Haruskah Saya Menempatkan Semua Uang Obligasi Saya Ke TIPS?

“Tahun lalu saya memindahkan sejumlah kecil 401(k) saya ke dana Vanguard Inflation Protected Securities. Ternyata menjadi langkah yang baik untuk 5.7% yang saya peroleh pada tahun 2021. Bukan kabar baik untuk jumlah kecil yang masih saya miliki di Indeks Obligasi AS Fidelity, yang kehilangan 1.8% tahun lalu. Saya berpikir untuk memindahkan semua uang obligasi itu ke dalam dana TIPS serta sejumlah uang tunai.

"Apa yang kamu pikirkan?"

Matt, Jersey baru

Jawabanku:

Bisa dibayangkan bahwa tahun 2022 akan menjadi tahun yang baik lagi untuk TIP. Bisa dibayangkan, tapi tidak mungkin. Tidak, saya tidak berpikir itu ide yang baik untuk terlibat dalam ikatan ini.

Untuk membuat kasus saya, saya akan menyelami dua hal yang penting untuk setiap keputusan portofolio. Salah satunya adalah diversifikasi: Anda perlu mendiversifikasi taruhan inflasi Anda. Hal lain diharapkan kembali, dan Anda tidak akan menyukai berita tentang itu.

Diversifikasi datang secara alami kepada investor ekuitas. Mereka tahu itu tidak bijaksana untuk menempatkan semua uang mereka dalam satu saham. Tidak begitu jelas diversifikasi yang seharusnya masuk ke dalam portofolio obligasi bermutu sangat tinggi, yaitu obligasi yang sangat kecil kemungkinannya untuk gagal bayar.

Kedua dana yang Anda kutip sangat mirip. Keduanya memegang sejumlah besar obligasi yang dijamin pemerintah AS, dalam kasus Vanguard karena hanya itu yang dimilikinya dan dalam kasus Fidelity karena, dalam melacak seluruh pasar bermutu tinggi, sebagian besar akhirnya diinvestasikan di peminjam terbesar, pemerintah.

Kedua dana tersebut memiliki durasi tidak cukup tujuh tahun, ukuran sensitivitas suku bunga. Artinya, ketika suku bunga melonjak naik dan turun, dana ini sama fluktuatifnya dengan harga obligasi tanpa kupon yang jatuh tempo pada tahun 2029.

Kedua dana tersebut memiliki biaya rendah. Keduanya adalah pilihan yang baik untuk jangkar pendapatan tetap dalam portofolio pensiun.

Perbedaan besar adalah apa yang dilakukan inflasi terhadap mereka. Dana Fidelity tidak memiliki perlindungan inflasi. Dana TIPS Vanguard dilindungi. Ia memiliki obligasi yang mengganti investor untuk setiap penurunan nilai dolar.

Jadi TIPS harus menjadi obligasi yang lebih baik untuk dimiliki? Tidak begitu cepat. Lihatlah kupon bunga. Hasil pada portofolio obligasi yang tidak dilindungi adalah hasil nominal dan mencapai 1.7%. Hasil pada TIPS adalah hasil nyata, yang bagus, tetapi angka yang sangat rendah: minus 0.9%.

Menempatkan kedua angka dalam istilah nominal untuk perbandingan, kita mendapatkan yang berikut. Obligasi rata-rata dalam portofolio Fidelity, jika dimiliki hingga jatuh tempo, akan memberikan bunga 1.7% per tahun. Rata-rata obligasi dalam portofolio Vanguard TIPS, jika dimiliki hingga jatuh tempo, akan memberikan bunga minus 0.9% ditambah penyesuaian inflasi. Jika inflasi rata-rata 2%, obligasi TIPS akan memberikan 1.1% secara nominal. Jika inflasi rata-rata 3%, mereka akan menghasilkan 2.1%.

Jika rata-rata inflasi lebih dari 2.6%, TIPS keluar lebih dulu. Jika rata-rata inflasi kurang dari 2.6%, Anda akan berharap Anda memilih obligasi yang tidak terlindungi.

Anda tidak tahu apa yang akan terjadi pada inflasi. Resesi akan membuatnya rendah. Pencetakan uang yang meriah oleh Federal Reserve akan membuatnya tinggi. Dalam situasi tersebut, tindakan yang bijaksana adalah mendiversifikasi taruhan inflasi Anda.

Anda bisa menaruh setengah uang obligasi Anda di setiap jenis dana: satu dengan, dan satu tanpa, penyesuaian inflasi. Omong-omong, Anda bisa mendapatkan kedua jenis dana obligasi (TIPS dan nominal) di Fidelity atau Vanguard. Biaya Vanguard rendah dan Fidelity, setidaknya untuk produk ini, masih lebih rendah.

Sekarang lihat pengembalian yang diharapkan. Akan lebih mudah jika masa lalu baru-baru ini di Wall Street merupakan indikasi masa depan. Tenis bekerja seperti itu; Djokovic melakukannya dengan baik tahun lalu, jadi dia mungkin akan melakukannya dengan baik tahun ini. Saham dan obligasi tidak bekerja seperti itu. Jika mereka melakukannya, kita semua bisa menjadi kaya. Mengapa, kita bisa mengalahkan pasar hanya dengan membeli apa pun yang naik paling tinggi tahun lalu.

Apa yang akan terjadi pada salah satu dari dana obligasi tersebut pada tahun 2022 adalah sebuah dadu, tetapi untuk menyimpulkan dari hasil tahun 2021 bahwa TIPS adalah pembelian yang lebih baik daripada obligasi yang tidak dilindungi adalah naif.

Perubahan harga obligasi dari tahun ke tahun merupakan fungsi dari naik turunnya suku bunga pasar. Perubahan-perubahan itu tidak dapat diprediksi. Tetapi pengembalian jangka panjang atas obligasi yang tidak gagal bayar sepenuhnya dapat diketahui sebelumnya. Ini adalah hasil hingga jatuh tempo. YTM memperhitungkan pembayaran bunga serta perbedaan antara harga hari ini dan pembayaran pada nilai nominal.

Hasil hingga jatuh tempo itu adalah perkiraan yang sangat baik dari pengembalian yang diharapkan dari dana obligasi— "harapan" yang berarti jumlah dari semua hasil yang mungkin dikalikan dengan probabilitasnya. (Jika Anda memenangkan $ 20 untuk kepala, tidak ada untuk ekor, pengembalian yang Anda harapkan dari lemparan koin adalah $ 10.)

Angka imbal hasil hingga jatuh tempo untuk masing-masing dana obligasi itu mengerikan. Untuk obligasi yang tidak terlindungi, ini adalah 1.7% sebelum inflasi dan mungkin angka negatif setelah inflasi. Untuk TIPS sudah pasti angka negatif setelah inflasi. Singkatnya, pembeli obligasi yang rasional berharap untuk kalah dalam hal daya beli.

Dengan imbal hasil bunga yang sangat rendah, mengapa ada orang yang membeli obligasi? Bukan untuk menghasilkan uang. Obligasi memiliki tujuan yang berbeda. Mereka biasanya mempertahankan modal selama crash pasar saham. Mereka seperti asuransi kebakaran. Anda tidak berharap mendapat untung dari asuransi kebakaran, tetapi masuk akal untuk membelinya.

Ringkasnya: Pindahkan sebagian, tetapi tidak terlalu banyak, dari dana obligasi Anda yang tidak terlindungi ke dalam dana TIPS, dan jangan mengharapkan kekayaan dari keduanya.

Apakah Anda memiliki teka-teki keuangan pribadi yang mungkin layak untuk dilihat? Ini bisa melibatkan, misalnya, uang pensiun, rekening Roth, perencanaan perumahan, opsi karyawan atau keuntungan modal. Kirim deskripsi ke williambaldwinfinance—at—gmail—dot—com. Masukkan "Permintaan" di bidang subjek. Sertakan nama depan dan negara tempat tinggal. Sertakan cukup detail untuk menghasilkan analisis yang berguna.

Surat akan diedit untuk kejelasan dan singkatnya; hanya beberapa yang akan dipilih; jawaban dimaksudkan untuk mendidik dan bukan sebagai pengganti nasihat profesional.

Kolom saran minggu lalu:

LEBIH DARI FORBESHaruskah Saya Melunasi Hipotek Saya?By William Baldwin