Tapi satu hal yang benar-benar penting untuk masa depan Twitter adalah
General Motors
' (tiker: GM) keputusan untuk menjeda iklan di Twitter sampai setelah melihat bagaimana manajemen baru menangani situasi.
Itu karena Twitter bergantung pada iklan untuk membayar tagihan, termasuk bunga atas semua hutang yang diambil Musk untuk membayar akuisisi. Beban bunga akan membengkak menjadi lebih dari $600 juta dari sekitar $60 juta yang dibayarkan selama 12 bulan terakhir setelah Musk menggunakan sekitar $13 miliar utang bank untuk menyelesaikan pembeliannya, dan Twitter memiliki sekitar $5.5 miliar utang sebelum kesepakatan, untuk yang baru, terkonsolidasi. , total $ 18.5 miliar. Itu adalah jumlah hutang yang sangat besar bagi perusahaan yang diharapkan menghasilkan hanya $1 miliar pada pendapatan 2023 sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi, atau Ebitda.
Membandingkan utang dengan Ebitda adalah cara yang baik untuk mempertimbangkan seberapa mudah perusahaan dapat menutupi pembayaran bunga, serta pengeluaran rutin sehari-hari, yang diperlukan untuk mempertahankan dan mengembangkan bisnis. S&P 500 perusahaan biasanya beroperasi dengan rasio utang terhadap Ebitda di bawah 2 kali. Menghitung sekitar $6 miliar uang tunai dan sekuritas yang dimiliki Twitter, Twitter memiliki rasio sekitar 12 kali setelah akuisisi Musk.
Musk memiliki cara lain untuk menurunkan rasio itu. Dia sudah dikatakan mempertimbangkan PHK massal—bukan 75% dari staf, seperti yang telah dilaporkan, tapi mungkin seperempat atau bahkan setengahnya—yang akan mengurangi $4 miliar-plus dalam biaya operasional yang dibayarkan Twitter setiap tahun.
Pendapatan Twitter tahun 2021 per karyawan sekitar $675,000 lebih rendah dari
Jepret
(SNAP) yang berakhir tahun 2021 dengan harga sekitar $730,000.
Platform Meta
(META) Pendapatan per karyawan 2021 mencapai sekitar $610,000, tetapi Meta adalah perbandingan yang sulit. Ini 15 kali ukuran Twitter.
Jika Ebitda jatuh terlalu rendah, Musk akan dihadapkan pada pilihan sulit untuk memasukkan lebih banyak uang guna menopang neraca entitas atau menempatkan investasi ekuitas awalnya dalam risiko. Musk, tentu saja, tidak perlu mengeluarkan lebih banyak uang, bahkan jika itu berarti kehilangan semua investasi awalnya. Tetapi sebagai pemilik mayoritas, dan dengan kekayaan lebih dari $200 miliar, investor Twitter lainnya—
Peramal
(ORCL) ketua Larry Ellison dan dana kekayaan berdaulat Qatar, di antara mereka — mungkin melihat ke Musk untuk menyelamatkan mereka jika ada yang tidak beres.
“Kami tidak percaya lebih banyak modal akan dibutuhkan,” kata analis Wedbush Dan Ives. "Jika ya, Musk kemungkinan akan menjadi orang yang menulis cek."
Setiap buzz seperti itu berarti bahwa investor harus khawatir lagi tentang saham Tesla (TSLA). Satu-satunya sumber uang tunai Musk adalah dari menjual saham Tesla, sesuatu yang kemungkinan membebani saham karena turun 37% dari 1 April 2022, tepat sebelum saham Twitter Musk diungkapkan, menuju penutupan kesepakatan, sementara komposit Nasdaq turun 22% dalam rentang yang sama.
Dan seharusnya tidak mengejutkan bahwa saham Tesla naik 6.6% minggu lalu sementara S&P 500 dan
Nasdaq Composite
masing-masing naik 4% dan 2.2%, karena Musk menyelesaikan kesepakatan jika tidak ada alasan lain selain Musk dapat berhenti menjual. Jika Musk mulai menjual lagi—atau bahkan jika tampaknya dia harus mulai menjual lagi—saham Tesla bisa tergelincir. Dan semakin tergelincir, semakin banyak stok yang harus dijual Musk, berpotensi menciptakan lingkaran setan penjualan.
Namun sejauh ini, itu tampaknya tidak menjadi masalah. Karena Twitter sekarang dimiliki secara pribadi, kami tidak lagi melihat sahamnya untuk melihat bagaimana kinerjanya. Obligasi asli perusahaan, bagaimanapun, diperdagangkan pada 100 sen dolar, yang berarti bahwa pemegang obligasi tersebut merasa baik-baik saja — mereka tahu mereka akan dibayar kembali sebelum hutang yang diambil Musk untuk menutup kesepakatan Twitter. Pada hari Senin, saham Tesla naik 0.4% menjadi $229.56, sedangkan S&P 500 dan Nasdaq masing-masing turun 0.4% dan 0.6%. Kinerja yang lebih baik itu menunjukkan bahwa pasar belum khawatir tentang kesepakatan itu, terutama karena saham juga akan bertahan di atas support di sekitar $200.
Pemegang saham Tesla dapat tetap tenang dan membawa—untuk saat ini.
Kirim surat ke Al Root di [email dilindungi]
