Pasar Saham Telah Jatuh. Saham Terbaik untuk Dibeli Sekarang.

Apa yang luar biasa tentang penurunan saat ini bukanlah tingkat keparahannya—indeks turun 18% dari level tertinggi awal Januari. Bulls itu, dengan bantuan yang belum pernah terjadi sebelumnya dari Federal Reserve, telah begitu baik untuk waktu yang lama. Rata-rata pasar bearish selama karir Warren Buffett membutuhkan waktu sekitar dua tahun untuk kembali seimbang, dan beberapa di antaranya membutuhkan waktu lebih dari empat tahun. Tapi sejak 35 tahun hari ini lulus dari perguruan tinggi, tidak ada kebangkitan yang memakan waktu lebih dari enam bulan. Teknologi-berat

Indeks Nasdaq 100
telah memiliki pengembalian positif setiap tahun sejak 2008.

Saatnya mengatur ulang ekspektasi. Berikut ini adalah beberapa pedoman baru dalam berinvestasi, yang akan dikenali oleh banyak penabung sebagai pedoman lama. Pemburu momentum yang duduk di saham meme yang jatuh dan cryptocurrency harus menahan godaan untuk menggandakan, atau bahkan bertahan. Di sisi lain, investor berpengalaman yang telah menyerah pada bearish ekstrim harus mulai berbelanja. Ada banyak kesepakatan bagus yang bisa ditemukan di antara perusahaan dengan arus kas yang kuat, pertumbuhan yang sehat, dan bahkan dividen yang layak.

Jangan lari dari saham. Mereka cenderung mengungguli kelas aset lain dalam jangka waktu yang lama, dan bukan hanya karena grafik Ibbotson di dinding penasihat keuangan Anda mengatakan demikian. Saham mewakili bisnis, sedangkan obligasi adalah pembiayaan dan komoditas adalah barang. Jika bisnis tidak dapat dengan andal mengubah pembiayaan dan barang menjadi sesuatu yang lebih berharga, tidak akan ada begitu banyak bisnis besar yang berkeliaran.

Masalahnya adalah orang-orang yang membeli saham tidak dapat memutuskan antara kegembiraan dan kepanikan, jadi pengembalian jangka pendek adalah tebakan siapa pun. Vanguard baru-baru ini menghitung bahwa, sejak tahun 1935, saham AS telah kehilangan kekuatan inflasi selama 31% dari periode waktu satu tahun, tetapi hanya 11% dari periode 10 tahun.

Investor kas-berat harus mulai membeli. Bukannya keadaan tidak bisa menjadi jauh lebih buruk; mereka bisa. Indeks S&P 500 sudah turun dari lebih dari 21 kali pendapatan pada akhir tahun lalu menjadi 17 kali, tetapi bisa kembali ke rata-rata jangka panjangnya mendekati 15 kali, atau melampaui ke bawah. Kemerosotan pasar yang berkepanjangan dapat menciptakan efek kekayaan negatif, melemahkan pengeluaran dan pendapatan perusahaan, serta membuat harga saham tetap lebih rendah.

Tetapi mencoba mengatur waktu di bagian bawah adalah sia-sia, dan stok bahkan dapat membuat pembeli yang membayar lebih sedikit terlihat lebih bijaksana seiring berjalannya waktu. Pengembalian tahunan rata-rata untuk S&P 500 sejak 1988 adalah 10.6%. Pembeli yang memasukkan uang saat indeks diperdagangkan dengan pendapatan 17 kali lipat, dan bertahan selama 10 tahun, rata-rata menghasilkan pengembalian satu digit menengah hingga tinggi.

Itu tidak akan terdengar terlalu murah hati dibandingkan dengan laporan inflasi 8.3% minggu lalu. Tetapi angka itu tampak mundur, dan Federal Reserve memiliki alat yang kuat untuk menurunkannya. Hubungan antara imbal hasil pada Treasuries nominal dan yang disesuaikan dengan inflasi menyiratkan tingkat inflasi rata-rata 2.9% selama lima tahun ke depan, dan 2.6% selama lima tahun berikutnya. Obat kuat untuk inflasi bisa memicu resesi. Jika demikian, itu akan berlalu. Untuk saat ini, pekerjaan berlimpah, upah meningkat, dan neraca rumah tangga dan perusahaan terlihat kuat.

Bullishness selama penurunan bisa tampak naif. Ada intelektualisme yang menggoda pada buletin permabears. Tetapi hasil jangka panjang mereka buruk. Dengan segala cara, khawatir tentang perang, penyakit, defisit, dan demokrasi, dan salahkan kiri, kanan, malas, serakah—bahkan reporter pasar saham jika Anda harus. Tetapi cobalah untuk mempertahankan campuran investasi jangka panjang dari 60% optimisme dan 40% kerendahan hati.

Pemandangan rumah di

Morgan Stanley

adalah bahwa S&P 500 memiliki sedikit lebih banyak untuk jatuh. Tapi Lisa Shalett, kepala investasi divisi manajemen kekayaan perusahaan, mengatakan beberapa bagian pasar diberi harga untuk kejutan, termasuk keuangan, energi, perawatan kesehatan, industri, dan layanan konsumen, serta perusahaan yang terkait dengan transportasi dan infrastruktur.

“Anda membutuhkan arus kas yang sangat berkualitas dan dapat diandalkan,” katanya. “Anda cenderung menemukan bahwa di perusahaan yang memiliki rekam jejak yang sangat baik dalam meningkatkan dividen mereka.”

Dana yang diperdagangkan di bursa disebut

Pacer Sapi Perah AS 100
(ticker: COWZ), yang kepemilikan utamanya termasuk

Valero Energy

(VLO),

McKesson

(MCK),

Dow

(DOW), dan

Bristol Myers Squibb

(BMY), datar untuk tahun ini. Satu disebut

Portofolio SPDR S&P 500 Dividen Tinggi
(SPYD) memiliki beberapa nama yang sama tetapi menghasilkan 3.7% jauh lebih tinggi dan telah kembali 3% tahun ini.

S&P 500 mungkin tidak menembus wilayah pasar beruang, tetapi setengah dari konstituennya turun lebih dari 25% dari level tertingginya. Sekilas tentang beberapa nama yang paling terpukul muncul

Boeing

(BA), yang telah diremehkan oleh kecelakaan desain dan penurunan perjalanan, tetapi siklus produknya diukur dalam beberapa dekade, dan yang masih dapat menghasilkan lebih dari $10 miliar uang tunai gratis selama tahun-tahun yang baik. Dua tahun lalu, nilainya lebih dari $200 miliar, tetapi sekarang menjadi $73 miliar.

Stanley Black & Decker

(

SWK

) telah dilanda inflasi dan kekusutan rantai pasokan, tetapi permintaannya sehat, dan valuasinya telah dipotong setengahnya, menjadi 12 kali lipat pendapatan.

BlackRock

(BLK), yang memiliki iShares ETF dan merupakan pengumpul aset paling sukses di dunia, turun tahun ini dari 20 kali pendapatan ke depan menjadi 15 kali lipat. Bahkan

Netflix

(NFLX) menggoda—hampir—dengan pendapatan 2.2 kali lipat, turun dari rata-rata tujuh kali lipat selama tiga tahun terakhir. Beberapa arus kas bebas di sana akan membuat skrip dengan baik.

Ada pendekatan yang lebih canggih daripada melihat melalui tempat sampah. Keith Parker, kepala strategi ekuitas AS di UBS, melihat kenaikan untuk saham. Pada awal 2000-an, dia menunjukkan, penilaian membutuhkan waktu dua hingga tiga tahun untuk turun dari tingkat yang diregangkan ke tingkat yang wajar. Kali ini, mereka telah melakukannya dalam hitungan minggu. Timnya baru-baru ini menggunakan model komputer pembelajaran mesin untuk memprediksi atribut investasi mana yang menjadi pertanda terbaik dalam kondisi saat ini, seperti ketika indeks manajer pembelian, atau PMI, turun dari level puncaknya.

Mereka datang dengan campuran ukuran untuk hal-hal seperti profitabilitas, kekuatan finansial, dan efisiensi, yang secara kolektif mereka beri label kualitas. Mereka kemudian menyaring pasar untuk kualitas tinggi dan peningkatan, ditambah pertumbuhan penjualan yang layak dan hasil arus kas bebas. Nama termasuk

Alfabet

(GOGL),

Koka kola

(KO),

Tanda pangkat ketentaraan

(CVS),

Bancorp AS

(USB),

Pfizer

(PFE), dan

Pengelolaan Limbah

(WM).

Jangan berhemat pada perusahaan kecil seperti yang ada di

iShares Russel 2000
ETF (IWM). Rasio harga/penghasilan mereka 20% lebih rendah dari rata-rata historis mereka, dan 30% lebih rendah dari perusahaan besar, menurut BofA Securities.

Hal yang sama berlaku untuk saham internasional, meskipun eksposur yang lebih tinggi di Eropa terhadap perang di Ukraina. Indeks MSCI All Country World ex-US baru-baru ini diperdagangkan pada 12.2 kali pendapatan ke depan. Itu menempatkannya di persentil ke-22 kembali 20 tahun, yang berarti, pada tingkat yang rendah secara statistik. Pasar AS berada di persentil ke-82. Dolar baru-baru ini mencapai level tertinggi 20 tahun terhadap sekeranjang mata uang dari mitra dagang utama, yang menurut Shalett di Morgan Stanley Wealth Management membuat saham luar negeri menjadi kesepakatan yang lebih baik. “Jika Anda telah berinvestasi di Eropa, Anda mendapatkan apresiasi saham ditambah potensi rebound di euro,” katanya. “Hal yang sama dengan yen.”

Obligasi juga telah mencapai tingkat yang lebih rendah. Itu Treasury 10 tahun hasil telah melayang sekitar 3%. Ini cenderung mencapai puncaknya dekat dengan di mana tingkat fed-funds akan berakhir selama siklus hiking, yang kali ini Morgan Stanley harapkan mendekati 3%, memberi atau menerima. “Anda mungkin tidak mendapatkan waktu yang tepat di sini, tetapi sebagian besar pergerakan obligasi, menurut kami, telah terjadi,” kata Shalett.

Investor dapat meningkatkan hasil 4.7% pada benchmark obligasi korporasi bermutu tinggi, dan 7.4% pada sampah. Tetap dengan kualitas. Tujuan utama dari ikatan adalah untuk mempertahankan, bukan untuk menyenangkan. Vanguard menghitung bahwa campuran 60/40 saham dan obligasi jauh lebih kecil kemungkinannya daripada yang semua saham tertinggal di belakang inflasi selama lima tahun, dan sedikit lebih kecil kemungkinannya untuk melakukannya selama 10 tahun.

Usia bukanlah faktor yang menentukan berapa banyak yang harus diinvestasikan dalam obligasi. Pergi dengan seberapa cepat investor mungkin membutuhkan uang. Seorang miliarder nonagenarian mampu hidup berbahaya. Seorang pencari nafkah tunggal berusia 28 tahun dengan anak-anak, hipotek, dan tabungan $30,000 harus memarkirnya di tempat yang membosankan dan berisiko rendah dan fokus untuk memaksimalkan keuntungan tersembunyi—nilai sekarang dari gaji di masa depan.

Tidak semua yang turun banyak telah menjadi kesepakatan yang lebih baik. Perusahaan yang membakar uang akan menghadapi pasar modal yang lebih ketat. Jika jalan mereka menuju profitabilitas panjang, dan kemungkinan pengambilalihan rendah, berhati-hatilah. Demikian juga, tidak ada catatan kinerja yang panjang untuk kemampuan meme sebagai faktor investasi di tengah kenaikan suku bunga dan penurunan PMI, tetapi mungkin menunda untuk membeli penurunan.

GameStop

(GME) dan

AMC Entertainment

(AMC) sama saja.

Crypto tidak memiliki arus kas, nilai aset yang mendasari, dan pasak nilai fundamental lainnya, hanya memiliki momentum harga baru-baru ini untuk merekomendasikannya. Itu menjadikannya contoh langka dari aset yang menjadi kurang menarik, tidak lebih, saat harga turun. Dengan kata lain, tidak ada yang namanya nilai kripto. Beli sedikit untuk bersenang-senang jika Anda suka, tetapi alokasi portofolio yang ideal adalah nol.

Penggemar Crypto mungkin melihat skeptisisme ini sebagai keuangan fuddy-duddy. Sebagai cabang zaitun, kami kembali ke inovasi fintech yang bahkan lebih transformatif daripada blockchain. Empat abad yang lalu, pembayaran tunai berkala kepada investor adalah terobosan yang memungkinkan usaha patungan untuk mulai beroperasi selamanya daripada membagi keuntungan setelah setiap perjalanan, yang menyebabkan lebih banyak saham berpindah tangan, dan penciptaan pasar untuk tujuan itu. Dengan kata lain, dividen melahirkan saham, bukan sebaliknya.

Sejak 1936, dividen telah memberikan kontribusi 36% dari total pengembalian, tetapi sejak 2010, mereka telah memberikan 15%. Hasil dividen S&P 500, hampir 1.5%, berada di persentil keempat sejak tahun 1956. Kabar baiknya adalah bahwa BofA mengharapkan pembayaran tumbuh 13% tahun ini, karena perusahaan yang duduk di $7 triliun dalam bentuk tunai mencari pemanis untuk ditawarkan kepada pemegang saham . Lebih cepat lebih baik.

Menulis untuk Jack Hough di [email dilindungi]. Ikuti dia di Twitter dan berlangganan nya Podcast Streetwise Barron.