Jika ada satu saran yang akan diberikan bos hedge fund Citadel LLC kepada Federal Reserve, itu adalah berhenti berbicara terlalu banyak.
Setiap kali Ketua Fed Jay Powell membuka mulutnya untuk membahas semua kemajuan yang telah dicapai bank sentral dalam mendinginkan inflasi yang membara tahun lalu, dia mungkin sebenarnya hanya membuat pekerjaannya sendiri lebih sulit dengan membingungkan investor dengan berbagai pesan.
Pendiri Benteng Ken Griffin, manajer dana lindung nilai paling sukses di Wall Street tahun lalu, mendesak Powell untuk tetap berpegang pada satu poin pembicaraan utama untuk menjangkarkan ekspektasi inflasi dengan sebaik-baiknya dan oleh karena itu meminimalkan kerusakan tambahan yang dia timbulkan pada perekonomian.
"Jika saya bisa memberi tahu satu hal kepada ketua, saya akan memintanya untuk tidak mengatakannya," kata Griffin kepada Bloomberg Selasa. "Variasi pesan selama beberapa minggu terakhir sangat kontraproduktif."
Sejak S&P mencapai titik terendah pada bulan Oktober di 3,583 poin, pasar saham telah naik lebih dari 10% karena keyakinan bahwa Fed yang sangat kuat dapat mengklaim kemenangan atas inflasi dan beralih ke bias pelonggaran yang akan menempatkan dasar di bawah penilaian ekuitas.
Ketakutan bahwa investor telah melampaui fundamental telah mendorong tokoh-tokoh terkenal seperti CEO JPMorgan Jamie Dimon untuk memperingatkan keuntungan telah prematur.
Griffin mengatakan masalah yang dihadapi Powell adalah bahwa suku bunga adalah instrumen yang terlalu tumpul untuk menargetkan serangan inflasi di beberapa bagian ekonomi AS.
Beberapa sektor termasuk pasar real estat—bertanggung jawab atas kira-kira seperenam dari keseluruhan PDB—bereaksi dengan sangat sensitif terhadap biaya pinjaman yang lebih tinggi, jelasnya, sementara yang lain sebagian besar tetap tidak terpengaruh.
Kecuali jika The Fed dapat melampaui ekspektasi inflasi dengan cara yang berarti, dia khawatir Powell akan terjebak dalam permainan pengejaran yang merusak yang hanya dapat berakhir dengan keputusan kebijakan yang semakin ketat yang secara tidak adil merusak bagian ekonomi tertentu secara tidak proporsional lebih dari yang lain. .
Griffin memperingatkan Fed tidak bisa melakukan sihir, jadi pesannya harus konsisten
Oleh karena itu, penekanan harus diberikan pada penetapan batas atas ekspektasi dengan memperjelas kepada semua pelaku pasar bahwa Fed tidak akan melakukan pivot sampai tujuannya tercapai.
Segala sesuatu yang lain hanya bisa membuat air berlumpur.
“Tulis pesan: Kami akan memasukkan kembali jin inflasi ke dalam botol; kami akan melakukan apa yang diperlukan untuk mewujudkannya; dan kami akan menaikkan tarif secara konsisten sampai kami melihat bukti yang sangat jelas bahwa kami telah melupakan ini,” katanya.
“Karena setiap kali mereka melepas rem—atau pasar menganggap mereka melepas rem—dan pekerjaan belum selesai, mereka membuat pekerjaan mereka semakin sulit.”
Sejak para investor mendengar Powell mengucapkan kata-kata ajaib "disinflasi barang", persaingan kembali terjadi. Investor telah mengambil setiap saham meme yang rawan kebangkrutan dan token crypto bertema anjing yang bisa mereka dapatkan—semakin berisiko, semakin baik.
Sebagai perbandingan, mereka tampaknya mengabaikan separuh lainnya dari pernyataan Powell, yaitu bahwa sektor jasa yang mewakili lebih dari separuh perekonomian AS telah menunjukkan tanda-tanda nol pengurangan tekanan pada harga dalam cakrawala perkiraan mereka.
Semangat bullish telah menjadi begitu berani akhir-akhir ini sehingga para ekonom seperti Larry Summers memprediksi “Momen Wile E. Coyote” di mana para pelaku pasar tidak menyadari resesi telah melanda hingga semuanya terlambat.
Investor harus memperhatikan kata-kata peringatan Griffin.
Citadel-nya tidak hanya mengungguli semua pesaing lainnya dalam lingkungan pasar yang menantang tahun lalu, tetapi juga memecahkan rekor dengan keuntungan tahunan $16 miliar yang merupakan yang terbesar yang pernah dibuat oleh dana lindung nilai.
"Setiap orang memiliki harapan yang sangat tinggi bahwa Fed dapat melakukan keajaiban pada inflasi, dan mereka tidak semudah itu," katanya kepada Bloomberg. “Itulah mengapa saya sangat percaya bahwa konsistensi pengiriman pesan sangat penting.”
Cerita ini awalnya ditampilkan di fortune.com
Lebih dari Fortune:
Sumber: https://finance.yahoo.com/news/wall-street-most-successful-hedge-153216512.html