Harga Bitcoin terus turun, tetapi data derivatif mengisyaratkan reli jangka pendek ke $25K

Mungkin saja banyak orang sudah lupa bahwa Bitcoin (BTC) harga ditutup tahun 2022 di $16,529 dan rebound dan penolakan baru-baru ini di level $25,000 dapat menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor tertentu. Bears mendorong kembali ke level $25,000 dan ada beberapa upaya yang gagal di level tersebut antara 16 Februari dan 21 Februari. Saat ini, sepertinya resistensi $23,500 terus menguat dengan setiap pengujian ulang. 

Menentukan dengan tepat alasan di balik kenaikan 45.5% tahun-ke-tahun Bitcoin tidak jelas, tetapi sebagian berasal dari ketidakmampuan Federal Reserve Amerika Serikat untuk mengekang inflasi sambil menaikkan suku bunga ke level tertinggi dalam 15 tahun. Konsekuensi yang tidak diinginkan adalah pembayaran utang pemerintah yang lebih tinggi dan ini menambah tekanan lebih lanjut pada defisit anggaran.

Hampir tidak mungkin untuk memprediksi kapan Fed akan mengubah pendiriannya, tetapi karena rasio utang terhadap produk domestik bruto melebihi 128, seharusnya tidak lebih dari 18 bulan. Pada titik tertentu, nilai dolar AS sendiri bisa terancam karena leverage utang yang ekstrim.

Pada 23 Februari, The Fed, Federal Deposit Insurance Corporation dan Office of the Comptroller of the Currency menerbitkan sebuah joint pernyataan mendorong bank-bank AS yang mengandalkan pendanaan dari sektor crypto untuk mencegah likuiditas berjalan dengan mempertahankan praktik manajemen risiko yang kuat. Regulator mengatakan laporan itu didorong oleh "peristiwa baru-baru ini" di industri karena meningkatnya risiko volatilitas.

Mari kita lihat metrik derivatif untuk lebih memahami bagaimana posisi trader profesional dalam kondisi pasar saat ini.

Long margin Bitcoin digunakan untuk mempertahankan level $24,000

Pasar margin memberikan wawasan tentang bagaimana posisi pedagang profesional karena memungkinkan investor untuk meminjam mata uang kripto untuk meningkatkan posisi mereka.

Misalnya, seseorang dapat meningkatkan eksposur dengan meminjam stablecoin untuk membeli (panjang) Bitcoin. Di sisi lain, peminjam Bitcoin hanya bisa bertaruh melawan (pendek) cryptocurrency. Tidak seperti kontrak berjangka, keseimbangan antara margin long dan short tidak selalu cocok.

Bagan di atas menunjukkan bahwa rasio pinjaman margin pedagang OKX meningkat antara 21 Februari dan 23 Februari, menandakan bahwa pedagang profesional menambahkan posisi long leverage karena harga Bitcoin menembus di bawah $24,000.

Orang mungkin berpendapat bahwa permintaan berlebihan untuk posisi margin bullish tampaknya merupakan langkah putus asa setelah upaya gagal untuk menembus resistensi $25,000 pada 21 Februari. Namun, rasio peminjaman margin stablecoin/BTC yang luar biasa tinggi cenderung menjadi normal setelah pedagang menyetor jaminan tambahan setelah a beberapa hari.

Pedagang opsi lebih percaya diri dengan risiko penurunan

Pedagang juga harus menganalisis pasar opsi untuk memahami apakah reli baru-baru ini menyebabkan investor menjadi lebih menghindari risiko. Kemiringan delta 25% adalah tanda yang jelas setiap kali meja arbitrase dan pembuat pasar menjual terlalu mahal untuk perlindungan sisi atas atau bawah.

Indikator tersebut membandingkan opsi call (beli) dan put (jual) yang serupa dan akan berubah menjadi positif ketika ketakutan muncul karena premi opsi put protektif lebih tinggi daripada opsi panggilan berisiko.

Singkatnya, metrik miring akan bergerak di atas 10% jika pedagang takut akan jatuhnya harga Bitcoin. Di sisi lain, kegembiraan umum mencerminkan kemiringan 10% negatif.

Terkait: Dewan eksekutif IMF mendukung kerangka kebijakan crypto, termasuk tidak ada crypto sebagai alat pembayaran yang sah

Perhatikan bahwa kemiringan delta 25% bergeser sedikit negatif sejak 18 Februari setelah pedagang opsi menjadi lebih percaya diri dan dukungan $23,500 menguat. Pembacaan miring di -5% menunjukkan permintaan yang seimbang antara instrumen opsi bullish dan bearish.

Data derivatif melukiskan kombinasi yang tidak biasa dari permintaan margin yang berlebihan untuk jangka panjang dan penilaian risiko netral dari pedagang opsi. Namun, tidak ada yang perlu dikhawatirkan selama rasio stablecoin/BTC kembali ke level di bawah 30 dalam beberapa hari mendatang.

Mengingat regulator telah memberikan tekanan besar pada sektor crypto, turunan Bitcoin bertahan dengan baik. Misalnya, pada 22 Februari, manajer umum Bank for International Settlements Agustín Carstens menekankan perlunya regulasi dan manajemen risiko di ruang crypto. Dampak terbatas dari pernyataan BIS pada harga adalah tanda bullish dan kemungkinan meningkatkan kemungkinan harga Bitcoin menembus di atas $25,000 dalam jangka pendek.