Mengapa pasar saham yang terobsesi dengan pertarungan inflasi Fed harus fokus pada pekerjaan Main Street pada tahun 2023

Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 2.13%
membukukan keuntungan sebesar 700 poin, sedangkan indeks S&P 500
SPX,
+ 2.28%
dan Nasdaq Composite
COMP
+ 2.56%
 menghentikan kekalahan beruntun empat minggu.

Masalah? Sementara The Fed dengan cepat menaikkan suku bunga sejak Maret, bank sentral masih perlu menemukan cara untuk mendinginkan ekonomi, tetapi tidak terlalu banyak, dan mengakhiri lingkaran setan di mana upah tinggi memberi makan tingkat inflasi yang menyakitkan, berpotensi selama bertahun-tahun. datang.

“Masih penting untuk menjaga perspektif,” kata Alexandra Wilson-Elizondo, kepala investasi ritel multi-aset di Goldman Sachs Asset Management, dalam wawancara telepon Jumat. “Upah masih tinggi.”

Dengan latar belakang itu, menurutnya pengangguran perlu meningkat agar Fed kembali ke jalur menuju sasaran inflasi tahunan 2%, dan bahwa AS akan memasuki resesi ringan.

"Masih terlalu dini untuk mengklaim kemenangan."

Teknologi bukanlah ekonomi

Perusahaan teknologi, sumber utama keuntungan pasar saham pandemi, telah beralih untuk bertahan dari wabah PHK.

Amazon.com Inc.
AMZN,
+ 3.56%
minggu ini konfirmed total pemotongan 18,000, sedangkan Salesforce Inc.
cm,
+ 3.06%
mengatakan itu akan terjadi mengurangi stafnya sekitar 10%, menambah rentetan slip merah muda di banyak nama terbesar di bidang teknologi.

Baca: Berikut adalah perusahaan yang menjadi sorotan PHK: Amazon bergabung dengan Salesforce, Intel, Google, HP, Cisco

Tetapi kekuatan yang menghantam sektor teknologi tidak memberikan gambaran lengkap tentang pasar tenaga kerja. Laporan penggajian hari Jumat menunjukkan ekonomi AS menambahkan 223,000 pekerjaan baru pada bulan Desember, sementara tingkat pengangguran 3.5% cocok dengan level terendah sejak 1969. Selain itu, kenaikan upah per jam tidak terlalu besar, memicu harapan bahwa gaji pekerja mungkin akan mendatar, berpotensi memungkinkan perluasan yang lebih luas. ekonomi ke mencegah resesi.

Sebuah kata peringatan: seperti halnya The Fed ukuran utama inflasi perumahan, bank sentral secara tradisional berfokus pada statistik tenaga kerja yang melihat ke belakang untuk membantu membentuk kebijakan moneter.

Sisi lain adalah bahwa satu dekade suku bunga rendah dan membanjirnya stimulus fiskal dan moneter pandemi telah membuat pelambatan ekonomi ini terlihat tidak biasa.

Tidak seperti periode sebelumnya ketika ekonomi tampak siap untuk resesi, Steven Blitz, kepala Ekonom AS di TS Lombard, mencatat pelambatan ini telah menyebabkan penurunan dalam pekerjaan "kerah putih" dengan bayaran lebih tinggi, yang telah mengarah pada pertumbuhan lapangan kerja yang lebih rendah, di a Catatan klien hari Jumat.

Ada beberapa alasan mengapa investor mungkin ingin memperhatikan. “Satu hal yang kami lihat adalah dikotomi besar-besaran di berbagai sektor ekonomi,” kata Allie Kelly, kepala pemasaran di Employ Inc., penyedia data perekrutan real-time skala besar, dalam sebuah wawancara telepon.

Sementara perusahaan teknologi dan keuangan bergaji tinggi telah menjadi berita utama PHK, "Pada kenyataannya, perusahaan teknologi hanya menghasilkan sekitar 2% dari total pekerjaan kami," katanya. “Kenyamanan dan keramahtamahan berkembang pesat,” katanya, menambahkan bahwa kekhasan lain adalah pertumbuhan pekerjaan konstruksi, bahkan dengan kemerosotan di pasar perumahan.

"Saya pikir kami merugikan diri sendiri untuk tidak melihat ke bawah tenda pasar pekerjaan," kata Kelly.

Siapa yang memiliki pekerjaan penting

Ketua Fed Jerome Powell fokus tajam akhir-akhir ini pada kenaikan upah hampir 5% per jam datang karena data inflasi konsumen lebih ringan, menunjukkan inflasi terburuk sejak 1980-an mungkin telah berlalu.

Stephen Dover, kepala strategi pasar dan kepala Institut Franklin Templeton, mengatakan bahwa sementara inflasi adalah masalah utama bagi investor pada tahun 2022, bagaimana orang dibayar ke depan, dan siapa yang terkena pengangguran, harus menjadi area fokus utama dalam beberapa bulan. di depan.

“Itu berimplikasi pada bagaimana kami berinvestasi dan apa yang akan dilakukan perusahaan dengan baik,” kata Dover.

Wilson-Elizondo dari Goldman mengatakan dia masih mengharapkan efek dari suku bunga Fed yang lebih tinggi muncul lebih akut dalam laporan pendapatan perusahaan yang akan datang, dan berpotensi menimbulkan tekanan di pasar kredit karena menguras lebih banyak likuiditas dari sistem.

"Salah satu bagian tersulit dari The Fed yang bergantung pada data adalah bahwa setiap poin yang keluar akan menyebabkan ayunan yang lebih besar di pasar, jika tidak seperti yang diharapkan," katanya.

Investor minggu depan akan terpaku pada indeks harga konsumen Desember yang akan dirilis Kamis, dengan tingkat tahunan utama diperkirakan turun menjadi 6.6% dari 7.1% di bulan November, mundur dari puncaknya di atas 9% di musim panas. Mereka juga akan mendengar dari beberapa bank sentral AS, termasuk Ketua Powell pada hari Selasa berbicara di Swedia.

Untuk minggu ini, S&P 500 dan Dow mencatat kenaikan persentase mingguan terbaik mereka dalam enam minggu, masing-masing naik 1.5%, menurut Dow Jones Market Data, sementara Nasdaq Composite naik 1%.