Stagflasi Akan Memerintah 2023, Mempertahankan Saham dalam Bahaya

(Bloomberg) – Stagflasi adalah risiko utama bagi ekonomi global pada tahun 2023, menurut investor yang mengatakan harapan reli di pasar terlalu dini menyusul aksi jual brutal tahun ini.

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg

Hampir setengah dari 388 responden survei MLIV Pulse terbaru mengatakan skenario di mana pertumbuhan terus melambat sementara inflasi tetap tinggi akan mendominasi secara global tahun depan. Hasil kedua yang paling mungkin terjadi adalah resesi deflasi, sementara pemulihan ekonomi dengan inflasi tinggi dipandang sebagai kemungkinan yang paling kecil.

Hasil tersebut menandakan tahun yang penuh tantangan untuk aset berisiko setelah pengetatan bank sentral, lonjakan inflasi dan dampak invasi Rusia ke Ukraina telah memicu penurunan ekuitas terburuk sejak krisis keuangan global. Terhadap latar belakang yang suram ini dan karena saham telah menguat pada kuartal keempat, lebih dari 60% peserta survei mengatakan investor di seluruh dunia masih terlalu optimis terhadap harga aset.

“Tahun depan masih akan sulit,” kata Nicole Kornitzer, manajer portofolio Buffalo International Fund di Kornitzer Capital Management Inc. yang berbasis di Paris, yang mengawasi sekitar $6 miliar. “Pastinya, stagflasi adalah prospek untuk saat ini.”

Sementara itu, sekitar 60% peserta memperkirakan dolar akan melemah lebih lanjut sebulan dari sekarang. Itu kontras dengan bulan lalu, ketika hampir setengah dari responden mengatakan mereka akan pergi ke pertemuan Federal Reserve November dengan posisi long dalam dolar. Kekuatan greenback telah membebani beberapa kelas aset tahun ini, termasuk mata uang lain seperti euro dan ekuitas pasar berkembang. Penurunan dolar dapat menciptakan banyak peluang di tahun 2023 yang sudah diperkirakan akan lesu.

"Dolar mungkin akan melemah sepanjang 2023," kata Kornitzer. "Mungkin tidak secara dramatis, tapi trennya mungkin akan turun." Resesi di AS dan arah suku bunga akan menjadi katalis utama untuk mata uang, katanya.

Kisah berlanjut

Semua mata tertuju pada Fed yang memasuki tahun 2023 dengan pertumbuhan yang kemungkinan akan terhambat lebih jauh karena suku bunga tetap lebih tinggi untuk waktu yang lebih lama, sebuah rezim yang telah diramalkan oleh Ketua Jerome Powell. Pada saat yang sama, kebijakan Covid Zero yang ketat di China merupakan risiko lain bagi ekonomi global karena kasusnya mencapai rekor tertinggi.

Lebih dari setengah responden mengharapkan S&P 500 untuk menyelesaikan 2023 dalam kisaran 10% lebih rendah atau lebih tinggi. Itu sejalan dengan ekspektasi Wall Street, dengan ahli strategi di Goldman Sachs Group Inc., Morgan Stanley dan Bank of America Corp. di antara mereka yang melihat S&P 500 relatif tidak berubah sekitar 12 bulan dari sekarang. Mereka semua mengharapkan pendapatan yang memburuk membebani kinerja saham.

“Analis perlu menyesuaikan perkiraan pendapatan mereka ke bawah,” kata Anneka Treon, direktur pelaksana Van Lanschot Kempen yang berbasis di Amsterdam, yang perusahaannya memiliki pandangan konservatif terhadap saham selama tahun 2023. “Kami memperkirakan Eropa akan mengalami kontraksi ekonomi, AS kemungkinan besar hanya akan dapat menunjukkan pertumbuhan yang sederhana, dan China tidak akan lagi mencapai ambisinya sendiri.”

Namun untuk semua pesimisme, responden survei mengatakan inflasi AS lebih cenderung turun di bawah 3% pada tahun 2023 daripada melampaui 10%, menyiratkan beberapa kelegaan menjelang akhir tahun. Itu akan menjadi berita baik bagi pejabat Fed yang telah memberi isyarat bahwa mereka condong ke arah penurunan ke kenaikan 50 basis poin pada bulan Desember untuk mengurangi risiko pengetatan yang berlebihan.

Dalam hal peluang, peserta survei MLIV melihat peluang untuk mengambil obligasi jangka panjang dan saham teknologi, di antara tema lainnya. Kedua kelas aset tersebut telah terpukul tahun ini karena kenaikan suku bunga yang tajam.

Di antara risiko potensial lainnya pada tahun 2023 adalah perkembangan pasar perumahan di Inggris dan Kanada, dengan responden melihat kemungkinan 20% crash lebih tinggi di negara-negara tersebut daripada di negara lain. Lonjakan biaya pinjaman memaksa beberapa pembeli potensial keluar dari pasar dan memicu prediksi penurunan harga rumah.

Sebagian besar responden mengabaikan kemungkinan eskalasi konflik geopolitik tahun depan—misalnya, China dan Taiwan serta NATO dan Rusia.

“Paruh pertama 2023 akan didominasi oleh kisah tarif yang lebih tinggi,” kata Ipek Ozkardeskaya, analis senior di Swissquote. "Namun, sekitar kuartal ketiga dan keempat tahun depan, kami memperkirakan retorika pasar akan bergeser ke 'pertumbuhan rendah dan resesi'."

Paling Banyak Dibaca dari Bloomberg Businessweek

© 2022 Bloomberg LP