Powell Mengatakan The Fed Bukan 'Pembuat Kebijakan Iklim.' Apa Artinya Sebenarnya.

Ukuran teks

Tentang Penulis: David Arkush adalah direktur Program Iklim Warga Negara dan rekan di Roosevelt Institute. Dalam peran sebelumnya, dia membantu meloloskan dan mengimplementasikan Dodd Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act tahun 2010. Yevgeny Shrago adalah direktur kebijakan Program Iklim Warga Negara. Dalam peran sebelumnya, dia telah bekerja sebagai penasihat pengacara di Kantor Penasihat Umum Departemen Keuangan serta di Kantor Kebijakan Pengawasan Biro Perlindungan Keuangan Konsumen.

Federal Reserve AS bukanlah "dan tidak akan menjadi, 'pembuat kebijakan iklim'," Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengatakan kepada penonton di Stockholm awal bulan ini. Tidak jelas siapa yang mendesak badan tersebut untuk membuat kebijakan iklim. Yang jelas—bahkan Powell pada prinsipnya setuju—adalah bahwa Federal Reserve bertanggung jawab untuk mengatasi risiko terkait iklim terhadap perbankan dan sistem keuangan. Pada skor itu, itu jatuh jauh.

Risikonya sangat besar. Dewan Pengawas Stabilitas Keuangan AS, badan pengawas yang dibentuk setelah krisis ekonomi 2008 untuk memantau dan mencegah potensi krisis baru, menggambarkan risiko terkait iklim sebagai “ancaman yang muncul terhadap stabilitas keuangan. "

Dewan baru-baru ini laporan Tahunan termasuk proyeksi yang mengerikan. Meningkatnya frekuensi dan tingkat keparahan bencana terkait iklim seperti Badai Ian musim panas lalu dapat terjadi lebih banyak properti tidak dapat diasuransikan. Jika ini terjadi, itu bisa memicu miliaran kerugian untuk bank dan perusahaan yang disponsori pemerintah, seperti Fannie Mae, yang pada akhirnya menahan utang hipotek yang dijamin oleh real estat itu. Beberapa dari institusi yang sama itu terlibat erat dengan kredit macet yang memicu putaran krisis dan dana talangan tahun 2008.

Bersamaan dengan dampak fisik tersebut, bank juga harus menghadapi transisi energi bersih saat ini. Jika berjalan dengan kecepatan yang diperlukan, pergeseran ekonomi ini berpotensi menjadi lebih cepat dan lebih mengganggu daripada yang pernah terjadi dalam sejarah manusia. Pemberian pinjaman bank yang berlebihan kepada industri yang gagal beradaptasi, seperti bahan bakar fosil, dapat memicu ketidakstabilan bahkan perlunya talangan.

By satu perkiraan, jika bank melanjutkan investasi mereka saat ini, transisi yang cepat dapat menyebabkan kerugian $300 miliar dari pinjaman ke industri bahan bakar fosil saja, meningkatkan pengangguran hingga hampir 4% dan membutuhkan dana talangan $3.2 triliun. Paparan ini dapat membantu menjelaskan mengapa Federal Reserve memilih untuk memudahkan persyaratan untuk program pinjaman era pandemi yang dirancang untuk menopang stabilitas keuangan agar memungkinkan lebih banyak perusahaan minyak dan gas untuk berpartisipasi. 

Terlalu banyak analis selama beberapa dekade terlalu diremehkan laju transisi energi bersih. Biaya energi terbarukan miliki menurun dan penetrasi pasar memiliki diperluas jauh lebih cepat dari yang diharapkan, tahun demi tahun. Adopsi Undang-Undang Pengurangan Inflasi dan paket utama kebijakan iklim di California secara dramatis akan mempercepat transisi.

The Fed benar-benar memiliki wewenang dan tanggung jawab untuk memitigasi risiko fisik dan transisi. Kongres menugaskan The Fed untuk mengawasi bank-bank terbesar untuk keamanan dan kesehatan dan, di bawah Undang-Undang Dodd-Frank, memberinya peran utama dalam mengurangi ancaman terhadap stabilitas keuangan. Powell mengakui peran ini dalam sambutannya baru-baru ini, mencatat bahwa The Fed memiliki "tanggung jawab yang sempit, tetapi penting" untuk meminta bank "memahami dan mengelola dengan tepat" risiko keuangan terkait iklim. 

The Fed telah mulai bertindak atas tanggung jawab itu, meskipun hanya mengambil langkah kecil, dan melakukannya dengan kecepatan yang jauh lebih lambat daripada rekan-rekannya. Pada akhir Desember, Federal Reserve mengikuti regulator perbankan federal lainnya dalam mengusulkan prinsip bagaimana bank besar harus mengelola risiko iklim. Rancangan tersebut kurang dari ekspektasi konkret tentang apa yang sebenarnya harus dilakukan bank, atau konsekuensi jika mereka gagal bertindak. Tapi ini adalah awal. Dan regulator mengatakan mereka akan menindaklanjuti dengan panduan yang lebih rinci.

Bank Sentral Eropa, sebaliknya, memiliki mengumumkan bahwa ia mengharapkan bank untuk sepenuhnya menerapkan serangkaian ekspektasi yang lebih preskriptif pada tahun 2024, termasuk memasukkan risiko iklim ke dalam penilaian kecukupan modal internalnya. ECB tidak bertindak di bawah mandat yang berbeda, atau sebagai “pembuat kebijakan iklim.” Ia bertindak lebih tegas karena menjalankan misi keselamatan dan kesehatannya dengan serius. Itu dan Bank of England memilikinya ditemukan bahwa banyak bank Eropa rentan terhadap risiko keuangan terkait iklim dan tidak siap untuk mengelolanya. Tidak ada alasan untuk menganggap bank AS berbeda.

Sempit, luas—orang dapat mencirikan peran The Fed pada iklim dan sistem keuangan seperti yang diinginkan, tetapi itu penting. Sungguh memprihatinkan bahwa kata-kata dan perbuatan Powell menunjukkan bahwa dia tidak berpikir demikian, membuatnya tidak sejalan dengan regulator di negara-negara dengan situasi serupa. Jika itu adalah sikap yang terus diambil The Fed, ada kemungkinan nyata bahwa bank-bank AS dan sistem keuangan akan mengalami guncangan destabilisasi yang tidak mereka siapkan. Mari berharap mayoritas Dewan Federal Reserve melihat masalah ini secara berbeda.

Komentar tamu seperti ini ditulis oleh penulis di luar ruang berita Barron dan MarketWatch. Mereka mencerminkan perspektif dan pendapat penulis. Kirim proposal komentar dan umpan balik lainnya ke [email dilindungi].