Pembeli Semakin Murah. Inilah Saham untuk Dibeli dalam Ekonomi Trade-Down

Kapan saya mengubah ini menjadi murah? Baru tahun lalu, saya membuang-buang uang untuk proyek rumah, mesin kebugaran layar lebar, dan pakaian yang nyaman, sambil membeli pakaian delapan ons sekaligus seperti Diamond Jim. Sekarang dunia telah dibuka kembali, tetapi saya menghentikan pengeluaran, meskipun keadaan keuangan saya sama, terlepas dari gejolak inflasi tahun ini dan coretan saham dan obligasi dipsy.

Mungkin aku tidak sendirian. Tanda-tanda ekonomi terlihat cukup sehat—pertumbuhan pekerjaan, upah, bahkan pengeluaran konsumen. Tetapi sektor ritel beramai-ramai tentang konsumen yang turun. Setelah

Walmart

(ticker: WMT) mengalahkan perkiraan pendapatan minggu lalu, dikatakan bahwa pelanggan membeli lebih sedikit daging deli dan lebih banyak ayam, hot dog, dan tuna kaleng, dan bahwa toko-toko AS mendapat tumpangan dari pembeli berpenghasilan tinggi yang mampir untuk tawar-menawar.

CEO Doug McMillon menyebutkan kelebihan persediaan dan penurunan harga, terutama pada pakaian jadi, dan tampaknya mencoba untuk meningkatkan minat selama panggilan pendapatan. “Ini mengejutkan kami betapa kuatnya kain flanel pria, dan kami memiliki program di bawah $12,” katanya kepada para analis. "Saya membeli dua dari mereka secara pribadi, dan itu adalah nilai yang besar."

Grosir BJ

(BJ) melaporkan hasil dua hari setelah Walmart, dan CEO Robert Eddy menyerukan pemotongan dinginnya. Seorang pembelanja yang membeli satu pon setiap irisan kalkun dan keju seminggu dapat menghemat $260 setahun dibandingkan pesaingnya—hampir lima kali lipat dari biaya keanggotaan dasar, katanya saat menelepon. Hasil yang kuat secara keseluruhan. BJ's memompa 40% lebih banyak galon bahan bakar yang didiskon dibandingkan dua tahun lalu. Penjualan toko yang sama tidak termasuk bahan bakar meningkat sebesar 7.6% dari tahun ke tahun. Manajemen mencapai target penetrasi 25% untuk merek tokonya, sehingga menaikkan target menjadi 30%. Saham melonjak 7%.

TJX Co.

(TJX), yang berspesialisasi dalam membeli garmen yang sudah ditandai dari rantai dan produsen yang kelebihan stok, juga melaporkan hasil kuartalan. Penjualan meleset dari perkiraan, tetapi pendapatan mengalahkan mereka, dan laporan diterima dengan baik.

Jefferies

mengatakan bahwa TJX siap untuk mendapatkan pangsa pasar di tengah kemungkinan pembatalan pesanan pakaian di masa depan.

Dolar Umum

(DG) dan

Pohon Dollar

(DLTR) melaporkan hasil Kamis mendatang. Keduanya mungkin memperoleh saham selama kuartal kedua karena pelanggan inti mereka tertekan oleh inflasi, menurut analis UBS Michael Lasser. "Kami juga mencurigai kelompok berpenghasilan tinggi menyeberang ke toko dolar untuk mengejar nilai yang lebih baik," tulisnya dalam sebuah catatan.

Bagi orang-orang dengan anggaran terbatas, berhemat adalah cara hidup. Tetapi mengapa mereka yang memiliki lebih banyak ruang bernapas diperdagangkan turun? Mungkin inflasi adalah alasan yang cukup. Secara pribadi, saya tidak bisa menghilangkan perasaan bahwa pasar beruang seharusnya lebih menyakitkan. Kami sudah bangkit setengah jalan kembali dari salah satu yang mencapai titik terendah pada bulan Juni. Di mana keputusasaannya?

BofA Securities menunjukkan bahwa setiap pasar bull baru sejak 1935 telah dimulai ketika sesuatu yang disebut Aturan 20 dipenuhi. Tambahkan rasio harga/penghasilan pasar saham ke tingkat inflasi tahun-ke-tahun dan jika jumlahnya di bawah 20, investor dan konsumen cukup suram. Menurut perhitungan saya, kami tidak pernah mendapatkan di bawah 24. Entah aturan itu dilanggar atau kami membutuhkan stok yang lebih murah atau permintaan konsumen yang lebih sedikit, atau keduanya.

Aturan 20 adalah salah satu rambu pasar bull pada daftar yang lebih panjang dari mereka yang

BoA

trek—hal-hal seperti pemotongan suku bunga The Fed, dan survei manufaktur utama yang menunjukkan peningkatan. Musim panas yang lalu, kami hanya mencapai 30% dari rambu-rambu; rata-rata jangka panjang sebelum pasar bull baru adalah 80%.

Jika saya salah untuk waspada terhadap ekonomi trade-down yang akan datang, silakan abaikan ini sebagai obral inventaris tesis dari seorang pria yang pergi untuk liburan dua minggu. Jika saya benar, saham yang disukai dari yang telah disebutkan mungkin adalah milik BJ, yang diperdagangkan pada 15 kali arus kas bebas. Ini menjual campuran item discretionary yang lebih rendah daripada Sam's Club dan

Grosir Costco

(BIAYA), dan campuran makanan yang lebih tinggi, yang merupakan hambatan selama ekonomi yang bergejolak tetapi hanya apa yang diinginkan investor ketika pembeli melupakan keinginan demi kebutuhan.

"Kebutuhan" di sini subjektif di toko yang menjual kue Amos Terkenal dalam kotak 42 kantong, tetapi Anda mendapatkan idenya. Anda bahkan mungkin menemukan saya di BJ's di bulan-bulan mendatang, meskipun tidak di dekat ruang ganti dalam waktu dekat. Carilah pria yang mengenakan kemeja flanel seharga $12.

Seorang analis yang saya ajak bicara tetap optimis tentang langganan—atau setidaknya pada segelintir perusahaan yang menggabungkan keanggotaan dengan model bisnis waralaba dan industri yang terfragmentasi. Randal Konik di panggilan Jefferies

planet Fitness

(PLNT) Walmart dari industri gym untuk iuran bulanan $10. Dia melihat gimnasium siap untuk comeback versus pemain kebugaran yang terhubung seperti

Peloton Interaktif

(PTON), perusahaan sepeda. “Saya mencoba menjual milik saya, dan saya tidak dapat menemukan pembeli,” katanya.

Konik juga suka

Mister Cuci Mobil

(MCW), yang telah mengumpulkan 10% pangsa pasar menggunakan pembayaran bulanan. “Anda secara teoritis dapat membatalkan keanggotaan cuci mobil Anda selama penurunan, tetapi jika biayanya $15 hingga $20 per bulan, itu hanya beberapa frappuccino.

Starbucks
,
” kata Konik.

Lalu ada

Wax Pusat Eropa

(EWCZ), yang saya pelajari tidak ada hubungannya dengan detail otomotif. Ini menangani jenis waxing lainnya menggunakan model beli-sembilan, dapatkan-tiga-bebas. Ada juga Tiket Lilin Tanpa Batas Tahunan untuk para pencabut bulu. Saya tidak bertanya tentang elastisitas permintaan, tetapi jika itu seperti perawatan kebun, begitu Anda menyerahkan pekerjaan itu kepada para profesional, sulit untuk kembali.

Menulis untuk Jack Hough di [email dilindungi]. Ikuti dia di Twitter dan berlangganan nya Podcast Streetwise Barron.