Akankah Circle Dan Tether Memerintah Tertinggi? Federal Reserve Memprediksi Duopoli Penerbit Stablecoin

Gubernur Federal Reserve Lael Brainard, yang dinominasikan oleh Presiden Biden untuk menjadi Wakil Ketua Pengawasan di The Fed, mengeluarkan peringatan pada hari Jumat tentang pertumbuhan yang cepat dari stablecoin. Sebelum Forum Kebijakan Moneter AS 2022, Brainard memperkirakan, “Jika tren saat ini berlanjut, pasar stablecoin di masa depan dapat didominasi oleh hanya satu atau dua emiten.”

Brainard menggambarkan 'ekosistem keuangan kripto' – khususnya keuangan terdesentralisasi (DeFi) – yang bertanggung jawab untuk mendorong permintaan stablecoin yang telah menyebabkan pertumbuhan yang cepat. Brainard juga memperingatkan menonjolnya iklan crypto yang terlihat di Super Bowl harus menjadi sinyal peningkatan eksposur investor ritel ke stablecoin.

Sementara itu, baik Komite Perbankan Senat dan Komite Layanan Keuangan DPR mengadakan dengar pendapat selama dua minggu terakhir yang secara eksklusif berfokus pada stablecoin. Brainard sendiri menunggu keputusan dari Hill mengenai pencalonannya di The Fed, yang tampaknya terhenti di Senat untuknya dan calon lainnya sebagai akibat dari ketidaksepakatan antara Gedung Putih dan Senator GOP atas salah satu calon, yang bukan Gubernur Brainard .

Risiko Stablecoin Terhadap Ekonomi Global

Menurut Brainard, penerbit stablecoin sendiri memprediksi, “… stablecoin itu juga akan memiliki jangkauan yang lebih luas dalam sistem pembayaran dan biasanya digunakan untuk transaksi sehari-hari, baik domestik maupun lintas batas.” Dengan asumsi ini adalah keadaan pasar di masa depan, Brainard menetapkan regulator yang menerapkan, “kerangka kerja yang kuat untuk kualitas dan kecukupan cadangan dan manajemen risiko dan tata kelola, sehubungan dengan pasar stablecoin.”

Mengenai potensi satu atau dua penerbit stablecoin untuk mendominasi pasar, hasil dari Messari, firma intelijen pasar crypto terkemuka, menunjukkan dua penerbit stablecoin terkemuka sebagai Tether (USDT) dan Circle (USDC), yaitu #3 dan #4 di total kapitalisasi pasar yang digabungkan sebesar $407 miliar.

“…Pada Januari 2022, stablecoin terbesar berdasarkan kapitalisasi pasar mencakup hampir setengah dari pasar, dan empat stablecoin terbesar bersama-sama membentuk hampir 90 persen,” kata Brainard.

Risiko stablecoin telah diuraikan dalam laporan baru-baru ini oleh Kelompok Kerja Presiden di Pasar Keuangan. Brainard berpendapat bahwa tiga risiko utama stablecoin yang disorot oleh laporan – risiko bank run, risiko penyelesaian, dan risiko sistemik – perlu ditangani secara khusus sebagai akibat dari meningkatnya konsentrasi di pasar penerbit stablecoin.

CBDC Dapat Berdampingan Dengan Stablecoin

Brainard berpendapat bahwa pergeseran besar antara stablecoin dan deposito, yang dapat menyebabkan penebusan skala besar oleh pengguna yang menghindari risiko pada saat stres, dapat terbukti mengganggu stabilitas keuangan. Sebagai tanda bahwa mungkin analisis Fed menunjukkan bahwa stablecoin akan ada di pasar masa depan, Brainard berhipotesis, “koeksistensi CBDC bersama stablecoin dan uang bank komersial dapat terbukti saling melengkapi, dengan menyediakan kewajiban bank sentral yang aman dalam keuangan digital. ekosistem, seperti uang tunai yang saat ini hidup berdampingan dengan uang bank komersial.”

Di tengah pesatnya pertumbuhan ekosistem pasar keuangan digital baru, Brainard mengatakan prioritas bagi CBDC untuk mempertahankan akses publik yang siap pakai ke mata uang bebas risiko yang dikeluarkan pemerintah dalam sistem keuangan digital. Jika dirancang dengan cara yang benar, Brainard menyarankan CBDC bisa menarik sebagai penyimpan nilai dan alat pembayaran sejauh itu dilihat sebagai bentuk uang paling aman.

Legislasi Stablecoin Baru Di Bukit

Setelah dengar pendapat stablecoin di DPR dan Senat, Anggota Kongres Josh Gottheimer (D-NJ) merilis draf diskusi undang-undang stablecoin. Menurut siaran pers dari kantornya, RUU tersebut dapat, “membantu menurunkan risiko ketidakstabilan di pasar keuangan, melindungi konsumen, dan mendukung inovasi tekfin yang sedang berlangsung di AS”

Dante Disparte, Chief Strategy Officer Circle dan Kepala Kebijakan Global, yang perusahaannya per 31 Januari 2022 mengumumkan $ 50 miliar USDC telah dikeluarkan, dikutip sebagai bagian dari siaran pers anggota Kongres, dengan menyatakan, “Kami menyambut kepemimpinan dari Perwakilan Gottheimer , yang telah mengambil pendekatan berbasis risiko yang bijaksana terhadap inovasi stablecoin di AS dan bagaimana mereka dapat masuk ke dalam kerangka peraturan Federal.”

Baik Kristin Smith, Direktur Eksekutif Asosiasi Blockchain dan Teana Baker Taylor, Kepala Pejabat Kebijakan di Kamar Dagang Digital, mengisyaratkan dukungan mereka untuk RUU Gottheimer serta keterlibatan proaktif anggota Kongres dengan industri dalam mengembangkan undang-undang.

"Reputasi. RUU Gottheimer mewakili undang-undang stablecoin paling komprehensif dan dipikirkan dengan matang yang pernah kami lihat hingga saat ini, ”kata Smith. “Kami senang bahwa Kongres mengambil pendekatan proaktif dengan melibatkan pemangku kepentingan di industri dan pemerintah karena mereka mempertimbangkan jalur terbaik untuk regulasi stablecoin. Kami berterima kasih kepada Rep. Gottheimer atas kepemimpinannya di bidang ini dan berharap dapat terus bekerja dengannya dalam masalah ini ke depan.”

“Kamar Dagang Digital menghargai konsultasi proaktif Rep. Gottheimer dengan industri dan berharap untuk melanjutkan keterlibatan dengan Tuan Gottheimer, serta dengan Anggota lainnya, dalam bekerja menuju kerangka peraturan yang tepat yang menempatkan perlindungan yang tepat, mempertahankan inovasi, dan memungkinkan level playing field untuk pengaturan stablecoin yang sudah mapan dan pendatang baru dalam pasar yang berkembang ini, ”kata Taylor.