T&J: Co-founder CMS Holdings Mengatakan Dia dengan Hati-hati Memasuki Pasar

Dan Matuszewski, kepala dana investasi crypto CMS Holdings, adalah pelengkap di antara pedagang aset digital veteran.

Beberapa di crypto telah menangani modal sebanyak Matuszewski; dia menjalankan meja perdagangan over-the-counter Circle, salah satu yang terbesar di industri, selama lebih dari dua tahun. Pada tahun 2018, desk melihat lebih dari $24 miliar dalam volume perdagangan crypto.

Matuszewski mendirikan CMS Holdings pada tahun 2019 dan sejak itu berkembang menjadi salah satu dana industri yang lebih produktif, setelah melakukan 84 investasi di berbagai startup kripto melalui cabang venturanya, per Crunchbase. 

Dia juga anggota dewan GMI PAC — referensi ke frasa kripto yang sering digunakan “akan berhasil” — bersama SkyBridge Capital Anthony Scaramucci dan rakit petinggi crypto. Super PAC telah berjanji untuk menghabiskan $ 20 juta untuk menembak kandidat politik pro-crypto ke kantor. Dia tampaknya untuk bekerja.

Situs web CMS Holdings sangat hambar — itu hanya gambar air terjun yang dihiasi dengan “LIKUIDITAS TERBUKTI” — iklan yang layak untuk dana kripto. Namun, timeline Twitter CMS Holdings sama sekali tidak membosankan.

Tetapi menjalankan dana melalui gejolak baru-baru ini tidak diragukan lagi merupakan tantangan. Dalam serangkaian panggilan telepon selama sebulan terakhir, Blockworks bertemu dengan Matuszewski untuk mempelajari bagaimana CMS Holdings… bertahan.

Blokir: Bagaimana perasaan Anda tentang sentimen kripto saat ini? Bagaimana kabar CMS?

Matuszewski: Saya akan mengatakan bahwa getarannya semakin buruk, dan kemudian getarannya menjadi lebih baik. Tampaknya tenang sekarang, saya akan mengatakan itu. Hal-hal tampak tenang di sini. Kami hidup dan kami di sini untuk memainkan permainan ke depan, yang merupakan hal penting. Kami hanya tidak menjalankan yang panas.

Blokir: Menurut Anda, apakah kekacauan terburuk terjadi di pasar?

Matuszewski: Ya tentu. Saya pikir agunan yang harus dijual, terjual. Jilatan paksa melalui sistem, sekarang Anda hanya berurusan dengan mabuk. Saya tidak berpikir ada banyak risiko yang harus keluar sekarang. 

Jelas, semua orang menjilat luka dan mencoba memperbaiki setiap lubang di neraca mereka, tapi saya pikir sebagian besar penjualan paksa adalah melalui pasar sekarang. Saya pikir sudah sedikit, itu sebabnya kami membuat baseline, kan? Orang-orang masih takut untuk menggunakan modal baru, tetapi ada kekurangan penjual paksa di pasar.

Blokir: Apakah portofolio CMS Holdings ditujukan untuk jangka panjang, atau apakah Anda terus-menerus mengelolanya?

Matuszewski: Ini campuran. Beberapa posisi kami jelas merupakan posisi jangka panjang dan kami secara khusus tidak banyak menyentuhnya karena alasan pajak. Saya pikir kita mungkin terstruktur seperti 40/60 antara cairan dan sisi usaha tidak likuid yang tidak ingin kita sentuh.

Anda harus sadar; jika Anda ingin berdagang, Anda harus sadar bahwa Anda tidak hanya harus mengalahkan pasar, tetapi Anda juga harus mengalahkan beban pajak yang Anda tanggung sendiri. Jika Anda tinggal di yurisdiksi pajak yang tinggi, Anda sedang melihat potongan rambut 50% pada posisi cap gain jangka pendek. Katakanlah Anda menjual posisi setelah naik 50% dan kemudian Anda ingin membelinya kembali. Anda akan secara efektif memiliki posisi yang sama; sebenarnya yang Anda lakukan hanyalah mengubah basis biaya pajak Anda.

Blokir: Apakah CMS banking sekumpulan bubuk kering untuk dilepaskan? Atau dengan hati-hati masuk?

Matuszewski: Masuk dengan hati-hati adalah cara yang lebih baik untuk meletakkannya. Anda memiliki banyak aset yang benar-benar terpuruk. Solana adalah contoh yang baik. Longsor adalah satu lagi. 

Banyak altcoin khususnya sebagian besar telah mencapai titik terendah karena mereka tidak diposting sebagai jaminan sebanyak itu. Apa yang Anda dapatkan adalah situasi di mana bitcoin dan eter mungkin memiliki penjualan paksa yang terburuk karena mereka paling banyak diposting sebagai jaminan di pemberi pinjaman yang berbeda, tetapi banyak altcoin sebenarnya tidak, sebagian besar karena mereka tidak diambil sebagai jaminan. Mereka turun jauh lebih awal – jika itu yang terbawah, siapa tahu – tetapi mereka sedikit lebih stabil selama beberapa bulan terakhir daripada mata uang utama.

Blokir: Anda secara historis mengatakan bahwa banyak kekhawatiran kritikus Tether tidak berdasar. Apa pendapat Anda tentang cadangannya yang pindah ke US Treasurys? 

Matuszewski: Tether selalu menjadi yang terbesar, dan USDC selalu sangat konservatif. Tether semakin konservatif. Saya pikir banyak dari mereka hanya pada dasarnya memberikan jari tengah ke celana pendek, mengatakan: “Baiklah, baiklah. Daging sapi Anda benar-benar ada dalam kepemilikan perbendaharaan perusahaan kami. Kami akan memindahkan semuanya ke Treasurys. Apa daging sapimu sekarang?”

Jadi saya rasa Tether terlalu konservatif, sebagian besar karena mereka memiliki orang-orang di belakang mereka, tapi saya pikir mereka akan mengguncang mereka.

Blokir: Apa pendapat Anda tentang teori bahwa TradFi (keuangan tradisional) ingin memasuki cryptocurrency karena valuasinya rendah?

Matuszewski: Saya pikir itu meme. TradFi membersihkan jam mereka dan semua yang mereka miliki. Crypto adalah jenis barang yang Anda beli ketika sisa portofolio Anda seperti terbang. Ini bukan hal yang Anda sukai: “Ya Tuhan, saya turun 40% pada ekuitas teknologi saya. Saya akan pergi membeli beberapa crypto karena itu tertekan. ”

Blokir: Apakah lonjakan merger dan akuisisi (M&A) baru-baru ini di seluruh ruang positif bagi industri? Bukankah itu akan membuatnya lebih terpusat?

Matuszewski: Ini sangat bermanfaat. Seharusnya ada lebih banyak aktivitas M&A di crypto, sungguh, selama dua tahun terakhir. Masalahnya adalah bahwa semua orang melakukannya dengan sangat baik begitu lama sehingga tidak ada dorongan untuk menyelesaikannya. Saya pikir itu akan dipercepat sepanjang tahun ini. 

Saya pikir Binance, FTX, Coinbase, dan Kraken semuanya akan menyerap banyak komponen berbeda dari industri yang mungkin seharusnya sudah diserap bertahun-tahun yang lalu. Ada terlalu banyak layanan terpusat yang menawarkan hal yang sama. Saya pikir konsolidasi itu sehat. Sentralisasi platform ini sebenarnya tidak menjadi masalah, karena mereka sudah tersentralisasi. Saya tidak berpikir itu banyak berubah di sana.

Blokir: Apakah Anda berharap kita berada di awal pasar beruang yang panjang?

Matuszewski: Saya tidak cukup tahu tentang cara kerja makro, tetapi saya pikir pada akhirnya, ketika siklus berputar, crypto akan menjadi kuda tercepat lagi. Ini adalah tempat yang Anda inginkan ketika segalanya menjadi lebih baik, dan mereka akan menjadi lebih baik. Ini bukan akhir dari ekuitas untuk hidup kita, kan? Itu hanya menyebalkan untuk sementara waktu dan kemudian akan menjadi lebih baik. Saya tahu Anda pasti ingin berada di crypto ketika itu terjadi.

Blokir: Punya saran untuk pedagang cryptocurrency tentang cara sukses di pasar aset digital?

Matuszewski: Anda harus bertahan hidup, dan Anda harus bertahan. Peluang akan muncul dengan sendirinya dan akan masuk akal pada saat itu, tetapi hal yang lebih besar adalah Anda benar-benar harus berhasil melewati sisi lain. Anda harus bertahan hidup.

Wawancara ini disatukan dari hasil dua wawancara telepon, dengan tanggapan diedit untuk kejelasan dan singkatnya.

Dapatkan berita dan wawasan kripto teratas hari ini yang dikirimkan ke kotak masuk Anda setiap malam. Berlangganan buletin gratis Blockworks sekarang.