Amerika Serikat mengalihkan perhatiannya ke regulasi stablecoin

Amerika Serikat terus menjadi pemimpin global dalam merangkul industri cryptocurrency berkat karya Sen. Patrick Toomey, dengan Gedung Putih berada di garis depan regulasi crypto. Tahun lalu, Presiden Joe Biden menandatangani RUU infrastruktur bipartisan senilai $1.2 triliun — dan itu termasuk beberapa undang-undang baru yang akan berdampak pada sektor kripto. Dan baru-baru ini, Presiden AS mengumumkan pendekatan "seluruh pemerintahan" untuk mengatur cryptocurrency dalam perintah eksekutif menyeluruh yang mengarahkan beberapa lembaga pemerintah untuk menjawab pertanyaan spesifik tentang cryptocurrency. AS selama setahun terakhir jelas berusaha membantu membuat industri kripto lebih berkelanjutan, yang akan membuatnya lebih mudah bagi platform kripto untuk beroperasi.

Tapi Transparansi Stablecoin Cadangan dan Uniform Safe Transactions Act tahun 2022, dijuluki singkatnya Stablecoin TRUST Act, menjadikan AS sebagai satu-satunya negara, atau setidaknya satu-satunya negara Barat, yang sepenuhnya mengatur dan menerima stablecoin sebagai bagian resmi dari sistem keuangan dan perbankan.

Diperkenalkan oleh Sen. Toomey, anggota peringkat Komite Perbankan Senat, Stablecoin TRUST Act memaksa penerbit stablecoin untuk mematuhi aturan tertentu. Aturan dalam undang-undang itu luas dan komprehensif. RUU tersebut mengklarifikasi bahwa stablecoin pembayaran bukanlah sekuritas, yang merupakan hal hebat bagi industri ini. RUU tersebut juga mengacu pada stablecoin sebagai “stablecoin pembayaran” — aset digital yang dapat “diubah secara langsung ke mata uang fiat oleh penerbit” dan yang memiliki “nilai stabil relatif terhadap mata uang atau mata uang fiat.”

Terkait: Peraturan mengatur meja untuk lebih banyak bakat, modal, dan bangunan di industri kripto

Penerbit Stablecoin harus memilih antara mengamankan lisensi Office of the Comptroller of the Currency (OCC), pemancar uang negara, atau lisensi serupa atau piagam bank tradisional. Penerbit Stablecoin yang beroperasi di AS akan tunduk pada rezim pengungkapan yang mengharuskan mereka untuk mengamankan audit reguler, merinci kebijakan penukaran yang jelas, dan menentukan apa yang sebenarnya mendukung stablecoin yang mereka terbitkan.

Ada kebutuhan untuk CBDC AS?

Dengan pembahasan RUU yang beredar dan mengumpulkan umpan balik di kongres, saya mengajukan pertanyaan: Jika undang-undang menjadi undang-undang, apakah pemerintah AS masih perlu mengembangkan mata uang digital bank sentral (CBDC), atau apa yang disebut dolar digital?

Tampaknya tidak perlu bagi AS untuk mengembangkan dolar digital jika penerbit stablecoin swasta diterima sebagai bagian dari sistem keuangan yang lebih luas. Akankah ada kebutuhan bagi pemerintah untuk memiliki dolar digital swasta dan publik, satu dikeluarkan oleh penyedia dan satu lagi oleh pemerintah federal? Pertanyaan-pertanyaan ini akan muncul selama beberapa bulan mendatang karena regulator AS terus menanganinya.

Tetapi jelas bahwa bagian dari perintah eksekutif Biden termasuk menempatkan “urgensi pada penelitian dan pengembangan CBDC Amerika Serikat yang potensial, jika penerbitan dianggap untuk kepentingan nasional,” menurut lembar fakta yang menyertainya. dirilis oleh Gedung Putih.

Terkait: Menyesuaikan dengan tagihan: Kongres AS melihat e-cash sebagai alternatif CBDC

Ini akan menjadi pertama kalinya dalam sejarah di mana suatu negara mengizinkan penerbit stablecoin swasta dan stablecoin yang dikeluarkan pemerintah untuk beroperasi di satu pasar. Beberapa negara memiliki dilarang stablecoin pribadi karena mereka ingin mempromosikan CBDC mereka sendiri, tetapi AS mengambil rute berbeda yang dapat memacu inovasi signifikan dalam industri stablecoin — dan, tentu saja, membuatnya lebih transparan dan berkelanjutan. Tetapi ada masalah, dengan konsekuensi yang mungkin serius.

Suku bunga akan dibatasi — mengharapkan konsolidasi

Stablecoin TRUST Act mengatur aset apa yang dapat mendukung stablecoin yang dipatok USD mereka, yang akan berupa uang tunai, di mana suku bunga sangat rendah, dan Tagihan Perbendaharaan (T-Bills), di mana suku bunga tidak jauh lebih baik. Ini menimbulkan masalah besar bagi penerbit stablecoin saat ini dan pemain masa depan, karena mereka tidak akan dapat memperoleh bunga yang lebih tinggi dari aset berisiko.

Saat ini, penerbit stablecoin tertentu mendukung sebagian besar token mereka dengan surat berharga komersial yang membayar lebih tinggi, yang tidak dapat dievaluasi tanpa transparansi dan audit yang lebih. Berdasarkan USDT penerbit stablecoin Tether pada tanggal 31 Maret 2021, lebih dari 65% dari cadangan mereka didukung oleh surat berharga, hanya sekitar 4% yang didukung oleh uang tunai, dan sekitar 3% didukung oleh T-Bills. Oleh karena itu, Tether dan penyedia stablecoin lainnya harus sepenuhnya mengubah komposisi cadangan mereka agar sejalan dengan Stablecoin TRUST Act jika itu menjadi undang-undang.

Persaingan mungkin melambat di industri stablecoin dan kita mungkin melihat beberapa konsolidasi. Karena penerbit stablecoin tidak akan dapat menggunakan aset dengan pembayaran lebih tinggi untuk menghasilkan bunga yang tinggi, akan menjadi sulit bagi mereka untuk menghasilkan keuntungan sambil mengelola risiko kepatuhan, pajak SDM, dan biaya manajemen umum.

Terkait: Regulator datang untuk stablecoin, tetapi apa yang harus mereka mulai?

Para pemain besar akan menemukan cara untuk membuatnya bekerja, kemungkinan besar, tetapi penerbit stablecoin yang lebih kecil akan kesulitan menghasilkan keuntungan jika RUU tersebut menjadi undang-undang.

Mari kita meloloskan Stablecoin Trust Act

Meskipun Stablecoin TRUST Act dapat menimbulkan beberapa hambatan bagi peserta baru di industri ini, saya percaya bahwa itu akan membuat industri lebih transparan dan berkelanjutan. Menegakkan persyaratan pengungkapan dan penukaran untuk stablecoin USD akan membuatnya jauh lebih aman dan transparan di masa depan.

Salah satu bagian terbaik tentang Stablecoin TRUST Act adalah ia benar-benar membawa stablecoin ke dalam sistem keuangan tradisional AS. Penerbit berlisensi OCC akan memiliki akses ke sistem akun induk Federal Reserve, yang akan memberi mereka kemampuan untuk memanfaatkan sistem keuangan yang lebih luas dan jumlah likuiditas yang lebih besar dalam bertransaksi.

Masih ada waktu sebelum Stablecoin TRUST Act menjadi undang-undang, tetapi jika tetap sesuai dengan bentuknya saat ini, AS akan terus menetapkan standar emas dalam regulasi cryptocurrency. Jadi, mari kita bekerja sama untuk memastikan bahwa undang-undang itu menjadi undang-undang.

Artikel ini tidak berisi nasihat atau rekomendasi investasi. Setiap investasi dan pergerakan perdagangan melibatkan risiko, dan pembaca harus melakukan penelitian sendiri saat membuat keputusan.

Pandangan, pemikiran, dan pendapat yang diungkapkan di sini adalah milik penulis sendiri dan tidak serta merta mencerminkan atau mewakili pandangan dan pendapat Cointelegraph.