Industri Apa yang Baik Dalam Resesi Berbentuk L?

Takeaway kunci

• Analis Credit Suisse Zoltan Pozsar melihat ekonomi AS menyelam ke dalam resesi berbentuk L sebelum inflasi mereda
• Resesi berbentuk L terjadi ketika ekonomi jatuh dan membutuhkan waktu yang lama dan lambat untuk pemulihan
• Pemulihan berbentuk L dikaitkan dengan beberapa periode ekonomi terburuk dalam sejarah, dan mungkin termasuk perubahan kebijakan fiskal dan moneter besar-besaran
• Beberapa industri terbaik untuk berinvestasi selama resesi termasuk perawatan kesehatan, utilitas, energi, dan kebutuhan pokok konsumen

Ketika inflasi terus berlanjut dan kenaikan suku bunga Fed lainnya terlihat semakin mungkin, prospek resesi semakin mungkin terjadi. Namun, tingkat keparahan yang tepat dari potensi resesi ini bervariasi berdasarkan pada siapa Anda bertanya.

Beberapa, seperti ekonom Sam Snaith, memprediksi "resesi mangkuk pasta" ringan yang akan kita apung masuk dan keluar dengan lembut.

Tetapi yang lain, seperti kepala strategi suku bunga jangka pendek global Credit Suisse, Zoltan Pozsar, tidak yakin. Menurut analisis ekonomi terbarunya, AS akan membutuhkan resesi yang lebih dalam dan lebih lama untuk menjinakkan inflasi dan memoderasi ekonomi.

Secara khusus, dia percaya bahwa kita sedang menuju apa yang disebut "resesi berbentuk L."

Tapi mengapa?

Analisis berbentuk L Zoltan Pozsar

Menurut makalah penelitian terbarunya, Pozsar percaya bahwa tren inflasi tinggi saat ini membutuhkan perbaikan ekonomi yang lebih serius.

Karena perubahan makroekonomi (yaitu, perang Rusia-Ukraina dan penguncian China yang sedang berlangsung), dia berpikir 'pendaratan lunak' The Fed tidak lebih dari mimpi pipa. Dia juga mengutip pembatasan imigrasi dan imobilitas akibat pandemi sebagai kontributor utama pasar tenaga kerja yang ketat.

“Perang adalah inflasi,” katanya. “Pikirkan perang ekonomi sebagai pertarungan antara Barat yang digerakkan oleh konsumen, di mana tingkat permintaan telah dimaksimalkan, dan Timur yang digerakkan oleh produksi, di mana tingkat pasokan telah dimaksimalkan untuk melayani kebutuhan Barat.” Setelah hubungan ini memburuk, lanjutnya, “pasokan kembali.”

Akibatnya, ia berpendapat bahwa inflasi sekarang merupakan masalah struktural, bukan masalah siklus. Perang, penguncian yang sedang berlangsung, dan pasar tenaga kerja yang lebih ketat telah menyebabkan gangguan rantai pasokan dan inflasi yang tidak dapat diselesaikan melalui periode kenaikan suku bunga yang singkat.

Sebaliknya, Pozsar melihat The Fed menaikkan suku bunga setinggi 6% dan “[menjaganya] tinggi untuk sementara waktu untuk memastikan bahwa penurunan suku bunga tidak akan menyebabkan rebound ekonomi…. Risikonya sedemikian rupa sehingga Powell akan mencoba yang terbaik untuk mengekang inflasi, bahkan ketika biaya 'depresi' dan tidak diangkat kembali.” Hasilnya, dia memprediksi, bisa menjadi resesi berbentuk L, yang akan lebih dalam, lebih lama dan lebih lambat untuk pulih daripada alternatifnya.

Pandangan Pozsar bertentangan dengan banyak ekonom dan The Fed. Perkiraan saat ini menetapkan puncak kenaikan suku bunga sekitar 3.5%, dengan banyak yang mengantisipasi kerusakan jangka panjang kecil dari lingkungan inflasi saat ini. Investor juga tidak setuju dengan analisis tersebut, jika reli pasar Treasury bulan lalu merupakan indikasi.

Apa itu resesi?

Kami akan menyelami nuansa resesi berbentuk L untuk sementara waktu. Pertama, mari kita melihat kembali untuk mendefinisikan apa itu resesi itu sendiri.

Resesi adalah penurunan ekonomi yang signifikan (biasanya diukur dengan penurunan PDB, atau produk domestik bruto) yang berlangsung setidaknya dua kuartal. Meskipun tidak menyenangkan, mereka dianggap sebagai fungsi reguler dari siklus bisnis.

Semua resesi dimulai sama, dengan periode penurunan ekonomi yang tiba-tiba atau bertahap. Tetapi bagaimana mereka berakhir sangat bervariasi, dari segera bangkit kembali, terjun ganda ke dalam resesi sekunder atau membutuhkan waktu bertahun-tahun untuk pulih.

Penamaan resesi

Para ekonom menyebut bulan atau tahun setelah resesi melalui "periode pemulihan". Mereka menamai pemulihan berdasarkan kesamaannya dengan huruf alfabet ketika metrik seperti PDB atau tingkat pekerjaan diplot pada grafik, seperti:

• Resesi berbentuk V. Resesi berbentuk V dimulai dengan penurunan tiba-tiba dan pemulihan yang hampir sama cepatnya. Para ekonom umumnya menganggap resesi berbentuk V sebagai skenario kasus terbaik. (Pikirkan resesi gelembung pasca-dot-com 2001.)
• Resesi berbentuk U. Resesi ini menurun dan pemulihannya sedikit lebih lambat, tetapi bertahan di dasar lebih lama. Resesi 1971-1978 adalah contoh utama.
• Resesi berbentuk W. Resesi berbentuk W sangat penting untuk dua resesi berbentuk V atau U secara berurutan. Juga disebut "resesi double-dip," mereka terjadi ketika ekonomi surut, pulih (seringkali dengan cepat) dan menyelam lagi. Resesi di awal 1980-an dapat dianggap sebagai resesi berbentuk W.
• Resesi berbentuk K. Resesi berbentuk K adalah istilah baru yang diciptakan untuk menggambarkan pemulihan pascapandemi. Pada dasarnya, resesi berbentuk K terjadi ketika satu bagian dari ekonomi pulih, sementara yang lain tenggelam atau pulih lebih lambat, memplot "K" pada grafik.

Dan akhirnya, mari kita lihat resesi yang diprediksi oleh Zoltan Pozsar: resesi berbentuk L.

Apa itu resesi berbentuk L?

Resesi berbentuk L, atau pemulihan berbentuk L, adalah sejenis resesi yang ditandai dengan penurunan tiba-tiba yang diikuti oleh pemulihan yang lambat. Berbentuk seperti "L" pada grafik, resesi ini sering datang dengan pengangguran yang terus-menerus tinggi dan pertumbuhan yang stagnan.

Karena keparahan dan panjangnya, resesi berbentuk L juga dapat digambarkan sebagai depresi ekonomi. Meskipun PDB akhirnya meningkat setelah mencapai titik terendah, proses pemulihan membutuhkan waktu bertahun-tahun atau bahkan satu dekade.

Salah satu contoh pemulihan berbentuk L adalah Depresi Hebat, yang berlangsung hingga tahun 1930-an. Beberapa ekonom juga memasukkan Resesi Hebat ke dalam kelompok ini. Meskipun hanya bertahan dua tahun menurut metrik PDB, ekonomi tertinggal di belakang proyeksi pra-resesi selama lebih dari satu dekade.

Pemulihan berbentuk L biasanya dianggap sebagai jenis resesi yang paling berbahaya karena serangannya yang tiba-tiba dan dampak yang berkepanjangan.

Dampak resesi berbentuk L

Selama periode ini, ekonomi mungkin berjuang untuk mempertahankan pertumbuhan pra-resesi dan jumlah lapangan kerja.

Seringkali, bisnis harus menutup atau memberhentikan pekerja, memperpanjang waktu pemulihan dengan membuat konsumen kehilangan pekerjaan (dan uang).

Pada gilirannya, bisnis tidak dapat mencapai pertumbuhan yang mereka butuhkan untuk mulai mempekerjakan lagi, yang mencegah penyesuaian kembali ekonomi.

Karena dampaknya yang menghancurkan, pemerintah sering mencoba untuk campur tangan dalam resesi berbentuk L untuk mengurangi pukulan dan memulai pertumbuhan. Sayangnya, secara historis, ini sering melibatkan pengalokasian sebagian besar sumber daya ke sektor keuangan (yaitu, bank), yang menurut beberapa ekonom memperlambat pemulihan lebih lanjut.

Industri yang berhasil dalam resesi

Berbentuk L atau tidak, resesi seringkali brutal bagi investor. Ketika lebih sedikit uang mengalir melalui ekonomi, bisnis mungkin melihat keuntungan berkurang dan meningkatkan pengetatan ikat pinggang, yang mengarah ke harga saham dan dividen yang lebih rendah. Saham siklis dan discretionary (seperti yang ada di industri perhotelan) mungkin sangat terpukul.

Tetapi beberapa industri melakukannya dengan baik – atau bahkan berkembang – selama resesi. Seringkali, ini adalah industri "inelastis", atau industri di mana permintaan konsumen tetap stabil terlepas dari situasi ekonomi. Secara historis, banyak saham defensif termasuk dalam kategori ini, seperti kebutuhan pokok konsumen, perawatan kesehatan, dan utilitas.

Jika Anda mencari tempat untuk memarkir uang Anda di masa yang penuh gejolak, berikut ini adalah industri yang berhasil dengan baik dalam resesi.

Makanan dan bahan makanan

Tidak peduli iklim ekonomi, orang membutuhkan makanan, produk pribadi dan beberapa barang rumah tangga. (Pikirkan pasta gigi dan sabun.) Dengan demikian, perusahaan yang membuat atau menjual produk ini tetap cukup tangguh selama resesi.

Stok bahan pokok konsumen yang mungkin berhasil dalam resesi termasuk nama-nama seperti Kroger, PepsiCo, General Mills, Tyson Foods dan Proctor & Gamble. Bahkan rantai seperti McDonald's cenderung berhasil (atau setidaknya lebih baik daripada alternatif mahal) karena orang mungkin mengganti makan di luar dengan makanan cepat saji yang murah.

DIY dan perbaikan

Ketika uang semakin menipis, konsumen dapat menghemat dengan memperbaiki, merenovasi, dan merawat rumah, kendaraan, dan kebun mereka sendiri. Itu mungkin mengapa perusahaan seperti AutoZone dan Sherwin-Williams Co. berkinerja baik pada 2008, dan mengapa toko perbaikan rumah DIY seperti Lowe's dan Home Depot mengungguli dalam pandemi.

Diskon dan pengecer sadar biaya

Tentu, orang membutuhkan makanan dan cat selama resesi – tetapi itu tidak berarti mereka harus membayar harga penuh. Ketika tiba waktunya untuk memperketat anggaran itu, konsumen mungkin berbondong-bondong ke pengganti yang lebih murah seperti barang bermerek toko atau rantai diskon untuk kebutuhan mereka.

Diskon yang mungkin (dan telah) berkinerja baik selama resesi termasuk nama-nama besar seperti Walmart, Dollar General dan Dollar Tree. Toko kotak besar yang menawarkan diskon untuk pembelian dalam jumlah besar seperti Costco dan Sam's Club mungkin juga bersinar.

Pengangkutan dan logistik

Resesi atau tidak, mewah atau diskon, barang perlu dipindahkan dari Titik A ke Titik B. Meskipun perjalanan pribadi dan liburan sering kali menurun selama resesi, jalur pengiriman (dan perusahaan yang membuat barang terkait pengiriman, seperti kemasan atau gas) juga dapat berjalan dengan baik .

Misalnya, pada tahun 2008, Old Dominion Freight dan Westinghouse Air Brake Technologies menunjukkan kinerja di atas rata-rata. Dan di iklim modern yang dipenuhi Amazon, perusahaan seperti FedEx dan UPS juga dapat bertaruh dengan baik.

Kesehatan

Perawatan kesehatan adalah layanan penting lainnya yang tidak dapat ditinggalkan oleh kebanyakan orang. Sementara beberapa perusahaan perawatan kesehatan (seperti perusahaan rintisan dan perusahaan biofarmasi) kurang tangguh selama resesi, industri secara keseluruhan relatif tidak elastis.

Dan bukan hanya rumah sakit, perusahaan asuransi, dan obat-obatan – barang-barang terkait seperti plester dan peroksida juga tetap diminati.

Beberapa contoh saham perawatan kesehatan yang cenderung bersinar selama resesi termasuk CVS Health, UnitedHealth Group, Pfizer, dan Johnson & Johnson.

Utilitas dan energi

Selain itu, kami memiliki utilitas dan energi, yang meliputi air, listrik, pengumpulan sampah, minyak dan gas, dan (bisa dibilang) internet. Perusahaan ini dan perusahaan terkait cenderung melihat pendapatan yang relatif stabil terlepas dari iklim ekonomi. Karena itu, mereka sering melakukan investasi ideal untuk meningkatkan pengembalian Anda atau mengurangi kerugian dalam resesi.

Investasi potensial di ruang angkasa termasuk perusahaan seperti Brookfield Infrastructure, ExxonMobil, American Water Works dan AT&T.

Jangan berbentuk buah pir untuk resesi berbentuk L

Selama resesi, tidak mungkin untuk mengetahui seperti apa bentuk pemulihannya, atau perusahaan mana yang akan berkinerja terbaik. Penting juga untuk dicatat bahwa sementara satu industri dapat melakukannya dengan baik dalam resesi, keuntungannya mungkin turun selama fase pemulihan atau pasca-resesi.

Tapi Q.ai mengambil tebakan dari investasi.

Kecerdasan buatan kami menjelajahi pasar untuk investasi terbaik untuk segala macam toleransi risiko dan situasi ekonomi. Kemudian, itu menyatukannya dengan praktis Kit Investasi yang membuat investasi menjadi sederhana dan – kami berani mengatakannya – menyenangkan.

Yang terbaik dari semuanya, Anda dapat mengaktifkan Perlindungan Portofolio kapan saja untuk melindungi keuntungan Anda dan mengurangi kerugian Anda, apa pun industri yang Anda investasikan.

Unduh Q.ai hari ini untuk akses ke strategi investasi bertenaga AI. Saat Anda menyetor $100, kami akan menambahkan $50 tambahan ke akun Anda.