco Bells. Yum juga mengembangkan beberapa merek baru yang dimilikinya secara langsung.

Semua ini menjadikan Yum China sebagai perusahaan restoran terbesar di China. Ini mengoperasikan lebih dari 12,000 outlet di 1,700 kota, termasuk 8,400 KFC dan 2,600 Pizza Huts.

Memiliki Yum lebih dari sekadar taruhan bahwa masalah akuntansi internasional yang sulit diselesaikan. Ini juga merupakan taruhan bahwa Covid akhirnya mundur ke latar belakang — untuk beredar dalam berbagai bentuk yang tidak terlalu patogen, seperti halnya Flu Spanyol. Yang itu masih beredar setiap tahun tapi hampir tidak ada yang memperhatikan, karena sudah sangat jinak. Beginilah cara virus flu berevolusi, dan jika Covid terus mengambil jalur yang sama, itu akan meningkatkan penjualan Yum China.

Awal tahun ini, Yum harus menutup lebih dari setengah restorannya karena penguncian China. Penjualan toko yang sama kuartal pertama turun 8%, dan margin laba turun.

Yum juga mendapat manfaat dari meningkatnya pendapatan yang dapat dibelanjakan di Tiongkok. Orang-orang makan di luar ketika mereka menghasilkan lebih banyak uang.

Alibaba

Seperti Yum, raksasa ritel, komputasi awan, dan media China, Alibaba, menderita malaise ekonomi terkait penguncian Covid di negara itu.

“Semua orang memahami bahwa China berada pada titik yang berbeda dalam siklus ekonomi dibandingkan bagian dunia lainnya,” kata Justin White, manajer T. Rowe Price All-Cap Opportunities Fund.
PRWAX,
-3.08%.
Tetapi ketika ekonomi China pulih karena Covid surut, Alibaba bisa mendapatkan dorongan, kata White. Itulah salah satu alasan dia baru-baru ini mengambil posisi di raksasa internet China.

“Secara ekonomi, China bisa membaik pada 2023 ketika negara lain tidak,” kata White. "Fundamental Alibaba lebih cenderung membaik daripada melambat."

White layak untuk didengarkan karena dananya mengalahkan kategori Morningstar Direct dan indeks benchmark beberapa poin persentase selama tiga tahun terakhir.

Sementara itu, Alibaba terus berinvestasi dalam platform e-commerce internasional untuk mendorong pertumbuhan jangka panjang, kata analis Morningstar Direct Chelsey Tam, yang memiliki peringkat bintang lima (dari kemungkinan lima bintang) di saham.

Larry McDonald, yang menulis Bear Traps Report, memilih Alibaba sebagai favorit, karena alasan teknis. Dia mencatat Indeks Ekuitas Naga Emas China baru-baru ini menguji kembali garis tren turun selama setahun dari atas dan rebound tajam.

"Kami melihat penembusan ke atas di ekuitas China dalam beberapa minggu mendatang," katanya. “Jelas ada jual beli kapitulasi atas nama-nama ini di bulan Maret. Kaki terakhir yang turun ini adalah gigitan apel lainnya. Kami mengharapkan kinerja yang dramatis dibandingkan dengan ekuitas AS dalam beberapa bulan mendatang.”

BeiGene

BeiGene adalah perusahaan terapi kanker raksasa dengan twist. Ini memiliki kehadiran besar di Cina, di mana ia berfungsi sebagai pintu gerbang bagi perusahaan biofarmasi besar lainnya yang ingin menjual terapi di sana — seperti Amgen
AMGN,
-2.05%
dan Bristol-Myers Squibb
BMI,
-0.43%.
Secara keseluruhan, BeiGene memiliki hak untuk mendistribusikan 13 obat yang disetujui di Tiongkok.

Hal ini membuat saham perusahaan sangat sensitif terhadap pasang surut ketegangan geopolitik AS-China. Jadi, ketika, atau jika, masalah akuntansi diselesaikan dengan pasti, mungkin pada bulan Desember, saham harus mendapatkan kenaikan lagi. Perusahaan besar seperti BeiGene membutuhkan akses ke pasar modal AS.

BeiGene jauh lebih dari sekadar saluran impor obat. Pendapatan kuartal kedua tumbuh 120% menjadi $304 juta, berkat pertumbuhan pesat dalam penjualan terapi kanker yang dikembangkannya, Brukinsa dan Tislelizumab. Di balik layar, BeiGene memiliki hampir 80 uji klinis yang sedang berlangsung dan direncanakan di lebih dari 40 kandidat obat. Lebih dari 30 di antaranya adalah uji coba "penting" tahap akhir. Ini berarti mereka dapat memberikan data yang diperlukan untuk mengajukan persetujuan. Salurannya yang luas mencakup 80% kanker dunia.

Masalah firma akuntansi bukan satu-satunya yang menggantung di sini, catat Loncar. Perusahaan ini memiliki fasilitas manufaktur dan penelitian di New Jersey, tetapi juga memiliki pabrik di Cina. Pada bulan Juli, Food and Drug Administration (FDA) mengajukan persetujuan aplikasi lisensi biologis untuk penggunaan Tislelizumab di AS, dengan alasan ketidakmampuan untuk memeriksa tanaman China.

Jika China terus mencabut pengunciannya karena Covid surut, inspektur FDA mungkin bisa masuk dan memberikan lampu hijau. Tentu saja, dengan FDA, Anda tidak pernah benar-benar tahu masalah apa yang mungkin muncul, jadi tidak ada jaminan bahwa ini adalah satu-satunya masalah untuk persetujuan Tislelizumab di AS

Tetapi nada komentar perusahaan tentang masalah ini menunjukkan bahwa ini mungkin masalahnya. "FDA hanya menyebutkan ketidakmampuan untuk menyelesaikan inspeksi karena pembatasan perjalanan sebagai alasan penangguhan," kata BeiGene, yang tidak memberikan batas waktu kapan masalah ini dapat diselesaikan.

BeiGene dijalankan oleh pendiri, sering kali merupakan nilai tambah dalam berinvestasi. CEO dan Ketua John Oyler adalah salah satu pendiri. Ini juga memiliki kolaborasi penelitian dengan nama-nama besar di bidang seperti Amgen dan Novartis
NVS,
-0.88%.
Ini berfungsi sebagai cap persetujuan dalam sistem saya menganalisis perusahaan biotek.

Michael Brush adalah kolumnis untuk MarketWatch. Pada saat publikasi, ia memiliki YUMC, BABA dan BGNE. Brush telah menyarankan CHNA, YUMC, BABA dan BGNE dalam buletin sahamnya, Memoles Saham. Ikuti dia di Twitter @mbrushstocks.