Vanguard mengharapkan 'kebangkitan' obligasi daerah karena investor harus 'mengeluarkan air liur' pada hasil yang lebih tinggi

Obligasi Muni menawarkan "hasil hampir di atas 1%" pada awal 2022, dibandingkan dengan hasil sekarang melebihi 3% sebelum disesuaikan dengan manfaat pajak, menurut laporan tersebut. Dengan hasil setara pajak sebesar 6% — “atau jauh lebih tinggi bagi penduduk di negara bagian dengan pajak tinggi yang berinvestasi di dana negara yang sesuai” — munis menawarkan “nilai yang besar dibandingkan dengan sektor pendapatan tetap lainnya dan bahkan berpotensi ekuitas—terutama dengan peluang resesi meningkat, ”kata Vanguard.

Obligasi Muni tetap "kuat" dari perspektif kredit, dengan spread yang menarik dibandingkan Treasurys AS yang sebanding dibandingkan dengan utang korporasi, menurut laporan tersebut. Penyebaran melebar tahun lalu bahkan saat neraca kota "lebih kuat dari sebelumnya dalam dua dekade dan dana hari hujan di titik tertinggi sepanjang masa, membuat negara bagian siap menghadapi perlambatan atau kontraksi ekonomi," kata Vanguard.

Bagan di bawah melacak pelebaran spread untuk BBB dengan peringkat utang perusahaan dan kota, anak tangga terendah dari tingkat investasi, pada tahun 2022. Ini mewakili perubahan imbal hasil di atas Treasurys dengan durasi yang sama, menunjukkan bahwa muni dengan peringkat BBB menawarkan lebih banyak spread kepada investor dari tahun ke tahun -akhir.

“Obligasi daerah jangka menengah dan panjang harus memberikan tingkat pendapatan bebas pajak yang lebih tinggi dan potensi diversifikasi yang secara tradisional didambakan investor dalam alokasi pendapatan tetap mereka,” kata Vanguard. “Dengan berakhirnya peluang panen rugi pajak, kami berharap investor berpenghasilan tinggi akan termotivasi untuk meningkatkan kepemilikan bebas pajak mereka dari waktu ke waktu.”

Dana Bebas Pajak Jangka Panjang yang dikelola secara aktif oleh Vanguard
VWLUX,
+ 0.37%
telah naik 2.8% sepanjang tahun ini hingga Selasa, sementara Dana Bebas Pajak Jangka Menengahnya
VWIUX,
+ 0.22%
naik 2%, menurut data FactSet.

“Hasil yang lebih tinggi tidak hanya berarti pendapatan yang lebih besar, tetapi juga stabilitas portofolio yang lebih besar jika terjadi resesi yang lebih dalam,” kata Vanguard.

Adapun obligasi kota yang terikat pada negara bagian tertentu, dana Bebas Pajak Jangka Panjang Vanguard New York
VNYUX,
+ 0.37%
telah meningkat 3.1% bulan ini hingga Selasa, sementara dana Bebas Pajak Jangka Panjang Vanguard New Jersey
VNJUK,
+ 0.26%
telah mengembalikan 2.9%, data FactSet menunjukkan. Dana Bebas Pajak Jangka Panjang Vanguard California
VCLAX,
+ 0.26%
naik 2.8% dibandingkan periode yang sama, sedangkan dana Bebas Pajak Vanguard Massachusetts
VMATX,
+ 0.39%
naik 2.9%.

“Kami yakin pasar obligasi pemerintah daerah telah menetapkan harga secara luas dalam resesi,” kata Vanguard. “Tidak seperti kontraksi ekonomi sebelumnya, kali ini akan menjadi aktivitas penurunan peringkat yang mengejar harga spread saat ini—bukan sebaliknya.”