Dolar AS belum sekuat ini terhadap euro dalam 20 tahun. Inilah yang terjadi selanjutnya.

Terakhir kali dolar diperdagangkan pada keseimbangan dengan euro adalah akhir 2002, dua dekade lalu, dan apa yang terjadi setelahnya sesuai dengan narasi kontrarian. Selama lima tahun berikutnya dolar sangat melemah terhadap euro; pada awal 2008 dibutuhkan lebih dari US$1.50 untuk membeli satu euro, dibandingkan dengan US$1.00 pada akhir tahun 2002. Selama periode yang sama, Indeks Dolar AS turun 40%.

Tidak mengherankan, mengingat pengembalian dalam mata uang dolar dari saham non-AS naik ketika dolar AS melemah, S&P 500
SPX,
+ 1.73%
sangat tertinggal di pasar saham dunia selama periode lima tahun ini. Ini tertinggal dari indeks FTSE World Ex-US hampir lima poin persentase tahunan, dan Indeks FTSE Eropa hampir tiga poin persentase.

Periode lima tahun hingga 2008 ini hanya mewakili satu titik data. Untuk mengembangkan gambaran yang lebih komprehensif, saya mengukur korelasi antara dolar dan euro sejak akhir 1990-an, ketika euro pertama kali mulai diperdagangkan di pasar valuta asing. Saya menemukan bahwa korelasinya terbalik: periode 12 bulan di mana dolar lebih kuat daripada euro lebih sering diikuti oleh periode 12 bulan di mana dolar lebih lemah — dan sebaliknya.

Korelasi ini hanya memiliki signifikansi statistik sedang, jadi akan berisiko untuk mempertaruhkan segalanya. Kesimpulan terkuat yang dapat Anda tarik adalah bahwa Anda tidak boleh bertaruh bahwa tren selama 12 bulan terakhir akan bertahan. Implikasi yang agak kurang kuat adalah bahwa tren 12 bulan terakhir akan segera berbalik arah.

Ada korelasi yang kuat antara perubahan kontemporer dalam nilai tukar dolar-euro, di satu sisi, dan kinerja S&P 500 relatif terhadap pengembalian saham Eropa dalam denominasi dolar, di sisi lain. Bagan di atas menunjukkan perbedaannya: Pada bulan-bulan di mana dolar menguat relatif terhadap euro, S&P 500 mengalahkan Vanguard European Stock Index Fund
VEUSX,
-1.61%
dengan 16.3% tahunan. Pada bulan-bulan di mana dolar kalah dari euro, sebaliknya, S&P 500 tertinggal dari dana Vanguard sebesar 9.5% secara tahunan.

Ekuitas AS versus Eropa

Bahkan jika euro tidak lebih kuat dari dolar dalam waktu dekat, para pelawan masih akan bertaruh bahwa saham AS akan tertinggal dari ekuitas Eropa. Itu karena ekuitas Eropa diperdagangkan pada valuasi yang jauh lebih rendah daripada rekan-rekan mereka di AS, jadi bahkan jika nilai tukar dolar-euro tetap konstan, mereka menawarkan nilai yang lebih baik. Jika euro menguat terhadap dolar, maka pengembalian yang dihasilkan saham-saham ini untuk investor berdenominasi dolar akan lebih baik lagi.

Salah satu indikasi betapa undervalued saham Eropa, relatif terhadap saham AS, berasal dari membandingkan rasio Harga-Earning (CAPE) yang Disesuaikan secara Siklus. Atas dasar ini, menurut Indeks Barclays, Saham Eropa secara keseluruhan saat ini 31% lebih undervalued daripada pasar ekuitas AS (atau 31% lebih rendah, tergantung pada perspektif Anda).

Jika Anda ingin bertaruh pada ekuitas Eropa, dana indeks adalah cara termurah untuk mendapatkan eksposur yang terdiversifikasi. ETF di ruang ini dengan aset paling banyak dikelola adalah Vanguard FTSE Europe ETF
VGK,
+ 1.63%,
dengan rasio biaya 0.08% (atau hanya $8 per $10,000 yang diinvestasikan).

Jika Anda ingin mencoba saham individu, di bawah ini adalah saham perusahaan Eropa yang saat ini direkomendasikan untuk dibeli oleh buletin berkinerja terbaik yang dipantau oleh perusahaan audit saya:

Mark Hulbert adalah kontributor tetap MarketWatch. Hulbert Ratings melacak buletin investasi yang membayar biaya tetap untuk diaudit. Dia bisa dihubungi di [email dilindungi]

Lebih lanjut: Bank of America memangkas target S&P 500 ke 'terendah di Jalan' setelah perkiraan resesi

Baca juga: Inilah sektor yang paling berisiko dari Rusia yang secara permanen mematikan gas ke Jerman — dan itu sedang jatuh