Berita buruk tentang ekonomi adalah kabar baik bagi pasar minggu lalu—sampai tidak.
Ekuitas memperpanjang rebound dari posisi terendah pertengahan Juni di pertengahan minggu, dengan
Saham-saham yang mendukung adalah penurunan imbal hasil obligasi yang berkelanjutan, dengan Treasury AS 10-tahun jatuh di bawah 2.80%, jauh di bawah puncak pertengahan Juni di dekat 3.50%. Lebih banyak impor ekonomi, imbal hasil 10-tahun tetap 20 basis poin di bawah imbal hasil dua tahun, pertanda resesi yang banyak diawasi.
Yang lebih dramatis adalah penurunan tajam dalam imbal hasil obligasi pemerintah Eropa—tepat setelah Bank Sentral Eropa menaikkan suku bunga kebijakan utamanya sebesar 50 basis poin yang lebih besar dari perkiraan, hingga 0%. Secara khusus, imbal hasil dua tahun Jerman dipangkas pada hari Jumat sebesar 26 basis poin, menjadi 0.36%, setelah berita bahwa indeks manajer pembelian zona euro telah memasuki wilayah resesi.
Sementara perang brutal Rusia melawan Ukraina telah sedikit berkurang dari berita utama, dampaknya terhadap ekonomi Eropa tetap mendalam. Rusia memulai kembali aliran gas alam ke Eropa Barat melalui jalur pipa Nord Stream 1 minggu lalu, tetapi Presiden Vladimir Putin dapat menutupnya lagi—ancaman yang membayangi tercermin dalam PMI yang suram.
Di AS, imbal hasil obligasi pemerintah yang lebih rendah dan nada ekuitas yang lebih baik juga meluas ke kredit korporasi. Hasil obligasi sampah tersebar di Treasuries (kompensasi untuk risiko kredit mereka) menyempit hingga 100 basis poin dari puncaknya baru-baru ini, dengan yang populer
iShares iBoxx $ Obligasi Korporasi Hasil Tinggi
dana yang diperdagangkan di bursa (ticker: HYG) mengakhiri minggu naik lebih dari 5% dari posisi terendah pertengahan Juni.
Pasar ekuitas dan pendapatan tetap sama-sama menuju minggu penting yang akan datang ini dengan nada tinggi, dengan barometer risiko, seperti
Indeks Fluktuasi Cboe,
atau VIX, relatif tenang. Itu Rapat Komite Pasar Terbuka Federal akan menjadi fokus utama. Peluang sangat mendukung kenaikan 75 basis poin dalam tingkat target dana federal (saat ini 1.50% -1.75%), seperti yang dicatat sebelumnya. (Titik dasar adalah 1/100 poin persentase.)
Seperti panggilan pendapatan perusahaan, konferensi pers pasca-pertemuan Powell mungkin akan lebih menjelaskan tentang prospek daripada pengumuman FOMC yang sebenarnya. Laporan pendapatan dari perusahaan teknologi megacap, seperti
Microsoft
(MSFT),
Apple
(AAPL),
Amazon.com
(AMZN), dan
Alfabet
(GOOGL), juga akan mengatur nada.
Pasar saham memasuki apa yang secara historis merupakan bulan-bulan terlemahnya, terutama di tahun-tahun pemilihan paruh waktu AS. Selanjutnya, catatan Rich Ross, analis teknis Evercore ISI yang tajam, ekuitas menuju Agustus dalam kondisi overbought. Untuk S&P 500, Ross menempatkan target penurunan di sekitar 3500, retracement 50% dari reli dari terendah Maret 2020, dan sekitar 3200, pembalikan 61.8% untuk penggemar Fibonacci, dengan risiko naik ke 4200 untuk pedagang bearish.
Dengan Federal Reserve masih mengetatkan dan tren musiman berubah negatif, kabar baik dari pendapatan positif memberi investor peluang untuk mengurangi risiko. Dan kabar buruk mungkin berhenti menjadi kabar baik bagi pasar.
Menulis untuk Randall W. Forsyth di [email dilindungi]